同业存单指数基金将迎三周年 整体规模下滑七成，百亿产品纷纷“消失”

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同业存单指数基金即将迎来面世三周年。而与初期的扎堆上新、爆款频出相比，今年以来同业存单指数基金出现降温，部分百亿产品规模显著缩水。产品表现方面，年内同业存单指数基金平均收益不及债券基金同期收益，逾三成产品收益跑输货币基金。

同业存单指数基金指跟踪中证同业存单AAA指数（由银行间市场主体评级为AAA，发行期限1年以下、上市时间7天以上的同业存单组成）的指数债券基金。从公募宣传的材料看，这类产品主打的卖点是“货基替代”，预期收益比货基略高。

2021年12月，首批6只同业存单指数基金宣布成立。经过近3年的发展，财报显示，至今年年中，全市场82只同业存单指数基金的合计规模为889.88亿元，而发行规模共计3104.5亿元，整体规模缩水幅度达到71.34%。

具体来看，有35只同业存单指数基金年中时的规模较发行规模减少九成以上。其中，去年6月底成立的汇安中证同业存单AAA指数7天持有期从11.7亿元的发行规模，缩水至今年年中的0.14亿元，锐减98.85%。数据显示，在成立后的三个月里，该基金出现巨额赎回，产品规模减少87%。同年3月成立的尚正中证同业存单AAA指数7天持有期、4月成立的国金中证同业存单AAA指数7天持有规模降幅超98%，且同样出现了成立后2、3个月内持有人大额赎回的情况。浦银安盛中证同业存单AAA指数7天持有、红塔红土中证同业存单AAA指数7天持有、华泰保兴中证同业存单AAA指数7天持有期等产品缩水幅度居前。

至今年年中，82只同业存单指数基金中，有10只年中规模不足5000万元，其中华泰保兴中证同业存单AAA指数7天持有期规模甚至不到800万元。有7只同业存单指数基金的发行规模达百亿，3只规模超99亿元，16只规模超50亿元；而如今百亿同业存单指数基金“消失”，规模在50亿元以上的只有5只，规模最高的产品仅87亿元。其中，平安中证同业存单AAA指数7天持有期规模从成立时的100.02亿元下滑至10.86亿元，缩水近九成；招商中证同业存单AAA指数7天持有期规模减少88%，不足12亿元；建信中证同业存单AAA指数7天持有规模缩水幅度超过八成，从99.91亿元下滑至不足16亿元。

收益方面，全市场同业存单指数基金年内的平均收益率为1.21%，而债券型基金同期平均收益率接近2%，勉强跑赢货币型基金同期1.2%的平均收益率。不过，今年以来英大中证同业存单AAA指数7天持有的收益率为负，净值跌0.17%，也是唯一一只未能实现正收益的；诺德中证同业存单AAA指数7天持有期、汇泉中证同业存单AAA指数7天持有、达诚中证同业存单AAA指数7天持有期、南华同业存单指数7天持有等25只产品收益率未超过货币型基金同期平均收益。

不过，兴业研究分析师何帆指出，期限策略方面，10年与中长端期限利差走阔已经较为极致，特别是7-9年老券出现配置盘“抱团”，相对价值较低，同业存单相对价值较好。基金产品方面，受停止“手工补息”影响，NCD发行量上升，相对价值较好，同业存单基金是值得关注的基金类别。