贵州茅台简易估值法

（原标题：贵州茅台简易估值法）

2013年贵州茅台利润159亿元，2023年贵州茅台利润734亿元，10年利润年增长率约不到17%。

假设贵州茅台2023 －2043年（未来20年）每年利润增长率约10%，同时未来每年利润的折现率取10%，则未来20年每年利润的折现值为734亿元，未来20年利润折现值合计约734乘20等于14680亿元。

2043年贵州茅台利润约为734乘1.1的20次方等于5027亿元，按52%销售净利率计算，对应销售额约9667亿元，按平均每瓶酒1500元（包含茅台所有系列酒）计算，2043年销售约6.4亿瓶酒。按2043年茅台利润5027亿元的12倍估算市值约60324亿元。取10%折现率，折现值约8967亿元。

则茅台酒未来现金流折现值约为14680亿元+ 8967亿元等于2.37万亿元。目前市值1.76万亿元，内在价值是市值的1.35倍。相当于茅台目前的股价是内在价值的7.4折。

现在需要判断的是到2043年国内中高端白酒的市场容量有多大，茅台占其中多少份额。假设茅台占中高端白酒30%市场份额，对应9667亿销售额，则20 43年国内中高端白酒总销售额约9667除30%等于3.2万亿元，按平均每瓶900元估算，对应2053年约销售35.6亿瓶均价900元的中高端白酒。

假设2043年国内约10亿人口。其中30%是可消费中高端白酒的中高收入家庭，约3亿人1亿家庭，每个家庭平均1人喝白酒，约1亿人每年喝掉35.6亿瓶均价900元的中高端白酒，人均每年需喝掉35.6瓶。

由于茅台和五粮液有品牌效应在中长期竞争中有优势，能逐渐稳定和扩张市场份额，则其他白酒品牌的竞争将非常激烈，想中长期保持和提高利润及市盈率水平是有难度的。

以上估算和分析仅供参考！