IPO雷达｜速达股份：净利润多少成了猜谜游戏？

（原标题：【原创】IPO雷达｜速达股份：净利润多少成了猜谜游戏？）

财中社 王为芳/文

9月3日，顶着“煤机服务第一股”的速达股份（001277）在深交所主板开始交易。上市首日，公司股价大幅高开56.91%，市值达到38亿元。可是，速达股份在同一年的净利润有三个版本，投资者该相信谁呢？

速达股份主打煤矿机械后市场，业务主要围绕煤炭综采设备液压支架开展，这其中，维修与再制造、备品配件供应管理是公司主要收入来源，贡献在70%左右。下游客户包括国家能源集团、郑煤机和陕西煤业等大型煤炭生产企业，且前五大客户贡献七成左右收入，客户集中度较高。

《财中社》注意到，借助煤炭周期的到来，速达股份也取得了快速发展。公司收入从2021年的8.22亿元增长至2023年的12.53亿元，净利润也从1.02亿元增长至1.62亿元。在此之前的多年里，速达股份只有一年的净利润超过了亿元。

随着煤炭周期减弱，速达股份增收降速。2024年上半年，公司营收为5.7亿元，同比减少了4.03%，连续三年的高增长戛然而止。靠着毛利率的提升等推动，公司盈利还能保持增长。

只是让市场不解的是，速达股份这份持续增长的利润是真实的吗？工商信息显示，在速达股份提交的2023年年报中，公司的盈利完全是另外一幅面孔。

《财中社》查阅速达股份登记的工商信息发现，2023年公司营收为10.55亿元，净利润只有2116万元。这与公司在招股书中所宣称盈利超1.6亿元相比，有着天壤之别。

此外，工商信息还显示，2023年年末速达股份的总资产为10.32亿元，负债总额4.44亿元，资产负债率为43.01%。

招股书则披露，速达股份同期总资产为16.58亿元，负债7.95亿元，资产负债率为47.92%。无论是总资产、负债还是净资产，招股书和工商登记披露的完全是两回事儿，投资者该相信谁呢？

那么，工商登记中登记的经营数据，是否是速达股份母公司的经营成绩呢？

根据招股书，2023年速达股份母公司营收为11.62亿元，净利润2231万元。可见，与工商登记的结果相比，两者仍然有着显著的差异。收入相差约1.1亿元，净利润差距超过百万。

《财中社》发现，在招股书中，速达股份2023年年末母公司总资产为10.91亿元，负债4.8亿元。与工商登记的信息相比，资产与负债总额没有一个能够对应。

不仅仅是与工商登记的净利润不一致，重要客户也是速达股份二股东——郑煤机也间接透露了速达股份的盈利情况。遗憾的是，两者再次出现了差异。

速达股份是郑煤机的联营企业，上市前，公司持有其19.82%的股份。上市后持股降至14.87%，但仍是速达股份的二股东。

由于是联营企业，在年报中，郑煤机披露了其投资损益情况。根据郑煤机的损益和持股比例，可以知晓2022-2023年速达股份的净利润为1.09亿元和1.63亿元，2024年上半年为7862万元。

与之相比，2023年速达股份和郑煤机披露的净利润数据相差并不明显，差异可以忽略不计。其他时间中，2022年速达股份公布的净利润较郑煤机少了439万元，2024年上半年又多了119万元。

此次IPO，速达股份募资的6.08亿元已经到账，按照计划，速达股份计划投入扩大再制造暨后市场服务能力项目、研发中心建设项目和偿还银行贷款。

速达股份及其高管称对招股书的真实性、准确性、完整性承担法律责任。可面对净利润忽高忽低，又与工商登记中披露的盈利有着明显差异的现实，投资者到底该相信谁呢？