昆山农商行A股IPO悬而未决 重仓中信系基金有何玄机？

《投资者网》崔悦晨

继2018年和2019年两次冲击A股上市未果之后，2023年3月昆山农商行再次递交招股书，但至今仍未取得新的进展。截至目前，审核状态仍为“已受理未问询”。

招股书显示，昆山农商行的保荐机构为中信建投，主承销商为中信建投和东吴证券。

引人关注的是，2018年底，昆山农商行买入中信集团旗下中信保诚基金的一款基金产品，账面价值为2.95亿元。2020至2021年间，又大手笔买入中信保诚三款基金产品，账面价值合计达45.42亿元，占该行所持各类公募基金资产的46.13%。

天眼查显示，中信建投与中信保诚基金同属“中信系”，都是中信集团旗下重要成员公司。两家机构不仅在股权结构上有紧密的联系，在管理层方面亦有关联。

IPO前夕，重金买入保荐机构关联公司的多款基金产品，是否会影响保荐业务的公正性？或许只有昆山农商行才知晓答案。

重仓中信旗下基金产品

据昆山农商行2019年报送的招股书披露，2018年11月，也就是昆山农商行首次递交招股说明书的前一个月，该行买入中信保诚旗下基金产品“中信保诚稳鸿A”，账面价值为2.95亿元。

不过，该产品业绩表现平平。在昆山农商行卖掉该产品之后，又大幅买入了中信保诚的其他基金产品。

据最新版招股书显示，2020年3月、2020年11月、2021年2月，昆山农商行先后买入“中信保诚嘉丰一年期定开债发起式”、“中信保诚嘉润66个月定开纯债”、“中信保诚惠泽18个月定开债券”三款产品，账面价值合计45.42亿元，占该行所持各类公募基金资产的46.13%。

但从业绩表现来看，上述产品似乎并不是很好的投资选择。

截至今年8月，中信保诚嘉丰一年期定开债发起式自成立以来的累计收益率为13.3%，远低于同类16.83%的平均水平；中信保诚嘉润66个月定开纯债的累计收益率为15.21%，同样跑输同类平均值。

虽然只有中信保诚惠泽18个月定开债券跑赢了大盘，可回溯到昆山农商行买入的前一天2021年2月2日，彼时该产品的累计收益率为22.33%，低于同类平均水平24.09%，也远低于沪深300的65.79%。

不仅如此，从高管履历来看，昆山农商行现任行长高其冬与“中信系”也有着千丝万缕的联系。

公开资料显示，高其冬的现任行长任职资格在2020年8月获批。在此之前，高其冬曾在中信银行任职，先后担任昆山支行开发区分理处副主任、昆山支行会计主管、常熟支行会计经理等职位。

上市前夕，该行不仅选择中信建投作为IPO保荐机构，还先后分四次大手笔买入中信保诚旗下的基金产品，且这些产品业绩表现平平。如此频繁的大额交易，加之现任行长亦出自“中信系”，不禁让市场各方有所质疑。

被启动自律调查

近日，昆山农商行又因一纸罚单再次出现在公众视野。

8月7日，中国银行间市场交易商协会发布消息称，将对四家江苏辖内农商行启动自律调查。这四家农商行分别是昆山农商行、江南农商行、常熟银行和苏农银行。

起因是交易商协会检测发现，上述机构在国债二级市场交易中存在操纵市场价格、利益输送的嫌疑。

据了解，这四家农商行近期曾大笔购入国债，为维护债券市场秩序，交易商协会新增了多项措施。不过，此次的高调处理却是比较罕见。

官网资料显示，昆山农商行成立于2004年，前身为昆山市农村信用合作社联合社。截至2023年底，该行下设机构网点78家，其中昆山本地69家，江苏省内异地9家。同时发起设立了1家村镇银行，下辖营业网点4家。

据2023年年报显示，该行实现营收39.1亿元，同比减少4.35%，净利润17.59亿元，同比增长6.17%。截至2023年底，该行资产总额1761.43亿元，较上年末增长13.56%；发放贷款和垫款净额1011.94亿元，较上年末增长14.09%。

尽管业绩表现良好，但该行的合规内控问题频现。

2023年5月，昆山农商行因制度建设及执行、内部控制、系统建设、考核机制这四个方面存在违规行为，被江苏证监局采取暂停接受新投资人开立交易账户申请6个月的措施。

2022年4月，昆山农商行因“投资业务管理不到位”，被苏州银保监分局罚款45万元。此外，两名员工因对上述事件负直接责任，均被罚款6万元。

2022年初，昆山农商行广陵支行因信贷资金违规流入房地产、违规增加企业融资成本，被扬州银保监分局罚款50万元。另外，铜山支行因信贷资金被挪作他用，被徐州银保监分局罚款35万元。

自2016年起，昆山农商行便开始了IPO的筹备工作，至今已历时八年之久。尽管该行在过去几年里实现了营收和净利润的稳步增长，但其在关联交易、内部控制以及合规性方面仍面临一些长期存在的问题。

公开资料显示，包括昆山农商行在内，目前共7家银行正在排队A股IPO。值得一提的是，自2022年1月兰州银行上市以来，中小银行A股IPO已连续两年多“颗粒无收”。未来昆山农商行能否如愿顺利上市，《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）■