阿里腾讯两大阵营破冰的意义

（原标题：阿里腾讯两大阵营破冰的意义）

两大阵营破冰的意义很大。

1、从大背景看，人口红利见顶，“羊毛出在猪身上”的逻辑证伪

除了少数非适龄人，手机的覆盖率基本见顶。同时，经过10多年移动互联网的发展，社交、电商、本地生活、短视频等app的渗透率也基本见顶。通过大肆烧钱抢用户的时代结束。靠烧200元甚至更多钱获取客户，然后在其它地方收割用户的逻辑，已经行不通。

相反我们看到，从2022年开始 ，各大平台开始大量回购并注销股票，提升分红率和股息率，注重股东回报。不再轻易烧钱，不再扩大对外投资。这本身也是流量见顶后的理性选择。

2、从增量看，破冰是唯一出路

各大平台的基本盘稳定，从互相拆台，到互补

在平台经济野蛮生长的时代，互相抢地盘的情况很多。阿里想搞社交软件，腾讯想下场做电商，最后都以失败告终。目前双方定位都已经非常明确，只是业务上有交叉，如支付宝和微信支付，如腾讯也有小程序电商，但目前看都威胁不到对方的基本盘。

互补点：

微信支付的普及率高于支付宝，开放后，以前只有微信支付的用户，就可以去阿里系电商购物了，包括且不限于：通过微信对话转发，微信朋友圈，以及视频号链接，给阿里系带来客户流量。

阿里系有大量的商家，可以给腾讯带来广告增量，如朋友圈和视频号广告；同时，如果阿里的电商用户开启短视频的B端定制业务，腾讯会收取额外的服务费。

互联网生态属于比较典型的自由市场经济环境，层级比较少，交互相对平等。自由市场经济的特征是，大循环体，会逐步吞并小循环体。所以，当阿里和腾讯系两个大循环体开始交互时，即便没有新的用户增量，但体系产生的交互流量也会明显增加。我相信未来可能还会碰撞出意想不到的火花。

3、互联网平台属于偏轻资产，破冰后的新增价值，不需要额外资本开支，有利于提升回报率。

4、以下，属于老杜的个人观点，可能有失偏颇：

（1）微信的基本盘在社交，没有竞争。电商流水、广告等从阿里系收割的增量，有必然性，但阿里也没得选。参考拼多多，甚至小红书得到的微信社交流量的扶持，放开是阿里必然的选择。但是对腾讯没有伤害，只有加成。

（2）阿里生态放开后，微信支付有潜在拉开与支付宝差距的能力，反之，放开后，很少有微信不被使用的场景。长期看，在支付这块阵地，腾讯依旧步步为营（支付软件是货币流量的入口，潜在价值非常大，只是目前受管制不能充分发挥）。

（3）阿里虽然未来可以从腾讯获得社交流量，但没有改变和拼多多、京东甚至美团（饿了么）竞争的根本局面，中短期看，算利多，但长期依然看不清。本质上，阿里所谓的新零售，即使有了互联网+的扶持，但依然摆脱不了零售的本质，还是围绕“多快好省”进行供应链的整合。让我想起芒格曾经说过的那句经典的“该死的零售”。

我在2019年和很多同行交流互联网观点的时候，那时绝大多数一边倒认为阿里更具潜力，谈了阿里（包括云以及蚂蚁金服）的各种创新，包括马老板个人的高瞻远瞩。

我这个人比较愚钝，看不清那么多伟大企业家能看到的未来，我当时傻乎乎的说了得罪很多人的话：“我等着他们纠错”。但我坚持一点，企业的永续经营权多久，更多取决于商业模式，而不是领导层。甚至，因为只是领导层优秀的公司，但商业模式不行，反而会被我一票否决。因为领导层的优秀，往往已经pirce in在股价里，而商业模式的硬伤，需要周期慢慢才能体现出来，有潜在杀估值、杀业绩，甚至杀逻辑的三杀风险。

总结来说，造成这种差别的根本原因，还是底层的商业模式不同。腾讯的全网络社交模型，天然护城河就高于电商的双边网络模型。除非社交模式脱离手机，进入新的平台，在这之前，只要腾讯的管理层不犯自杀式的错误，业务就会稳扎稳打。即使短期有战略错误，也能慢慢扭转。

例如短视频，腾讯就犯了大错，让抖音抢了那么大先机，可是5年左右的努力，腾讯的视频号，依旧还是做起来了。相反，阿里的电商业务，本质上还是零售，对管理层的考验要大得多，一步走错就可能走入困境。比如近几年就受到拼多多的挑战，我相信这种挑战永远不会消失，会随着科学技术的进步，不断迭代。

最后，我再整理下腾讯的逻辑，欢迎讨论交流：

（1）短视频的用户和时长继续增长，同时广告加载率从4%提升到8%（对比抖音的10%）。

（2）游戏的基本盘稳定。考虑今年DNF有超过100亿的递延收入可以调节到未来的3-4个季度，加上政策暖风，以及新游戏版本号放开，游戏基本盘大幅下滑的概率非常低。

（3）金融支付、云等维持稳定。

注：以上内容，更多是对自己逻辑的记录，但绝不用于股票推荐，请各位读者自行斟酌，风险自负。