猪猪--13.7的成本，该骂不该骂

（原标题：猪猪--13.7的成本，该骂不该骂）

#雪球星计划# 近期渣渣牧推出了一个仔猪出售计划，先谈下这个。

个人觉得就是在自己不必加大资本开支的前提下，平行打造一个全产业链服务平台，卖仔猪后自然是要配套卖饲料、卖疫苗，远期不排除卖硬件、卖软件、帮屠宰。

有人说为啥不自己养，给别人做服务后、别人的肥猪还不是最终会冲击到猪价，进而让$牧原股份(SZ002714)$ 在肥猪上少赚？

首先，考虑到牧原自己的土储、管理边界以及市占率，1亿头或再多一点点也就很nice了，精耕挖潜、改善财务、股东回报等比单纯的扩规模更为重要。

其次，纳入个小5000万头优质养户到自己的体系，凭借目前265元的仔猪成本，仔猪赚个100/头左右的话，周期平均下来365元且绝对有质量保证的断奶仔猪，应该算童叟无欺了吧？（2022-2023年仔猪售价440，成本320，头均赚120元左右）

然后饲料（合成生物学上再突破一下竞争力就更强）、兽药、疫苗都少赚点，毛估估算个50元/头吧，硬件成本价卖、软件权当免费服务，那平台利润总共150元/头，如果后端屠宰还能服务上就更好，这个先不考虑。

最后，平台利润150元/头甚至更高的前提下，这部分5000万头肥猪的最终成本肯定是比垃圾产能好很多，但毕竟养殖难度大幅下降、大大的省心了，虽然享受了牧原的红利，但也基本就在市场平均成本线，会挤占一些垃圾产能的生存空间，冲击一些猪价，于整体猪价的影响有限，而且肯定比自己出1.5亿头影响小。如果是服务1亿头、2亿头，那确实需要掂量一下，但我想是不可能服务到这个体量的，就和自己只养1亿头一样，毕竟“知止”是渣牧敬畏文化中的重要一环。

当然，要是特么的全产业服务链能整出200元/头甚至更多的利润，那你自己也别养了，把北方的猪都给服务好就行^-^@今日话题

关于仔猪这个事就聊这么多。

最近琐事比较多，而且感觉长期逻辑的东西确实也写得已经很多了，反复提炼总结也没啥劲。

短期的东西后台经常会有buddy问起，但说实话，短期的东西看得越细反而会更迷糊，长期最终还是会回归常识，谁更敬畏行业，谁更有know-how积累、硬件积累、人才积累、文化积累，站在当下谁更有长远规划、长远投入，那么极大概率未来谁的利润率就更高。

比如有球友说这次牧原召开的产业大会上，很多十几、二十万头的小公司说自己完全成本已经做到13左右或14以下，且大多都是农户模式，这样牧原会不会没有长期成本优势了。

首先，那些小公司，如果不上市的话，没财报，可以随便报成本，从心理上来讲，万万没有把成本报高的可能，毕竟面子上过不去。

其次，更重要的是报高了的话，饲料、疫苗企业没准儿就不敢给你赊账了，银行也不敢给你贷款了对吧？

最后，大家都希望别人知难而退，这也是报低成本的一大动机，这个在各行业都不新鲜，印象中最夸张的就是2013年一个从事多晶硅行业的同学，在公司还有点地位，高层开会好歹能列席的那种，虽然他不知道也不信其它家的成本，但他们家就是往低了报，没办法，产能过剩，都特么希望让人家减产。

当然，中小型养殖主体里肯定是有不少优秀产能的，但说实话，这种优秀大多是短期的、不可持续的，没有投入、没有创新，因此也就没有进化的可能性，长期成本挖潜空间极其有限；其次，反脆弱性不行，如果行业出现什么疫病或极端天气的冲击，一个运气不好也就未必还能是优秀产能了，养殖业嘛，靠天吃饭、带毛不算。

事实上过去的几年里，不管什么进化不进化、靠天不靠天的，大公司占比是越来越大的，这个没有争议，而目前看来，这种集中度的提高显然是伴随着行业平均成本的上升的，毕竟规模不经济属性摆在那里，你看看这些个上市公司，大都什么水平，搞什么东西？

结论1——中小型养殖主体的成本看看就行了，不可进化性和脆弱性是逃不掉的，过去几年也是资本挤兑掉中小养户的阶段；

结论2——未来等资本撑不住的时候，其实减起产来怕是比中小户更加任性。而目前来看，史诗级高猪价时疯狂涌入的资本确实已经陆陆续续在进入ICU了。

当然，牧原短期生产成绩确实也比较拉胯，公司需要对夏季高温和冬季非瘟拿出更佳的应对方案，目前肥猪的各项生产指标还是处于“很龊”的状态，8月份83%+的全活率、784g的日增重，距离去年7月88%、837g的成绩还有很大的提升空间，我想秦总对这样的成绩断然不会满意，自然也省得、确实也轮不到咱们去说什么“当自勉”、“知耻而后勇”的话，公司一直做正确的事，还是要坚定自己的方向及节奏、少受外界及短期的干扰，投资者就多点耐心吧。

虽然育肥猪指标龊是龊了点，好在仔猪和保育猪的各项前置指标已经出现明显好转，仔猪窝均断奶数已经达到12，接近去年7月12.2的最好水平，而保育日增重相比7月环比改善明显（按公司说法是从养殖全程看8月日增重相比7月保持稳定，而8月育肥日增重从810回落至784，回落较多，因此可以推算保育日增重提升亦较多）。

另外可以看到的是，关于仔猪窝均断奶数，2024.06的仔猪窝断数还只有11.4不到，仅相当于2022.06的水平，因此2024.06断奶仔猪对应的母猪的健康度多少还是受到非瘟后遗症的影响（虽然比3月份的10.8有所进步），否则也不至于那么拉胯，个人觉得这批断奶仔猪的健康程度可能也不是完全正常状态，如此11月出栏的肥猪确实多少还受到一点后遗症影响。

此外牧原的饲料配方和行业差异也较大，因此各家饲料带来的降本节奏也是不一致的。

结论3——高温期肥猪指标拉胯，仔猪、保育猪优秀，非瘟后遗症还有间接影响约持续至11月，饲料成本下降节奏不一致，加上各家的成本口径、非上市企业的宣称成本，短期成本数据确实是有点“乱花渐欲迷人眼”。

结论4——渣牧8月13.7的成本，对应的是3月315元/头的断奶仔猪、83+%的龊*全程存活率、784g的拉胯育肥日增重，绝对不是个好成绩，但下降空间确实也很大，真不知道该不该骂。

短期的波动是蛮难看清，但长期来说还是会回归常识，常识就懒得再去分析了，各家公司是怎么看待自己从事的这个行业，也已经分析很多了。当下大盘不好、周期不顺、短期生产指标差强人意，差不多又到了一个“三期叠加”的时候了，也不排除再杀一波融资盘，来个四期？

扯得有点散，先就酱~需求的下行可能超出大多数人的想象，有点冷，还好这个夏天是历史性高温~未来若能在需求稳定的行业中去摄取到稳定的现金流回报，不赖