美联储降息50bp：利好何类资产？对A股又有何影响？（09.19）

（原标题：美联储降息50bp：利好何类资产？对A股又有何影响？（09.19））

北京时间2024年9月19日凌晨2点，美联储公布本次议息结果：联邦基准利率从5.25%-5.50%，降至4.75%-5.00%，降息50BP，为2022年开启本轮加息以来的首次降息，降息幅度略超市场预期。

作为世界最大的经济体，全球经济与金融的执牛耳者，美国的利率变化会对国际金融市场、跨境资本流动以及其他国家货币政策产生连锁反应。

此前，欧元区、英国、加拿大、瑞士、巴西、阿根廷等多个主要经济体已启动降息，随着美联储加入降息“阵营”，新一轮的货币宽松周期已在路上。

本次美联储降息面临着较为复杂的内外部环境，且全球各央行的政策协调性相比以往也有所下降。鲍威尔往往是动作麻利、讲话鹰鸽交替，用更小的代价、最大限度地平衡市场预期。

从过往经验看，发达经济体进入降息周期，全球资本风险偏好上升，资金会涌入新兴市场、权益市场等寻求更高收益。美元也往往由强转弱，新兴市场货币贬值和跨境资本流出压力将得到缓解。

对于我们而言，美联储预防式降息主要在于中短期的流动性改善和风险偏好提升，但基本面的修复还需要时间的验证。

看到这里，不少朋友会问：那么美联储降息，利好何类资产？对A股又有何影响？

一、美联储降息后各类资产表现

基于这个问题，61统计了过往30年，美债收益率回落的7个大周期中，各大类资产的整体表现。

以及以主要宽基、风格指数的涨跌幅，分解美联储降息对A股各类资产的影响。

1、近30年，7次美债收益率下行区间

2、美债收益率回落时，各类资产表现

历史数据看，各大类资产，黄金、亚洲美元债、权益资产表现较好，原油、大宗商品、美元相对偏弱。

我们所关注的A股，从上证指数的角度看，各有涨跌，需要进一步拆解，并关注起止点的估值水平。

3、不同周期，A股各指数表现对比

A股大部分指数成立于2004年之后，因此表内数据从2007年开始统计。

从拆解数据看，整体看有涨有跌，各有千秋。因为除了降息带来的流动性影响，外部因素、经济基本面、市场估值水平、科技创新影响、政策环境等因素，也广泛地影响着市场的走势。

仅从估值的角度看，2007年与2010年，A股估值水平整体偏高，2013年、2018年则处于阶段底部。

当前A股的估值水平，整体接近2018年的水平，同样处于历史底部阶段。

对长期收益而言，基本面、估值水平、流动性是核心三要素。现在估值已经趴地上了，外部的水龙头也已经开启，现在就耐心等基本面复苏。

近期，由于市场跌跌不休，有些朋友可能想的有点多。我们还是回归基本功，以契合的风险管理、合适的股债配比、合理的资产结构，以及恰当的流动性管理，艰难而稳健地度过这个冬天。

二、61全市场估值仪表盘

10年国债收益率继续新低，格指继续新高。

三、“61”指数基金估值表（0296期）

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美股降息，对趴在地上的A股而言，肩头少了一块砖。

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