收复3000点！股价应声大涨的券商板块，业绩能跟上吗？

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过去4个交易日，券商板块表现强劲。资本市场的后续走势及券商未来的业绩表现，值得关注

标点财经、投资时间网研究员 李翠枝

上证指数从2770点到3087点只花了4天，一切来得如此突然。

9月24日，国新办举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并公布了一系列积极的政策，涵盖利率、地产和资本市场等多个领域。

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。在资本市场方面，会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。

同日，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。

积极信号集中释放之下，A股市场应声而起。9月24日—9月27日，上证指数、深证成指分别上涨12.32%、17.71%，创业板指数涨幅更是达到23.19%。在此期间，A股成交额依次为9744.23亿元、1.16万亿元、1.17万亿元、1.46万亿元，连续3个交易日突破万亿元。

在这场狂欢中，券商板块表现强劲。Wind数据显示，9月24日—9月27日，申万二级行业指数中证券行业指数累计上涨25.62%，涨幅居于第二。A股43家上市券商中，除了处于停牌状态的国泰君安（601211.SH）和海通证券（600837.SH），其余41家券商股价均上涨17%以上，其中国海证券（000750.SZ）、天风证券（601162.SH）涨幅超过40%。

值得一提的是，今年上半年，受市场震荡及交投活跃度下滑等因素的影响，券商板块的业绩并不理想，逾八成A股上市券商的营业收入同比下降。

A股券商过去4个交易日全线上涨

过去4个交易日，券商板块迎来了“春天”。

Wind数据显示，9月24日—9月27日，A股41家有交易数据的券商全部上涨，且涨幅均超过17%。

大多数券商的涨幅在20%以上。其中，国海证券、天风证券涨幅分别为46.33%、46.15%，可谓断层式领先；太平洋（601099.SH）、长江证券（000783.SZ）的涨幅也均超过30%，分别为32.29%、31.46%；涨幅在25%—30%之间的券商有6家，分别为中银证券（601696.SH）、中信证券（600030.SH）和财达证券（600906.SH）、华林证券（002945.SZ）、首创证券（601136.SH）、东北证券（000686.SZ）；涨幅在20%—25%之间的有国金证券（600109.SH）、中信建投（601066.SH）、西部证券（002673.SZ）、申万宏源（000166.SZ）等22家。

相比之下，招商证券（600999.SH）、南京证券（601990.SH）、红塔证券（601236.SH）的表现略显逊色，涨幅分别为17.25%、17.65%、17.87%，在41家券商中居于后三位。

标点财经、投资时报研究员注意到，尽管过去4个交易日表现亮眼，但部分券商仍未能把此前的降幅抹平。综合年内表现来看，今年以来（截至9月27日，下同），华林证券、信达证券（601059.SH）、中金公司（601995.SH）、中泰证券（600918.SH）、财达证券的股价仍呈不同程度下降。

而今年以来股价表现最好的则是招商证券。虽然近日表现稍微不如同行，但由于前期积累了一定的涨幅，该公司股价今年以来累计上涨了32.74%。

其次是国信证券（002736.SZ），今年以来上涨了29.67%。

上半年业绩颇不理想

对于与资本市场“同呼吸、共命运”的券商而言，市场向好无疑为日后的业绩打开了向上空间。而今年上半年，券商板块的业绩表现并不理想。

从营业收入上来看，今年上半年，43家A股上市券商共实现营收2350.23亿元，同比下降12.69%。有35家券商的营收出现下滑，占比超过八成。其中，天风证券、海通证券、国联证券（601456.SH）、光大证券（601788.SH）、华西证券（002926.SZ）的营收降幅超过30%。即使是头部券商，也未能独善其身，比如“券商一哥”中信证券上半年的营收同比下降了4.18%。

从盈利上来看，情况也不容乐观。今年上半年，43家A股上市券商实现归母净利润总额639.61亿元，同比下降21.92%，显著大于同期营收降幅。其中，归母净利润下降的券商有32家，太平洋、海通证券、中泰证券、东北证券等8家券商的归母净利润遭遇腰斩。同样，中信证券、华泰证券（601688.SH）等头部阵营成员也在归母净利润下降之列。

上半年黯淡的券商业绩，与资本市场密切相关。

中金公司在2024年半年报中分析称，今年上半年主要股指表现承压、债指涨幅扩大；A股股票日均成交额同比下降8%至8627亿元，融资融券期末余额较年初下降10%至1.48万亿元。如此背景下，行业费类收入同比下行、投资收入考虑去年同期高基数亦存压力，预计行业整体盈利同比下行。在复杂性、严峻性及不确定性明显上升以及证券行业的业务经营面临挑战的外部环境下，该公司的营业收入、归母净利润均同比下降。

华西证券2024年半年报指出，证券公司收入主要来自于证券经纪、自营、投资银行、研究、信用交易、资产管理等业务，收益水平与证券市场周期高度相关，由于证券市场仍具有较为明显的周期性特征，证券公司的收入、利润水平也呈现较强的周期性和波动性；2024上半年，上证指数、深证成指、创业板指下跌，股票质押、融资融券等业务风险增大，证券行业面临投资收益回撤、计提减值损失等压力。受A股市场行情影响，今年上半年该公司的权益类投资业务收益减少和减值增加，投资业务营业收入同比大降98.56%。

收复3000点之后，资本市场如何演绎，券商业绩能否回暖，值得关注。

数据来源：Wind，数据截至2024年9月27日