财报透视｜周大生上半年净利降近两成，金价高企消费低迷影响下公司盈利能力有待提高

（原标题：【原创】财报透视｜周大生上半年净利降近两成，金价高企消费低迷影响下公司盈利能力有待提高）

▲周大生公告截图

国家统计局数据显示，2024年1-6月，社会消费品零售总额同比增速为3.7%，其中金银珠宝类商品零售额同比增长0.2%。整体来看，2024年上半年，全国黄金消费量同比下降5.61%，其中黄金首饰消费量同比下降26.68%。这一趋势反映了黄金价格的高位波动对黄金首饰市场的显著抑制作用。

上半年，由于黄金产品消费在中国黄金珠宝市场仍占据绝对主导地位，得益于春节期间延续的黄金消费热情以及报告期内金价的强势上涨，在黄金消费量第二季度受到明显抑制而出现下滑的情况下，金银珠宝类商品零售额仍取得了微幅增长。在这个背景下，周大生上半年营收尽管增长幅度不大，但在当前市场环境下，这一成绩已属不易。不过，净利同比下降近两成，与成本上升、市场竞争加剧等因素有关，这是公司面临的较大风险之一。而营业收入与净利润变动背离，也表明公司的盈利能力受到了影响。

查阅公告可见，近三年半年度，周大生净利润分别为5.8亿元、7.4亿元、6亿元，同比变动分别为-4.29%、26.52%、-18.66%，净利润波动性较大。2024年上半年，周大生的销售费用同比变动高达32.96%，远超过营业收入的增幅，反映出公司在销售和推广方面的支出过大，增加了企业的运营成本。周大生的资产负债率达到26%，虽然不算特别高，但仍然需要注意财务杠杆的安全边界，尤其是在市场不确定性和经济波动的背景下。

上半年，周大生黄金类产品销售收入同比增长3.37%，而钻石镶嵌类产品销售收入同比下降较多。金价持续走高的背景下，消费者的消费习惯与偏好也迅速发生变化。更多消费者对克重大、客单高的黄金首饰消费趋于谨慎，而将目光转向低克重、混搭风、更能凸显性价比的黄金饰品。周大生黄金产品的增长正是得益于市场需求的增加和公司在黄金产品上的布局调整。然而，钻石镶嵌类产品的下滑表明该品类仍面临市场需求疲软的问题。

在其它数据方面，也可以看到“降”声一片。报告期公司自营平均单店营业收入284.96万元，较上年同期下降6.72%，平均单店毛利为74.19万元，较上年同期下降8.08%，其中自营单店平均镶嵌销售收入13.16万元，同比下降40.45%，平均单店镶嵌销售毛利7.92万元，同比下降41.54%，单店平均黄金产品销售收入267.48万元，同比下降2.92%。报告期公司加盟业务单店平均主营业务收入123.48万元，较上年同期下降9.4%，平均单店毛利16.62万元，较上年同期下降16.67%%，镶嵌首饰产品市场仍处于深度调整之中，加盟客户补货意愿较低，镶嵌产品销售收入下降较为明显，报告期单店平均镶嵌首饰批发收入4.95万元，较上年同期下降43.3%，单店镶嵌产品批发毛利0.77万元，较上年同期下降65.75%，报告期黄金市场消费景气下降，加盟单店平均黄金产品批发销售收入108.95万元，同比下降5.64%。报告期平均加盟单店品牌使用费收入7.48万元，较上年同期下降23.55%。

此外，受黄金价格高企消费意愿下降影响，周大生电商渠道黄金类销售有所下降，报告期对产品品类结构进行的优化调整，时尚银饰等高毛利产品销售同比增长幅度明显，毛利贡献占比提高，报告期电商渠道销售收入增速有所放缓。

报告期内，周大生净增门店数量124家，门店总数达到5230家，延续了之前的扩张势头。与此同时，撤减终端门店173家，占报告期末门店总数的3.31%，其中自营门店撤减19家、加盟门店撤减154家，加盟撤店中因加盟客户选址重开或变更经营主体的撤店为37家，剔除该因素影响报告期加盟撤店数量为117家，加盟门店撤店率为2.39%。关闭门店在本报告期营业收入4,572.19万元，关闭门店在上年同期对应的营业收入13,962.71万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为9,390.52万元，占报告期营业收入的1.15%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额1,278.12万元，占报告期营业收入的0.16%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为8,112.40万元，占报告期营业收入的0.99%。周大生表示，关闭门店对报告期的营业收入及业绩的影响相对较小。周大生大量依赖加盟店模式，这在一定程度上分散了公司的管理风险和资金投入，但也可能因为加盟商的经营不善而对品牌形象和公司业绩造成负面影响。

读创财经综合

审读：汪蓓