营收归母净利双降，现金流净流出，长城证券该如何应对？

（原标题：营收归母净利双降，现金流净流出，长城证券该如何应对？）

今年上半年，长城证券营业总收入同比降9.91%，归母净利润同比降18.88%，现金及现金等价物净增加额为-13.8亿元

标点财经、投资时间网研究员  田文会

归母净利润去年上半年翻倍，今年上半年则降近两成。长城证券股份有限公司（下称长城证券，002939.SZ）业绩变化有点大。

今年上半年，长城证券营业总收入同比降9.91%，归母净利润同比降18.88%。而去年同期，该公司营业总收入同比增5.30%，归母净利润同比增105.04%。

长城证券今年上半年三大主要营收皆同比下滑。其中，利息净收入由盈转亏，手续费及佣金净收入同比降10.28%，投资收益及公允价值变动收益合计额同比降8.14%。

今年上半年，长城证券现金流也由上年同期净流入转为净流出。其中，发行债券收到的现金同比降31.68%，偿还债务支付的现金则同比增55.03%。

长城证券今年上半年有多家子公司净利润下滑。其中，全资子公司深圳市长城证券投资有限公司由盈转亏，净利润为-3142.50万元，上年同期为1939.66万元；控股子公司宝城期货有限责任公司净利润为2854.61万元，同比降29.31%；参股子公司景顺长城基金管理有限公司净利润为4.81亿元，同比降25.66%。   

标点财经、投资时间网研究员就上述业绩下降等问题向长城证券发送了沟通提纲，截至发稿尚未收到回复。

归母净利润降近两成

与去年同期相较，长城证券今年上半年业绩增速大幅下滑。

半年报显示，今年上半年，长城证券营业总收入为19.82亿元，同比降9.91%；归母净利润为7.21亿元，同比降18.88%。去年上半年，该公司营业总收入同比增5.30%；归母净利润同比增105.04%。

长城证券今年上半年营业收入中，利息净收入由盈转亏，手续费及佣金净收入、投资收益及公允价值变动收益合计额皆同比下降。

其中，利息净收入为-468.43万元，上年同期为1800.27万元。长城证券称，主要是融资融券利息收入减少。今年上半年，该公司融资融券利息收入为5.44亿元，同比降8.26%。

今年上半年，长城证券手续费及佣金净收入为5.22亿元，同比降10.28%。其中，经纪业务手续费净收入为3.75亿元，同比降8.09%；资产管理业务手续费净收入为1404.51万元，同比降58.32%。

经纪业务收入中，代理买卖证券业务收入同比降9.39%，交易单元席位租赁收入同比降23.26%。长城证券半年报显示，沪深两市今年上半年成交额同比减少9.83%。

在与经纪业务相应的财富管理业务板块上，今年上半年，长城证券通过精细化运营服务客户财富管理，构建大财富管理生态圈，坚持全渠道获客，从信用业务、金融产品销售、投资咨询业务等维度积极推动财富管理转型。   

资产管理业务方面，今年上半年末，长城证券资产管理业务受托资产净值为230.85亿元，同比降17.66%。主要是单一资产管理计划受托资产净值同比降55.41%。

今年上半年，长城证券投资收益及公允价值变动收益合计为14.58亿元，同比降8.14%。其中，公允价值变动收益由盈转亏，为-0.37亿元，上年同期为4.98亿元。

在证券投资及交易业务方面，长城证券称，今年上半年，该公司固定收益业务积极调整持仓结构，提高地方债的投资占比；量化投资与OTC业务继续坚持“低波动、高协同、收益稳健”的业务定位；权益投资业务坚持长期投资、价值投资。

偿债支付现金增逾五成

今年上半年，长城证券现金流由上年同期的净流入转为净流出，其中，偿还债务支付的现金同比增逾五成。

长城证券半年报显示，今年上半年，该公司现金及现金等价物净增加额为-13.8亿元，上年同期为20.81亿元。

其中，经营活动产生的现金流量净额为37.2亿元，上年同期为-30.31亿元；投资活动产生的现金流量净额为-15.43亿元，上年同期为-11.86亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-35.58亿元，上年同期为62.92亿元。

对于筹资活动现金流净流出，长城证券称，主要是因为发行债券收到的现金减少，以及偿还债务支付的现金增加。其中，发行债券收到的现金为105.45亿元，同比降31.68%；偿还债务支付的现金为133.54亿元，同比增55.03%。    

长城证券半年报资产负债表显示，今年上半年末，该公司应付债券为269.84亿元，较上年末降3.47%。其中，优先股和永续债皆为0元。

据长城证券半年报中净资本及有关风险控制指标信息，今年上半年末，该行附属净资本为0元，上年末则为5亿元。

今年上半年末，该公司资本杠杆率为22.38%，较上年末升0.25个百分点。不过，流动性覆盖率为247.57%，较上年末下降70.49个百分点。

长城证券今年上半年部分财务数据

数据来源：长城证券2024年半年报