关于猪股与猪价联系，猪周期与大A周期联系

（原标题：关于猪股与猪价联系，猪周期与大A周期联系）

上周用手机发了长文，写得比较急，没修改过，可能有不少错误，体谅，对于产业周期，不能看短期的震荡，看就要看趋势。小周期必须服从大周期，小周期嵌套组成大周期，懂得这个，下面的文章才好说。

我搜了一下2010年以前的上市猪企，纯养殖的企业并不多，新五丰是其中一个代表。

这次用电脑，为了数据跟准确，我参考了泽平宏观的数据，用来助证。

第一轮“猪周期”由产能变化主导，疫情助推。本轮周期时间是2006年中-2010年5月，历时4年，其中上行周期2年，涨幅132.6%，下行周期2年。

第二轮“猪周期”相对经典，价格主要受到猪周期内生动力推动，外部干扰因素较少。本轮周期时间是2010年6月-2014年4月，历时约4年，其中2010年6月-2011年9月为上行周期，历时15个月，涨幅98%，2011年9月-2014年5月为下行周期，历时32个月。

第三轮周期由产能变化和环保政策共同推动。整个周期为2014年5月至2018年5月，历时4年，其中2014年5月-2016年5月为上行周期，历时2年，涨幅76.6%，2016年5月-2018年5月为下行周期，历时2年。

第四轮周期受到非洲猪瘟、环保限产政策、猪周期内生上涨动能、规模化养殖等多重因素影响，呈现出涨幅大，速度快等特点，价格上涨幅度为历次猪周期之最，堪称“超级猪周期”。本轮周期时间为2018年中-2022年4月，历时近4年。

下面，我们再看一下新五丰的月K线图。试图对应一下猪周期猪价与股价的内在联系，在下做出下面的几个观点，仅供大家参考。

辩驳观点1：玩猪股是否聪明资金？我必须明确一点，玩猪资金也并非都是聪明资金。

猪肉价格从2018年年中的16元/千克上升至2019年末的56元/千克。猪瘟首次爆发地在辽宁，时间为2018年8月，其后2个月时间，猪瘟全国大面积爆发。

而猪股最早一批见底回升的时间是2018年的10-11月，最早的温氏也就9月才开始股价上涨。新五丰等大多数猪股都是2019年1月才正式爆发，股价滞后猪价时间长达几个月，资金有多聪明？对于猪瘟爆发，股价不为所动，直至蔓延全国，猪价暴涨股价才启动，聪明资金又有几聪明？从这两点来看，股价并非预期了猪价！也并非说提前半年预先拉涨。反而玩猪股的资金，跟在意市场的合力，有合力才愿意进场。

同理，第三轮周期，2014年5月-2016年5月为上行周期，历时2年，涨幅76.6%，猪股是否提前反应于猪价？非也！大多数猪股的正式开涨在2014年的7月，绝大多数猪股在2015年6月、7月见顶，（包括牧原股份）只有少数猪股，如正邦科技到了2016年8月见顶。股价快于猪价了吗？聪明资金聪明在哪里？难道突然这次周期聪明了？？

综上几次周期的观察，猪股基本滞后于猪价的反转，在猪价拉升后第一波回调企稳，猪股才开始骚动。

辩驳观点2：能繁母猪数据能提前预测猪价？条件因素还是必然因素？

这几年谈猪周期聊得最多就是能繁母猪，当然精于猪周期的大V还会根据仔猪数据、能繁母猪饲料价格，仔猪饲料价格，包括种猪精液数据来判断市场，可谓算无遗策。那么实际数据真的如此影响猪价吗？这些数据究竟是影响猪价的条件因素还是必然因素！我看仅仅为条件因素。

聪明资金不是通过能繁提前半年预测猪股的启动吗？但我们从长远的角度来观察，能繁变动跟猪股并非决定性因素，甚至可能会长期失效，例如：能繁自2013年开始下降后，总体跌了5-6年，2016年5月-2018年5月猪价继续进入下行周期，这个区间对应的能繁母猪，应该就是2015年下半年-2017年下半年，如下图，这个区间内能繁加速下跌，不应该就是猪价股价持续上涨吗？在能繁持续下降过程中，猪股是否一直长红？非也，2015年下半年后，猪股见顶又开始跌，足足跌了3年。看能繁就能赚钱吗？笑话。

观点一：能预测猪价反转的周期数据——生猪存栏数据

大家可以去看看农村农业部的数据，这个会跟直观，生猪存栏，往往会影响2个季度以后的出栏价格，我们从年度存栏来看，2016-2017年存栏没有大幅波动，2018年存栏开始明显下降，意味着2019年猪价将迎来上升周期，2019年生猪存栏断崖式下降，2020年对应猪价传出历史最高点，2021年、2022年生猪存栏逐步提升，猪价进入低迷，2023年生猪存栏再度明显下降，意味2024年生猪出栏大幅减少，生猪将再度进入价格上升周期。从这里观察，生猪存栏比能繁母猪跟准确，因为能繁母猪还要考虑psy，还要考虑存活率，部分计算还可能会出错，生猪存栏就是在养生猪，跟准确，非瘟来了，在这个基础上再减少便是。

再看下图，2024年第一季度生猪存栏大幅减少，对应第二第三季度猪价大幅反弹，半年度数据存栏已经出现反弹，具体是因为搞二育压栏导致还是怎样？但也直接导致当下猪价波动的主要因素，因为，每次猪周期涨价期间，存栏数据不会线性下降，一般都会有所波动，长周期看，2024年是涨价的，短期看，如果第三季度继续减少存栏，那么猪价有望上涨，如果今年年底存栏能低于42000万头，那么2025年价格仍然值得期待，可能就像2020年一样维持高位猪价。最后补充一句，凡事数据不要看太短，太短是看不出趋势的，只会乱花渐入迷人眼。

观点二：猪周期趋势上服从大A周期

既往主宰我们国民经济生活的周期主要是朱格拉周期，小周期嵌套在大周期之内，各位看有色新能源自2016年开始涨到现在，主要是因为有色能源大周期启动，在大周期冲顶过程中，小周期一般也会表现得比较强势，如2000-2011年有色能源进入景气周期，直接带动了制造业朱格拉的强势。

而猪周期存在，影响猪价波动客观存在，结合当下国情来观察，猪股的波动周期跟贴近通胀周期，通胀周期也是大牛市的基础。猪股与A股的上涨更多需要通胀来驱动，猪股原来可能4年一波，A股按照既往的经验，往往7-8年就有一个轮回，差就差在，2020年全球爆发了疫情，货币政策的节奏乱了，周期被延后了，有人说打乱了，A股的牛市也被推后了，市场这几年便是在消化这些因素。

再举个例子：第一轮猪周期与第二轮猪周期交替，2008年后的两年时间，猪价一直下降，但是大A周期上升，猪股在猪价下降过程中拉涨，而2010年猪价上涨，受大A下降周期影响，即便猪周期起来，也是弱周期，所以大A与猪周期联系，影响度比猪价与猪股大。

我们看一下大A走势（下图），已经形成一个大三角收敛的形态，这是方向选择的信号，结合大周期的波动，国内外环境及数据共振，这个位置见底的可能比较大。但不敢说绝对的话，因为情绪被暴击，指数也可能会下跌至2450，重新形成双底。大级别趋势线跌破不是第一次，2005年就是一个例子。当前收敛的三角形，我们可以预判一下未来，可能在3年后，指数能涨穿历史最高点，因为横有多高，竖有多高。

猪股是否能走出大行情，短期来看核心是猪价能否持续，哪怕持续到明年6月也可以，那么本次回调，就是有效的最后一击，然后猪股开始上升行情。美国9月若能降息，美元潮汐将再次带来热钱涌入发展中经济体，我们预期通胀自然会起来，股市也会起来。股市起来，猪股就能起来，最坏的一种情况就是，降息预期或者宽松预期不乐观，那么猪股可能借助行情来一波快速50-100%左右的涨幅，从而结束本次猪周期。假设猪价能维持到年底，优质猪股的资产负债率大概率回归60%或以内了，姑且安全，也可以继续洗牌，监管部门对于高危负债的猪股，可能会通过重组或者适当融资来降负债。毕竟现在融资方面，要是猪企产能利用率能打满，成本自然下降，就不属于落后产能了，不过这些事件也大概率在2025年6月之后才会松绑。

说得太多了，猪周期说个几天几夜都说不完，但是猪股与猪价联系，猪周期与大A周期联系，上面我们已经说清楚了。未来，值得我们留意的是，1、9月美国降息。2、第三季度存栏生猪，如果都利好，最晚10月，猪股当雄起！！

致敬各大猪股：$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $立华股份(SZ300761)$ 神农集团 新希望 新五丰 湘佳股份，晓明股份 正邦科技 华统股份 st天邦 st傲农