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924新政解读:耐心待风起!(09.26)

来源:雪球 作者:六亿居士 2024-09-26 07:38:48
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(原标题:924新政解读:耐心待风起!(09.26))

9月24日上午,金融监管部门宣布了降准、降息、互换便利、回购增持再贷款等一系列重磅政策。当日股市大涨,上证指数涨4.15%,为近4年来最大单日涨幅。

9月25日,市场延续前日涨势,两市交易再破一万亿。近两个交易日,上证50、沪深300、中证A500、中证500、创业板指等主要指数涨幅均超5%,其中创业板指以7.25%的累计涨幅,居于主要指数之首。

开题前先说一句:耐心一点,跌时不慌乱,涨时亦淡然。

一、第二轮救市落地,力度超预期

9月24日上午,中国人民银行、金融监管总局、证监会联合出台一揽子金融政策。具体来看,一揽子金融政策主要包括以下内容:

1、中国人民银行

1)降准:降准50bp,释放10000亿流动性;年内或再降25-50bp;

2)降息:政策利率降20BP,LPR降20-25bp;存量房贷利率平均降50bp(减少房贷利率约1500亿/年);

降低存量房贷利率有助于减轻居民利息负担,提升居民消费能力。

3)支持楼市:二套房首付比例由25%降至15%;提高保障房再贷款支持额度(1200亿);

统一首套、二套房首付比例至15%,支持改善性购房需求。并提高保障房再贷款政策中央行的出资比例,进一步推动商品房的去库存进程。

4)出台证券基金保险互换便利:第一期5000亿,可追加。

新政策工具,通过对证券、基金、保险公司的低流动性资产(比如各类ETF等)再抵押,换取央行的国债、央票等高流动性资产。

这些机构换取国债类资产后,以“抵押”的方式获取流动性,从而进一步稳定股票市场。并降低因流动性问题,出现被动套现离场的问题。

如果措施效果较好,可能会追加第二轮、第三轮。

简单来说:GJD买买买的能力,大幅加强。

5)回购增持再贷款:第一期3000亿,可追加。

创设支持回购、增持股票的“专项再贷款”,鼓励上市公司回购,且未来同样有再度增加的可能。

此举旨在引导上市公司进一步加大回购力度,进而提高投资者获得感,提高股市长期吸引力。

简单来说:以后积极分红、积极回购的公司会越来越多。

6)平准基金:正在研究。

2、证监会

1)将出台“推动中长期资金入市意见”;

主要涉及:大力发展权益类基金,提高指数基金开发效率,丰富ETF产品;持续优化公募基金费率模式,降低行业综合费率水平;建立“逆周期布局激励约束机制”,鼓励基金管理人高位少发、低位多布局;加大中央汇金等“国家队”增持股票市场的力度。

这一点从中证A500指数与基金产品的发行节点、节奏,已经可见一斑,强烈支持。

2)将出台“并购重组六条”;

3)将出台“市值管理指引”;

另外还提出:1、要求董事会高度重视投资者保护和投资者回报;2、要求上市公司积极运用并购重组、股权激励、大股东增持等市值管理工具;3、要求上市公司建立常态化的回购机制安排;4、要求长期破净的上市公司,制定价值提升计划;5、要求一些主要指数成份股公司,切实负起责任,制定好市值管理制度。

从各项政策可见,本次政策连接多个市场主体,通过央行的支持,激励这些主体积极参与市场交易,进行价值发现、维持市场稳定。完善“长钱长投”的制度环境,严厉打击各类违法违规行为,注重分红和回购,改善投资者获得感。

而且,通过内容的仔细阅读,我们发现指数化投资浪潮已起,未来核心ETF将成为大部分投资者的重要工具。

小结:这一轮的救市政策,直接了当、切中要害,并且出台了针对性极强的新工具。因此,市场的反馈也非常积极,市场情绪为之一振。

二、政策虽猛,但我们的动作不能变型

正所谓一方水土养育一方人。

在61看来,利好有多种方式,但制度类的利好尤为关键。即便制度类利好可能需要市场逐步理解、消化、反馈,但出台利于市场平稳发展的制度,将是A股真正走向慢牛的根本基础。

除此之外,我们也需要对经济周期有足够的耐心。经济周期不可避免,我们碰到了成长的烦恼,这是经济的基本规律,不用紧张也无需彷徨。

坚定的朝前看,每一次低谷,都是在为蓬勃向上的未来蓄力。

没有当下的情形,也不可能出现大部分核心宽基低估,以医药、科技、消费为代表的主要行业指数全部低估的惨状。

当然,也不要因为市场的大幅反弹,就调整自己的既定策略。跌了不慌,涨了不急,主打一个我行我素。

其实所谓的骗炮,主要还是预期的问题。当市场反弹时,我们会给予超出市场实际能力的期许,市场回落一涨一跌之间,情绪就容易被拉扯,而产生失落。

这几年,61的情绪一直比较稳定。或许是敏感度低?又或许是稍微看明白了市场的运转逻辑,坚持既定策略,也没啥好心急的,别太管外面的雨疏风骤。

一直提醒契合自身风偏、注重资产配置、注意股债平衡、注重流动性安全,降低收益预期、杜绝借贷投资、搭配合理周期、慢慢低估定投,坚持投资服务生活,而不是凌驾于生活的理念。

无他,但求存活于市场而已。

等走过这一遭,你会发现:哦,坚持下来的人其实不多,活该我们赚钱。

三、61全市场估值仪表盘

格指从3.3左右回落到3.04,殊为不易。不过当下的10年期国债收益率仍处于历史低位,所以格雷厄姆指数与股债利差,仍处于历史高位,要理解。

在评估全市场估值的时候,除了这类对比类指标,也应该关注沪深全A的整体估值,这静一动之间,你会对当下的情形有更全面的理解。

四、“61”指数基金估值表(0298期)

五、重点提示

1、主要宽基:深证100、上证50、中证A50进入正常估值区间,沪港深500接近正常估值,沪深300、中证500、创业板指仍处于低估状态。

2、港股市场:经过多日反弹,恒生指数、国企指数(H股指数)均进入正常估值阶段。

3、策略指数:基本面50、基本面60、300价值等偏价值向指数进入正常估值;红利类指数反弹后再次回到正常估值。

4、行业指数:中证消费、食品饮料、消费红利均进入正常估值,医药行业普遍仍处于低估。

5、中概互联:恒生科技、恒生互联网进入正常估值;中国互联网50(中概互联)指数仍处于低估,但也再次接近正常估值。

6、周期行业:中证银行进入正常估值。

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61也希望一蹴而就,但基本面较弱的当下,还是要保持定力,接受市场未来可能的波动。

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数据整理不易,还望多多点赞、转发支持。

扩展阅读:《指数基金文章目录列表》(新手必看)

$沪深300ETF(SH510300)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $恒生科技ETF(SH513130)$

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