药明系和大盘底部的类比定量分析

（原标题：药明系和大盘底部的类比定量分析）

先给大家看两张图。

可以看到，药明生物的南向持股比例在8月23日见顶，后续自28.8%逐步回落到27.75%，同时药明生物股价也在8月23日见阶段最低点10.14。

药明康德港股的南向持股比例在7月10日见顶，后续自30.07%逐步回落到25%，股价也在7月10日见阶段最低点27.55.

这是巧合么？

显然不是。事实上药明系的股价早已充分乃至过度计提了悲观预期，比如美国提案，正常且理性的思维方式是考虑提案的通过概率以及通过后的实际影响，计算一个数学期望值，然后从股价中计提这部分。

而实际股价运行过程中，我们可以看到，股价直接把美国部分业务全部按照归零计算，甚至把欧洲业务也计提了一半，甚至还开始计算可能的工厂折旧报废和裁员费等完全没影的负面预期。

这部分导致在资金出逃在10-13元这个区间达成了平衡，随后的股价只和资金面有关系，也就是相信未来的长期资金压过悲观恐惧的短期资金，那么就会涨，反之就会跌，这个阶段就是可以用定量分析来计算的阶段。

已知药明生物从9月2日开始重启回购，目前总共回购了4.2亿港币，占总流通盘的0.8%左右。

已知药明康德港股20亿股权激励回购也已经于近期启动，回购金额预估4亿港币左右，占港股流通盘的3%左右，富达增持股份占总流通的2%左右，合计5%。

这两个数字和上文说的南向资金从峰值减少的股份数非常接近，对吧？

由此，我们可以得出结论，南向资金卖出的这部分资金是被公司自身回购资金和部分外资接走了，港股药明康德因为流通盘更小，所以同样的回购金额效果更明显，药明生物也已经迎来了外资的买回，只是因为盘子大，所以需要时间更长，后续只要更多外资买回，股价就会走右侧加速，药明系的两家公司已经完成了资金面的空翻多，见底是前后脚。

我们从这里在发散开去，把大盘想象成和药明系相似的一只股票。

目前大盘这个价格，也已经基本充分反映了那些对经济基本面的悲观预期，包括人口、地产、某冠后的经济复苏等等问题，当前也进入资金面定价阶段，也即什么利好都不管用，除非多空双方资金进出达到了一个平衡点。

这个平衡点是多少呢？

A股目前总市值为80万亿左右，公司回购资金为1000亿元左右，平均每天流入4.3亿左右，汪汪队买入了4600亿元左右，平均每天买入25亿左右，合计每天流入将近30亿。

北向资金流出基本持平，但是7月以来流出幅度很大，目前数据不可见，按照数据暂停披露前一段时间每天平均流出20亿来计算，公募基金赎回3000亿元左右，平均每天赎回15亿，实际还要计算私募清盘和散户割肉数据，但因为数据并不透明难以预估，保守按10亿来计算，合计每天流出将近45亿。

两者之间的差值就是大盘不断阴跌的原因，就像一个同时放开进水口和出水口的泳池，除非进水幅度大于出水幅度，否则泳池的水位只会不断降低。

因为有大量数据未公开，都是凭经验预估，所以这些数据肯定不准确，有更准确数据源的也欢迎分享在评论区。

但是这之间反映的力量对比是大体准确的，即流出资金远大于流入资金。

解决办法无非就是等待两者之间力量对比发生变化，或是外资回流，或是A股公司回购力度加大，或是汪汪队加大买入力度，或是公募基金基民和A股散户恐慌盘基本出清该卖的都卖完。

资金面是大盘见底目前唯一要盯紧的东西，其他暂时都不好使。

$药明生物(02269)$ $药明康德(SH603259)$ $药明合联(02268)$