（原标题：债市超跌反弹，表韭纯纯的债，雪球首发）
$表韭纯纯的债(TIAA644013)$
我们一个多月前，刚开始开设本账号的时候，就和大家提及，后续会开始跟投一个，纯债的基金投顾组合。
在时机上，我们一直提，想等一个调整，9月底再开始启动，于是，我们等到了7/8月的“央妈卖债调整”，以及昨日的“三巨头发布会调整”，合计两次调整，现在来看，比较好的时机到来了（虽然和我们预想的调整幅度，还有差距），我们决定，今天开始，启动跟投。
几个要素，和大家报告下。
表韭纯纯的债$表韭纯纯的债(TIAA644013)$ ，主理人平台为国联证券。
包括货币基金、短债类基金、中长期信用债基金、各类利率债指数产品。根据主理人介绍，由于技术原因，暂无法加入存单指数基金，从资产配置性价比的角度，这有点遗憾。另外，在主理人的理念中，本组合不配置任何，可能包含可转债、股票的一级债基、二级债基，更不可能配置其他偏股型基金，正如名字所言，是纯纯的债。
雪球，大家在平台中，搜索，“表韭纯纯的债”，即可，根据规定，起始的跟投规模，为1000元。
雪球也给予组合，比较大的推荐力度，在雪球App基金的首页，就能刷到，表韭纯纯的债，可以一键点击进入，下图。
在雪球平台持有国联证券“表韭纯纯的债”投顾组合，5万以上，可以获得内部专业期刊《雪球参考》作为投研+投教服务，收到系统短信之后填写邮寄地址就行，表舅是《雪球参考》的忠实读者，已经先领了。
今天首次跟投，跟投10万，实际为9.8888万，国庆到了，图个吉利。
作为已经跟投的过来人，建议大家在择时上，需要考虑的是，理论上，下周一是本季度的最后一个交易日，但实际上，根据过往经验，预计从周五开始，就会有债基产品开始陆续限购，所以，正如我们前期建议的，季末买债基或者买固收的基金投顾组合，最好的时点，可能便是今天（周三）或者明天（周四），且，不排除，明天就有部分产品开始限购，如果组合中有产品开始限购，则我们也不建议客户继续跟投组合，否则影响体验。
省流版：要跟投，尽量今天，其次是明天。
下图，为组合目前的持仓情况，通过观察，我们可以看到，几个特点。
其一，品种上，稳中有进。组合目前主要的仓位在短债、货币基金上，其主要目的，可能还是为了获得国庆期间，稳定的票息收益；配置了一部分中长信用债产品，未来在资金利率下行带动下，信用债中枢有下行空间；配置了一部分利率债指数产品，保持组合的弹性。
其二 ，公司选择上，稳健第一。基本均为公募行业的大中型基金公司，风险管理稳健，可能才是第一位的。且持仓标的非常分散，能使得单一产品的表现，不影响整体的收益。
其三，份额选择上，便宜是王道。基本都是选的销售服务费最低的C、D、E份额，大多数产品销服低至1bp，在债基里，唯一选择A份额的是天弘弘利，如果你看公告的话，会发现，产品从本月开始，申购费打0折，也就是不收费，比其他份额都划算。
其四，赎回效率上，7天免赎。考虑到债基组合，大家会有流动性的诉求，组合中的持仓份额，基本都是7天以上免赎回费的产品，这会大幅降低大家的交易成本。
作为最早开始跟投的投资者，我们会继续结合市场的情况，每日分享跟投体验，如果能帮大家找到一些福利的话，我们后续可能还会再拉一个新的债基持有人的群（目前表韭量化指增、表韭全球配置的持有人群，位子不多了，等到有一定小伙伴跟投了，我们再拉群好不好）。
就这么多，让我们开启跟投之旅吧，再提示一下，在雪球平台，搜索，表韭纯纯的债，就可以开始跟投组合，持仓5万以上，就可获得《雪球参考》。
$表韭纯纯的债(TIAA644013)$
......
我们接着来讲市场。
答：两句话。
第一句，长端利率，超跌反弹。以30年国债为例，在经历了昨日，单日从2.10%到2.18%的日度超级上行后，配置性价比似乎重新出现，以昨天为例，在20-30年利率债上，保险大幅买入217亿，而几乎其他所有的机构，都在卖出超长债，这说明，保险在利率上行过程中，大幅扫货。
第二句，短端债券，继续沿着OMO下调的这条主线，稳步下行。以1年期存单为例，OMO宣布下调0.2%后，1年期存单收益率也已经下行了0.1%以上，跟随下行，信用债等品种，也如此，只不过下行幅度，会略小于同期限的银行存单。
我们昨天承诺，晚上给大家做完整的，金融监管三位一把手的发布会解读，链接在这里，《解读一下三巨头的炸裂发布会》，债市部分解读如下。
整体来看，本次的发布会上，对债市，两个利多，三个利空。
利多方面。
利多一，降低OMO利率20bps，考虑到OMO已经成为了实际的债市基准利率，势必带动短端利率中枢下行。
利多二，存量房贷利率下调，利好债市，这个我们说过多次了，理由两个，一是因为房贷利率下调，势必伴随存款利率下调，银行负债成本降低，推升购债需求；二是存量房贷资产收益率下降，更会突出债券的配置性价比。
而利空方面。
利空一，保险是这一轮，超长端债券配置的带头大哥，而今天的政策，支持保险，进一步增配，股票的高股息、红利板块，使得红利的性价比，超过2.1-2.2%的超长债，这可能使得保险资金，对超长债的追逐，缓下来。从微观情况来看，亦是如此，具体，可以看这两天，保险买卖现券的结果。
利空二，潜在的财政发力，不展开。
利空三，央妈重提硅谷事件，并执着于保证银行的净息差，这可能使得央妈，继续保持对长债施压。
那么从微观的观察来看，至少目前看来，保险，是红利和超长债两个都要。
我们可以看到，以保险今年最爱买的港股红利为例，到今天，已经是8连阳，领跑全市场所有品种。
答：今天央妈续作MLF，投放3000亿，利率为2.0%，而之前为2.3%，降息0.3%，降幅超过了之前下调0.2%的OMO，力度依然很大。
不管是OMO还是MLF的下调，都有利于资金价格的稳定，以及银行负债成本的稳步下行——所以，可以看到的是，今天回购价格大幅下行，存单利率大幅下行，季末的流动性，不太需要担心了。
答：大幅下行，正如我们此前一直强调的，季末的存单处于越跌越买的阶段，性价比依然是最好的。
英雄所见略同。
招行app里，“周周享”，也就是短期产品，推荐的，也是存单指数基金。
答：跟随资金利率的下行，全面下行。
答：长端和超长端，经过昨日的大幅调整，有所修复，至少不差。
①存单指数基金：和昨天一样，很多蛋，估计4-5个左右。（1个蛋，等于1bp，等于0.01%的收益）
②短债基金：比存单指数基金要弱一点，但也走的很好。
③其他纯债基金（中长期信用债）：比存单指数基金要弱一点，但也走的很好。
④长期限的利率债指数基金：有蛋，1-3和3-5会比较好。
一键跟投投顾组合，表韭纯纯的债。
资产观点，和观察到的主理人对组合目前的配置，差不太多。
①存单指数基金：依然是最稳的那个，正如我们之前说，季末时节到了，从历史规律来看，从季末倒数第二周或第一周，参与，性价比更高，同业存单，目前是性价比最高的，甚至可能也是唯一看起来有性价比的。——最近，大家已经看到了，大幅下行。
②短债基金：中性，我们强调的，目前信用利差依然在低位，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，短端信用债也没有太多的机会，主要是票息为主，当然往后看，随着资金利率的下行，信用债的中枢可能还会下移。——大家看到了，随着央妈宣布OMO和MLF下调，信用债收益率也跟随下行。
③其他纯债基金（中长期信用债）：和短债的观点一样，当然波动更大，且产品的分化也比较严重。大家评论区一直在说，很多券商资管的产品，前阵子调整很大，这也没办法，很多券商资管会做久期拉长、资质下沉，自然波动就会更大。
④长期限的利率债指数基金：中性，也就是不看空也不看多，如果是我们自己的话，这个阶段不会轻易选择下重手，但也会适度配置一点。
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