指数基金投资的思考

（原标题：指数基金投资的思考）

关于指数基金投资。我最近有一些思考，发出来以求反馈。

第一点，投资基本市场指数基金，也是50ETF、300ETF、800ETF这些基金，到底图个什么？我觉得为了抓住市场β，这是根本性的。你说你能跑赢市场多少多少，我觉得这是双刃剑，你能跑赢说明你不够基本，不够格。跑赢，不一定是好事。管理肯定是重点，必须过关。

第二点，投资基本红利基金，比如中证红利ETF，为了什么？简单，分红。讨论了很多。红利是典型的smartβ，我们投资smartβ图个啥？

当年，红利基金LOF发行的时候跟上证红利ETF有一场大战，这个案例对我的影响深远。

好的smartβ策略，为什么能取得超额收益？这可以用行为金融学解释，因为市场的倾向导致了不合理定价，进而导致了某些因子具有超额收益。也就是说，不合理的定价导致了因子的超额收益；不合理的投资行为导致了不合理的定价；不合理的投资心理倾向导致不合理的投资行为。

到此为止，“不合理”都是人家的孩子。恰好，这些年，我在量化因子化投资方面也有经验积累。我就问了，自己在投资心理方面是不是足够合理？！

很重要，以我的观察、体会、亲身经历，心理不够理性，绝无可能抗得住因子化投资，不论小盘还是价值红利，都有其必然的心理载体。

投资心理、投资行为、投资因子，构成了一个环环相扣的三角，不是找到一个好的策略、因子、策略、基金，就可以躺平了，躺平的前提是自己的投资心理强大到超越市场平均，否则，你真的扛不住，我见证了一批又一批扛不住的人，那些时候，我自己也感觉到了艰难，但是，我走过来了。