财报透视｜二价HPV疫苗造富神话破灭，万泰生物市值蒸发近千亿

（原标题：【原创】财报透视｜二价HPV疫苗造富神话破灭，万泰生物市值蒸发近千亿）

财中社 曾智/文

此前深陷舆论漩涡的首富钟睒睒，不仅是农夫山泉创始人，同时还是万泰生物（603392）实控人，持股比例73%。不过，首富光环并没有能阻止万泰生物业绩的大幅下降。

8月22日晚间，万泰生物发布2024年中报，公司上半年实现营业收入13.66亿元，同比减少67.19%；净利润2.6亿元，同比减少84.70%；扣非净利润6352万元，同比减少96.09%。

《财中社》注意到， 万泰生物的主营业务包括疫苗和体外诊断产品，2023年两大业务营收占比分别为72%、28%。其中，疫苗核心产品为二价宫颈癌疫苗。对于2024年中期业绩下降，财报解释称，主要是公司二价宫颈癌疫苗受九价宫颈癌疫苗扩龄影响以及市场竞争等因素影响，销售不及预期所致。

万泰生物的二价宫颈癌疫苗于2019年底获批上市，适用于9-45岁女性，成为首个国产宫颈癌疫苗。次年四月，万泰生物在上交所主板上市，正式登陆二级市场。

头顶首个国产HPV疫苗光环，叠加新冠检测需求爆发，万泰生物营收从2019年的11.84亿元增加至2022年的111.85亿元，净利润从2.09亿元增加至47.36亿元。公司股价也因此从上市之初的4.36元最高涨至145.32元，最大涨幅32倍，2021年8月总市值创下1843亿元的历史最高点。《2021胡润百富榜》显示，钟睒睒以3900亿元的财富首次成为中国首富。

盛极而衰，2022年成为万泰生物的转折年。当年5月，沃森生物二价HPV疫苗上市，适应人群为9-30岁女性。当年8月，默沙东九价HPV疫苗扩龄获批，其国内适用人群从16-26岁女性大幅拓展到9-45岁女性，基本满足不同年龄段需求。默沙东九价疫苗“降维打击”极大削弱了万泰生物产品的稀缺性、适用性优势。

随着竞争不断加剧，二价HPV疫苗价格大幅下探。2024年3月，江苏政府采购网公告显示，万泰生物的二价HPV疫苗以86元/支的价格中标，相比上市之初329元/支的价格已下降73.9%。反应到业绩上，万泰生物2023年开始步入下行通道，当年营收和扣非净利润分别下降50.73%、76.12%，2024年上半年扣非利润下降九成以上，业绩呈现继续恶化趋势。

《财中社》通过梳理发现，二级市场上，万泰生物股价自高点已经下跌51.84%，市值蒸发955亿元。8月9日，彭博亿万富翁指数显示，拼多多创始人黄峥以486亿美元的身家反超自2021年以来一直占据榜首的钟睒睒，成为中国的新首富。

在二价HPV疫苗难再当重任的情况下，九价HPV疫苗成为万泰生物的救命稻草。2024年中报显示，公司九价HPV疫苗已按计划完成III期临床主试验V8访视的标本检测，V9访视正在进行中，上市申报正按计划推进中。

目前，国内九价HPV疫苗市场由默沙东独家垄断。这也是整个HPV疫苗市场蛋糕最大的部分，智飞生物作为默沙东HPV疫苗国内独家代理商，2023年代理产品营业额高达518.85亿元。市场预期，万泰生物九价HPV疫苗上市后，有望凭借国产优势抢占默沙东市场份额。

不过，九价HPV疫苗布局者不止万泰生物一家。目前，国内九价HPV疫苗研发企业中，包括万泰生物、康乐卫士、瑞科生物、上海泽润、博唯生物在内的这五家，其相关疫苗产品均已进入III期临床，预计上市时间在2025-2027年。未来随着越来越多的九价HPV疫苗上市，价格战或许同样难以避免。

万泰生物九价HPV疫苗未来上市后，首富能否再度带领其重拾增长，值得关注。