财报透视｜考核目标仅为石头科技的1/5 科沃斯营收增长要躺平？

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财中社 王为芳/文

在终止上一轮股权激励四个月后，科沃斯（603486）推出新一轮股权激励。与直接竞争对手石头科技（688169）刚公布的股权激励相比，科沃斯业绩考核目标-营收增速仅是对手的20%。

《财中社》注意到，当前，科沃斯市值仅剩约240亿元，竞争对手石头科技的市值比科沃斯多出了近200亿元。在最风光时，科沃斯市值接近1400亿元，石头科技还不足千亿。在市值被反超的背后，科沃斯已经丢掉了扫地机器人老大的桂冠。

预期增长躺平

8月30日晚间，科沃斯发布股票期权与限制性股票计划。公司计划以32.31元/股授予1710万份股票期权，以20.20元/股授予791万股限制性股票，涉及人数为1033人。与当日收盘价相比，股票期权与限制性股票授予价分别打了约八折和对折。

首次授予股票期权与限制性股票计划的考核目标，是以2023年营收为基数，2024-2027年收入增长率不低于2%、5%、8%和10%。

同时科沃斯发布员工持股计划，受益对象只有11人，计划以20.2元/股授予321万股。

员工持股计划首次授予的考核目标，为2024-2027年营收相较于2023年增幅触发值与上述要求相同，目标值为4%、7%、10%和12%。若营收增幅介于触发值与目标值之间，解锁系数为80%。

也就是说，无论是哪一组的考核，最低的要求是2024年营收增速要达到2%。

在科沃斯发布股票激励计划和员工持股之前两个月，主要竞争对手石头科技也发布了激励方案。其限制性股票的考核要求为，以2023年营收为基础，2024-2027年营收增长分别不低于10%、14%、18%和22%。

同时发布的2024年事业合伙人持股计划业绩考核目标触发值，也是上述增长要求。目标值则为2024-2027年营收较2023年增长12%、16%、20%和24%。

两相对比不难发现，2024年科沃斯激励的业绩增长要求仅是石头科技的20%，即石头科技解锁的最低要求是科沃斯的五倍之多。对于未来几年，科沃斯也没有提出太高的增长要求，年同比增长都没有要求超过3%，即可完成激励目标。

竞争掉队

在发布激励计划的同时，科沃斯发布了近四年来营收首次负增长的半年报。2024年上半年，公司实现营收69.76亿元，同比下跌了2.35%。公司上一年出现半年度收入下降，是受疫情影响的2020年上半年。

《财中社》发现，自2023年科沃斯增长就明显放缓。这一年上半年公司收入增长了4.72%，较上一年近三成的增长降速明显。

科沃斯是当之无愧的扫地机器人龙头，公司增长乏力是否意味着行业增速出现了问题呢？答案是否定的。

2024年上半年，石头科技营收为44.16亿元，同比增长了30.9%，增长不仅没有放缓，反而加速。另一家涉足扫地机器人业务的是安可创新，公司产品中的“智能创新类”实现营收23.6亿元，涨幅也超过了两成。

安可创新智能创新业务主要包括以摄像头为主的安防和扫地机器人业务。对于智能创新业务的增长，机构就表示，预计扫地机器人业务营收增长较快。

除了智能扫地机器人外，科沃斯另一主业是洗地机，公司营收增长主要就是由这一业务推动的。2023年主要负责这一业务的添可品牌收入72.71亿元，较2020年增加了60.12亿元；同期科沃斯营收增加了82.68亿元，占比超过七成。

2024年上半年，添可品牌收入涨幅不足3%，负责智能扫地机器人业务的科沃斯品牌开始负增长，两大主业增长难以为继，科沃斯的收入不可避免出现下降。

更让科沃斯难以接受的是，公司已经丢掉了智能扫地机器人老大的位置。2023年科沃斯服务机器人业务收入77.42亿元，石头科技智能扫地机及配件收入为80.85亿元，首次超过了科沃斯。

2024年上半年，石头科技领先的幅度已经超过了10亿元，差距进一步拉大；加上对未来的预期增长不如竞争对手，公司似乎已经很难重新登顶行业老大的位置。