冬日里，哪些行业在狂飙？哪些仍深陷泥潭？（09.05）

（原标题：冬日里，哪些行业在狂飙？哪些仍深陷泥潭？（09.05））

朋友们，上一期我们回顾了中证A50、沪深300、创业板指、科创50等主要指数的利润及ROE增速，大致了解了各个指数的增长情况。

从上半年数据看，虽有部分指数表现不错，但大部分指数增速仍差强人意，大部分行业仍走在泥泞的底部阶段。

受指数编制规则影响，即便是行业指数，也不一定能完整代表某个行业的发展情况。如果想准确地了解各行发展，我们需要更准确的细分行业数据。

为此，61统计了131个二级行业的增速数据，看看我们能从这些数据中，能不能发现一些端倪和机会。

此文数据庞杂，如果仔细研究，或有很大用处，有兴趣的不妨先收藏。

一、131各二级行业估值与增速总览

下表统计了A股31个一级行业下辖，131个二级行业的最新估值和上半年ROE的变化。

对比受加权方式干扰的行业指数数据，细分行业本身的数据，对判断当下各行业的状态会更准确。

这份是总览，下文会有精简排序：

1、行业估值

目前131个二级行业，PE百分位高估的为12个，正常的为39个，低估的为80个，占比61.09%。PB百分位高估的为2个，正常的为17个，低估的为112个，占比85.50%。

部分行业PE很高或负数，原因是行业利润下滑，被动抬升PE导致。在底部期，判断行业的估值水平，建议以PB基准，以PE为辅助。

另外，这份数据部分行业的数据统计起点为2021年，所以部分行业的估值百分位的完整性较低，具体建议参考估值表内数据。

2、行业股息率

131个行业内，行业股息率高于5%的有7个，分别是：国有大型银行、厨卫电器、股份制银行、煤炭开采、农商行、城商行与服装家纺。

煤炭、银行属于老面孔，厨卫电器和服装家纺可以留意。

3、行业ROE增速对比

在131个二级行业中，2024年上半年ROE高于2023年的共有52，合计占比39.69%，这也能说明大部分行业上半年业绩并不理想。

1）ROE绝对值最高的行业

白酒、白色家电、医疗美容上半年ROE前三。油气开采、饮料乳品、非白酒居4-6名。上半年，消费行业整体表现还算稳健。

另外，我们也发现，ROE排名靠前的细分行业，整体上仍能保持年度变化为正，在较高的基础上，继续获得更高的增长，着实不易。

尤其是白酒，2024上半年的增速仍傲居A股之首，在去年达成全历史最高ROE之后，今年还能继续加速增长，不愧为A股行业之首。

2）ROE绝对值最低的行业

有表现好的，自然有表现差的。131个行业中，2024年上半年ROE为负的有11个行业，净资产收益率为负，则说明行业出现了较大范围的亏损。

这11个行业分别为：焦炭、航空机场、软件开发、装修装饰、林业、综合、水泥、房地产开发、普钢、电视广播和光伏设备，大部分为传统老行业，部分为强周期行业。

3、ROE增速最快的20个行业

增速快有两种，一个是基础良好，好上加好，如：医疗美容、油气开采、调味发酵品等，一个是去年表现较差，今年开始好转，如：体育、养殖业、互联网电商等。

二、如何使用类似数据？

如果没有行业判断能力的朋友，61仍然建议以宽基指数为主。

如果对行业风险有一定认知，且知道自己在做什么的，那不妨继续看看：

1、关注估值提升安全边际

之所以文初先说估值，主要是希望朋友们能以安全边际作为第一准则，尤其是投资行业指数更是如此。

考虑到行业估值的波动性，以及判断行业周期性的难度，不妨一视同仁先用PB，再辅助以PE。

另外，上表也统计了行业股息率，虽然股息率并非决定性指标，但适当关注股息率，也能提升安全边际。

不过受行业编制规则变化影响，上表部分行业为2021年至今的数据，具体行业估值看原估值表内即可。

2、挑选长期业绩稳健的行业

受经济周期影响，每一个行业或多或少都有一定的周期性，这是经济的基本规律。所以，看行业ROE不能只看两三年，需要放更长远的目光，这也是估值表内采用近10年ROE均值的原因。

ROE能长期为正且高于沪深300的行业，是我们要重点关注的对象。如果还能保持正增长，那自然最好不过。

简单来说：我们得挑选长期（10年以上）业绩稳健、ROE优秀，即便有一定的短期波动，最终也能走出困境的行业。

3、短期关注行业的困境反转

这部分会更难，需要有充分的投资经验与行业认知，对某行业当下的困境有完整的认知，以及能发掘困难出现反转的契机。

寻找行业反转的机会，可以使用ROE年度变化数据。但如何准确判断，得看投资者的能力和认知。

当然，除了行业增速，还得提防行业的周期性，避免掉入周期陷阱。

三、“61”全市场估值仪表盘

格指正式爆表，且达到历史新高的3.045，全历史百分位0.00%。不仅如此，股债利差也来到了4.41%，处于近10年百分位的0.00%。

沪深全A的PB降至1.30，近20年历史百分位0.02%，距离2024年2月5日的全历史最低1.284仅一步之遥。

我们又再次来到了市场冰点时刻！

四、“61”指数基金估值表（0293期）

=================

应老朋友的提醒，表头增加了一个风险提示：请注意，指数估值的高低不是权益资产买卖的唯一依据，市场有风险、投资需谨慎。

另外在优秀行业部分，中概互联、恒生科技、恒生互联网采用PS（市销率）指标，为区别其他指数，特在数值下方增加“下划线”。

感谢两位老朋友的建议，感谢！

==================

数据整理不易，还望多多点赞、转发支持。文内数据众多，若有纰漏或疑惑，请文末留言哈。

扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

$沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $恒生ETF(SZ159920)$

@今日话题 @ETF星推官 @雪球创作者中心 @雪球基金

#雪球ETF星推官# #雪球星计划# #鲍威尔：美联储降息时机已经成熟#

风险提示：本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。请在做出投资决策前，仔细阅读并理解相关基金的法律文件，如《基金合同》、《招募说明书》等。过往业绩不代表未来表现，投资者应根据自身情况，审慎决策