美元债基进入艰难时刻

（原标题：美元债基进入艰难时刻）

说4个现象：

1. 美国10年期国债收益率又开始反弹了

2. 上半年美元债基冠军“南方东英精选美元债”，近一月净值下跌1%

3. 2010年成立的“富国全球美元债”进行成立以来第一次分红

4. 最新中报出炉，美债基金经理强调波动与不确定性

上面4点，我一个一个说~~

PS：文章末尾说我近期的关于美元债基的操作和想法。

1、美国10年期国债收益率又反弹了

8月25日，我发了一篇文章《鲍威尔讲话后，我开始担心美元债基》

果然，8月26日开始，美国十年期国债收益率又掉头向上，马上又要涨回4%

这不，以$工银全球美元债A人民币(F003385)$ 为首的偏中长久期的美元债基已经连跌3天，中短久期的美元债基也受到了影响。

这波下跌逻辑，请见上周的文章：鲍威尔讲话后，我开始担心美元债基。

2、南方东英精选美元债近1月跌了一个点

之前给大家分享美元债基的时候，我经常提到说$南方东英精选美元债券(F968153)$ 这只表现不错，还一度霸榜Top1。

但是，最近这只中短久期美元债基的波动明显加大，来问的人也不少。

梳理后发现，南方东英精选美元债是竟然还唯一一只近1月下跌的美元债基。。

对美元债基而言，外部环境主要就关注2个点。

① 利率变化：整个8月，降息预期都是拉满状态，美国十年期国债收益率在4%波动。

② 汇率变化：8月美元兑人民币贬值约2%！

其实，一只美元债基是否锁汇，锁汇了多少额度，锁汇时间段是多久，不同的基金区别都很大，信息也很不透明。

目前，我能判断的是：南方东英精选美元债，应该是完完全全没有锁汇的；其他中短期美元债基，大概率近期都有做阶段性锁汇操作。

我把我判断的方法分享给大家一起探讨。

我在南方东英官网分别找到了“人民币”和“美元”两种计价的基金净值。

整个8月份，美元计价的基金净值变动是涨了0.62%的，但是，人民币计价的基金净值是跌了1.38%，两者净值涨幅差距为2%，与美元兑离岸人民币的贬值幅度1.89%基本上持平。

这就不难理解，为什么上半年南方东英精选美元债的涨幅是最好的。

因为它充分享受了人民币贬值带来的汇兑收益。

关于“锁汇”这个问题，大家一定要辩证看待，不是说有锁汇就一定是好的。

比如今年来涨幅只有1.5%的“华安全球美元票息债”的基金经理就在中报反思：上半年锁汇(汇率对冲)，对基金业绩造成了拖累。

这也能说明：即便是专业人士，对汇率变动的方向和力度的预测，是很难的。

对于南方东英精选美元债近期表现，我只能说盈亏同源吧~~

幸好，早在上半年这只基金就限额买不到了，前两个月想“追高”的也买不进去，所以目前持有者大概率都是盈利的。

对于这种“不锁汇”的美元债基，后面是去是留也好抉择：

如果你认为人民币后续不会强势升值，那完全可以继续拿着；

如果你认为人民币还会大幅升值，那就可以考虑阶段性止盈一些。

3、成立了14年的“富国全球债”首次分红

这个分红时间点，我觉得选得蛮合适。

因为，对于$富国全球债券(F100050)$ 来说，也确实是涨到了历史最高位。

难不成暗示这波已经快涨到头了？

该落袋为安了？

我扒了扒过去有分红的美元债基。

① 大成全球美元债，2021年4月进行了唯一一次分红

从后视镜来看，当时分红时间点选得正好是该基金阶段性最高位区间。

过后不久，就开始暴跌了。。

② 银华美元债，2021年12月进行了唯一一次分红

银华这只也是在经历上涨行情并进入震荡后分红的。分红后不久，短期也跌了一波。

③ 南方亚洲美元债，2019年11月进行了唯一一次分红。

从后视镜看，分红后不久，开始断崖式下跌。

从这3只美元债基金的分红来看，好像是起到了“暗示高位”的作用

不过，不同美元债基，由于投资策略不同，导致净值走势不同，达到阶段性高位的时间也不一样。

但某一只美元债基达到高位，并不代表其他基金也在高位，也不能说明后面一定会跌。

还算是个好消息的是：目前就发现了富国这一只在分红，其他美元债基都没有分红......

4、最新中报出炉，美债基金经理对后市都表达了谨慎态度

篇幅原因，我就罗列部分热门美元债基的核心观点，具体的大家可以自己去翻报告。

工银美债：美联储在年内降息的幅度与经济数据密切相关，存在一定的不确定性。不论降息的路径如何，当前美债利率仍处于中长期的价值区间，未来组合会保持偏高久期。

易方达中短期美元债：展望下半年，我们认为美国经济出现衰退的概率在提高。如果市场出现超调的机会，我们会将部分高等级的信用债转换为高收益债券。

富国全球债：我们仍然认为，未来全球市场发生系统性经济衰退的概率仍然较大。在此过程中，市场预期将不断变化，这也给我们带来了交易性的机会。

汇添富美元债债券：民主党胜选叠加国会割裂是最为利好的格局，而共和党横扫则是对债券最为利空的结果。目前来看，共和党横扫的概率正在上升。

摩根海外稳健：在美联储真正决定降息之前，市场或将呈现震荡波动。今年是国际大选年，因此对于地缘政治超出预期从而影响资产价格的情况，要保持密切关注。

大成全球美元债：风险点主要围绕美国政局变化后财税等相关政策可能出现较大幅度的调整，进而引起通胀等数据的不确定性。

南方亚洲美元债：美国总统选举进入较高曝光率的阶段，预计市场波动性有提升的可能性。

博时亚洲票息收益债券：短期内降息概率提升，但基于近年来经验，过程中仍会有较大波动，恐非一蹴而就。

中银美元债债券：即将到来的总统选举为美国财政政策的走向带来不确定性，美元利率的波动将持续存在。

我看下来，关键词有3个：美国大选、不确定性、波动提升。

满满的谨慎态度

最后，要不要卖呢？

我说说我个人的想法。

1、场外QDII基金

首先，影响美元债基涨跌的因素太多了，对咱们普通投资者来说，顶多做个配置仓，不要重仓。

然后，在控制仓位的前提下，我个人目前不想卖。

可能因为我买得早，有一定收益做安全垫，所以也不慌。

我还是想熬到真正第一次降息开始后再说。

美国公布数据喜欢做预期管理，数据一会儿高一会低，不确定性太高。所以，我还是想继续拿着，即便我知道接下来波动肯定越来越大，但一想到卖了后，万一进一步限额，到时候想买就买不回来了。

再想到A股基金波动这么大都拿了3年，美债基金这点波动，我觉得完全能承受。

目前是的一个操作就是，考虑到我的仓位差不多了，8月25日提示完风险后，我就陆续开始把美元债基的定投给停掉了，尤其是这几天看了中报后，发现美债基金经理们都在提示风险了，还是小心为妙。

如果你是刚上车，仓位很低的话，那就更不用慌，可以越跌越买小金额加仓。

我也不排除万一后紧接着继续跌，跌跌破成本价，我应该也会加仓抄底。

2、场内美元债LOF

目前，美国十年期国债又反弹逼近4%。

这个位置的美债性价比还是比较高的，所以我开始逐步加仓，越跌越买，希望能获得一个微笑曲线。场内主打一个灵活操作，等哪天情绪上来了，日内拉溢价起来后，也便于一波卖掉。

以上，就是我最新的关于美元债基的一些看法，希望对大家有帮助。

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