中海油在两年多的时间力在差不多的油价时如何做到利润翻倍能力的？_财经频道

（原标题：中海油在两年多的时间力在差不多的油价时如何做到利润翻倍能力的？）

中海油的季度利润 VS 布伦特季度平均油价：同等油价时中海油的净利润大幅翻倍。2021Q4布伦特油价80美元中海油扣非净利润大概189亿 VS 2024上半年布伦特油价84美元平均两个季度的净利润396亿元，差不多的油价时利润直接翻倍。

这跟我2024-06-14的文章《70美元油价时中海油的净利润赚钱能力两年多竟然翻倍是如何做到的？》“昨晚跟网友在雪球文章《探索中海油70美元对应的业绩中枢思考和应用》提到中海油2021年70美元油价才703亿的净利润，2024年全年按70美元的油价却有1335亿净利润，说这是“超出预期的优秀” “ 逻辑一脉相承，这里我不再重复计算逻辑了，而是从业务端的质变

所有的变化都藏在企业的点点滴滴的项目中，如我昨天的文章：《炸裂的P40超级印钞机》：“炸裂的P40”是指中海油2024年半年报第40页披露的项目的超级投资收益率明细，会直接刷新您对中海油的三观：

以下新项目的投产在2024年半年的效益：圭亚那PAYARA 29.18亿+ 圭亚那LIZA 42.06亿+ 陆丰油田群15.73亿 + 陵水17-2（深水一号）34.56亿+ 陆丰12-3有6.5亿+ 旅大6-2有2.07亿 =130亿，年化至少260亿，因为PAYARA 等是去年末新投产往往需要3-18个月的时间才能到设计或峰值产能。而这些只是这几年新投产的冰山一角，而且伴随着产量大幅上升的同时桶成本大幅度持续下降，天然气在2020年市场化后新投产的新长协价格锁定了未来长期，汇率变化等

1. 正如深海一号2021年6月投产，但那时刚投产产量小，过了半年后产量才放量，2023年赚58亿，最近几年新投产的天然气享受正常的市场化长协价，价格更加合理当然比之前高一大截。

中海油的公司官网的2024年中报业绩发布会第37分钟周总提到了”天然气从桶油净利润来看呢又是我们的优势。。。天然气的产量至少（20）30年以前持续地往上走”

2.2022-2023年分别投了LIZA和YELLOWTAIL圭亚那项目，两个项目加起来半年就71亿的利润增长年化就新增140亿，圭亚那202025-2029年几乎每年一个大项目投产，按已经投产的效益和产能和80美元的油价，一年多一个权益净利润70-80亿的印钞机开启，简直不要爽爆

3.加拿大油砂成本这么多年来首次被披露，技术改造带来了桶成本下降73%你没看错，是73%，到了27美元的桶成本油价。
另外加拿大的跨山管道2024年5月开通，大幅度提升了桶油价格，提高多少？
我8月3日有个文章说康菲的2024H1业绩，因为康菲也有加拿大油砂矿，2023年上半年它的油砂实现价格34.93美元每桶，准垃圾卖，2024年上半年它的加拿大油砂平均售价49.44美元每桶，其中2024Q2售价54.59美元每桶的售价，
中海油的加拿大技术改造后桶成本大幅度下降，产量翻倍，利润也翻倍，而且未来产量继续翻倍，和售价在跨山管道通后继续实现比今年上半年高不少的价格。
今年初周总说2023年的加拿大油砂业绩历史最好的状态，2024H1的利润比2023H1提高131%，而且价格现在管道后更高，产量也是，从你心目中的拖油瓶到你高攀不起

4.当然，还有产量持续上升和桶成本持续下降的原因等等：

5.我从未留意到管理层如此信心说“自由现金流充裕，达到人民币639.9亿元”，年化自由现金流1280亿

我们也可以进行大概匡算中国海油的自由现金流：2024年年化利润1600亿，年折旧750亿，年度经营性现金流净值=1600+750=2350亿，资本开支1000-1300亿其中130亿左右勘探费进入了损益已经体现在净利润的计算了，所以自由现金流（2350-1300+130）=1180亿至（2350-1000+130）=1480亿之间。中海油的自由现金流大拐点已经到来，

中国海洋石油一边高资本开支投资高质量的新产能，一边高分红2018-2024预计累积分红3189亿人民，2024年按1600亿利润和47%派现率计算，7年累积股息率50%，而且净现金，是净现金，净现金(剔除有息负债后的)目前1500多亿历史新高，几乎比历史次新高的净现金几乎多快一倍了。