走出去破内卷 探索石头科技高增长的秘密

《投资者网》吴微

今日的石头科技，已经不是当年的石头科技了。

8月29日，石头科技（688169.SH）如期发布了2024年半年报，给市场交出了一份超预期的答卷。2024年上半年，石头科技延续了此前的高增长，当期公司实现收入44.16亿元，同比增长30.9%，实现净利润11.21亿元，同比增长51.57%。

具体来看，公司积极开拓海外市场、进行多元化布局是企业收入能以强劲势头持续增长的关键。2024年上半年，石头科技境外收入高达22.94亿元，在当期公司总营收中的占比为51.95%。而自2023年3月推出首款洗烘一体机以来，经过长期布局，今年618期间，石头科技在售的多款洗衣产品成为天猫洗衣机新品榜top1。

优秀的布局也离不开深厚的内功。2024年上半年，石头科技的研发投入就达到了4.1亿元，同比增长了42.92%。当期公司新申请了1290个专利，有363个专利申请获得了国家产权局的认可。

重研发、破内卷，石头科技具体又做了哪些，让企业能持续保持高增长呢？

披荆斩棘 啃下硬骨头

自2020年上市以来，经过多年的发展，石头科技已不是当年那个石头科技了。一方面，公司逐渐摆脱了对小米系的依赖，2023年小米系仅为公司贡献了142万元的收入；另一方面，经过多年的布局，截至日前，公司的产品包括智能扫地机器人、洗地机、洗烘一体机及其他智能电器，已然成为一家多元化公司。 

其实早期外界本不看好石头科技进入洗衣机市场。洗衣机品类在中国发展多年，巨头林立，海尔、小天鹅、美的三家几乎占据了绝大多数市场份额。面对难啃的市场，石头科技选择进行差异化竞争，从尚存在的市场空间的洗烘一体机品类切入，通过独家技术拉低洗烘一体机产品价格，提升了洗烘一体机产品的普及率。与此同时，石头科技内衣洗衣机又很好地解决了都市女性健康需求，挖掘出石头科技在都市青年当中的品牌号召力。

日前，石头科技洗衣机共5款产品在售，今年9月，再发布两款洗烘一体机新品。依托公司在电商领域的布局，石头科技建立起了专门的销售团队，销售情况不断向好，在国内洗烘一体机市场中异军突起，跻身前列。

今年618期间，石头科技洗衣机销量同比增长434.88%，销售额同比增长168.38%，其中内衣洗衣机m1 pure，位居天猫洗衣机新品榜top 1、天猫洗烘一体机新品榜top 1；抖音等电商平台，石头科技的洗衣产品也获得了市场的广泛认可。

石头科技创始人昌敬表示，石头（科技）在洗衣机市场上的布局思路为，2024年打开市场，2025年完善品类，随着石头（科技）在“洗烘一体”和“迷你洗烘一体机”用户群体心智逐渐成熟，未来石头（科技）横向扩展到洗烘套装、洗衣机、迷你洗衣机的市场，并且纵向延伸到高中低各价位段，石头科技也将跻身成为专业的洗衣机品牌。

优秀的产品力，是石头科技旗下的洗衣产品能获得市场广泛认可的关键。为了给用户提供更好的烘干体验和最优的烘干解决方案，公司采用了分子筛低温烘干模组；为了解决毛屑问题，石头科技为产品安装了毛屑自清洁的模块；此外，石头科技还通过优化算法，以提升用户体验并降低能耗。 

数据来源：公司公告

除了优化洗衣产品外，石头科技也持续追加研发投入，保障扫地机器人的竞争优势。2024年上半年，石头科技研发投入就高达4.1亿元，同比增长了42.92%。当期公司新申请了1290个专利，并有363个专利申请获得了国家产权局的认可。凭借着对算法的优化及AI技术的应用，公司扫地机器人的用户体验有了明显的提升。

海阔天空 走向大蓝海

“内卷”今年在很多领域都被提及。目前，国内扫地机器人行业的竞争也已十分激烈。根据奥维云网（AVC）监测数据，2024年上半年，国内智能扫地机器人品牌集中度较高，TOP5品牌占比已超过90%。

在行业集中度较高的市场中，石头科技并未选择降价抢占市场这种低质量竞争手段。公司通过持续的高研发，优化用户体验、提升产品竞争力，最终让客户认可公司产品的价值，从而维持了企业毛利率的稳定。与2023年末相比，2024年上半年，石头科技境内市场的毛利率仅下降了0.45个百分点。

而面对国内市场的逐渐饱和，石头科技加快了海外市场的开拓节奏。截至目前，石头产品已覆盖全球170多个国家和地区，服务超过1500万家庭。在北美市场，石头科技已扩展到美国线下1400多家Target门店和1000多家Best Buy门店，覆盖全美超700个城市。

在欧洲市场，石头科技在北欧及德国等主要欧洲市场占据领先地位，2024年第一季度，石头科技在丹麦、芬兰、挪威和瑞典的扫地机市场中，销量、销额均排名第一。此外，石头科技还在搭建本土化团队，进一步深耕韩国、土耳其等亚太市场。

欧睿国际数据显示，石头科技在2023年全球扫地机器人市场销售额排名第一，彰显了其在行业内的领先地位。2024年的Prime Day大促中，石头科技产品在北美和欧洲市场均取得了不俗的销售成绩，多个系列产品位居销售榜首。 

依靠公司在国内外市场的布局，上市以来，石头科技的收入就以较高的增速增长。2024年上半年，石头科技的收入规模已达到44.16亿元，高于2019年全年的42.05亿元收入。经过长期的增长，2024年上半年，公司的净利润规模也达到11.21亿元，高于2019年全年的7.83亿元净利润。 

交出优异答卷的同时，石头科技也不忘回馈投资者。据统计，自上市以来，石头科技已累计分配了12.65亿元的现金红利。其中2024年来，石头科技合计分红（含税）6.42亿元，合计分红金额占2023年归属上市公司净利润的31.30%。

据开源证券预计2024-2026年石头科技的归母净利润为25.8亿元、30.0亿元、36.1亿元，而依靠高增长与高股东回报，开源证券给予石头科技以“买入”评级。（思维财经出品）■