“减负”前行能否驱散北汽蓝谷亏损阴霾？

（原标题：“减负”前行能否驱散北汽蓝谷亏损阴霾？）

2024年上半年，北汽蓝谷营业收入同比下滑35.16%至37.41亿元，归母净利润亏损25.71亿元

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

北汽蓝谷再度削减产能，能否逆转销量困境与亏损阴霾？

2024年9月23日，北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（下称北汽蓝谷，600733.SH）宣布重要战略调整，旗下子公司北京新能源汽车股份有限公司（下称北汽新能源）的生产基地迁至“北京市密云区西统路188号”。地址变更后，北汽新能源设计产能也发生调整，由原有的32万辆下调至12万辆。

事实上，这并非北汽蓝谷近期来首次对设计产能进行重大调整。早在2023年3月14日，北汽蓝谷当时的主要工厂之一北汽新能源汽车常州有限公司，就曾以5.76亿元（含税）价格对外转让了所持有的固定资产等相关资产。随后，该工厂产能于同年4月17日注销。

短短不到两年时间里，北汽蓝谷的整体设计产能已从2022年的52万辆显著缩减至当前的27万辆，降幅高达48.08%，几乎减半。

此番公司产能“瘦身”，普遍被认为或与北汽新能源的汽车销量持续不振密切相关。业绩方面，自2020年以来，该公司已连续四年半处于亏损态势，且累计亏损额超过250亿元。

面对销量低迷与长期亏损的双重挑战，市场不禁疑惑：产能的进一步下调，究竟是北汽蓝谷应对困境的权宜之计，还是该公司为重塑市场地位的关键一步？   

短期看，产能缩减也许能缓解库存压力，提高运营效率，为北汽蓝谷调整产品结构、优化销售渠道争取时间。但长远而言，这能否成为北汽蓝谷扭转销量颓势、实现盈利的转折点，仍待时间验证。或许，在竞争激烈的新能源汽车市场中，仅凭产能调整难以根治销量与盈利的根本问题。

减产与增资并行

标点财经、投资时间网研究员注意到，在北汽蓝谷对子公司北汽新能源实施产能缩减的同时期，北汽新能源迎来了资金层面的积极变化。

2024年6月，北京市财政局拨付的2554万元新能源汽车推广应用补助资金，有效缓解了北汽新能源补贴款应收压力，对现金流产生了积极影响。

紧接着，为支持子公司业务扩张与资本结构优化，北汽蓝谷于2024年9月初又宣布了两项增资计划。其一，北汽蓝谷股东北京汽车拟向北汽新能源注资20亿元。其二，北汽新能源拟通过公开挂牌引入战略投资者的方式增资扩股，预计增资金额不超过100亿元。目前，这两项增资均需完成相关审批，且战略投资者还未确定，因此实施效果尚存在一定不确定性。

在产能缩减的背景下，上述一系列资金注入引发了市场关注。投资者们对于资金如何与北汽新能源的战略调整相协同，以推动公司长期发展表示好奇。对此，北汽蓝谷相关负责人表示，鉴于新能源汽车市场的激烈竞争和日趋白热化的价格战，选择在此时增资旨在支持公司产品高端化转型，加大在技术研发、品牌渠道建设、品牌形象锐化、运营效率提升等方面的投入。   

然而，市场当前更为关心的或许是增资与减产如何并行不悖，共同促进北汽新能源、北汽蓝谷的长期发展？北汽蓝谷方面虽解释了增资原因，但对于两者间的协同策略尚未展开进一步阐述。

销量持续低迷

近年来，中国新能源汽车市场展现出蓬勃发展态势。根据相关数据统计，2021年至2023年，中国新能源汽车渗透率逐步从14.8%提升至35.7%，彰显出市场的强劲增长动力。时至2024年上半年，中国新能源汽车产销量更是双双突破490万辆大关，同比增长显著，市场占有率也进一步提升至35.2%。加之国家层面对新能源汽车未来发展的明确规划和政策支持，为该行业注入了强大发展信心。

在这片繁荣景象中，北汽蓝谷作为早期新能源领域的先锋企业，却面临严峻挑战。

作为专注于纯电动乘用车与核心零部件研发、生产、销售及服务的综合型车企，北汽蓝谷的子公司北汽新能源曾是国内首家独立运营、并获得新能源汽车生产资质的企业。但近期，北汽蓝谷却大幅下调了北汽新能源的设计产能，这一举措背后，或许折射出北汽新能源汽车销量持续不振的困境。

2020年，北汽新能源销量曾遭遇“滑铁卢”，全年汽车销量同比骤降82.79%，仅售出2.59万辆。尽管随后几年销量有所回升，但增长步伐依然缓慢，至2023年全年销量接近9.22万辆，仍未能突破10万辆大关。   

进入2024年，北汽新能源的销量困境并未得到缓解，上半年汽车销量同比下滑20.40%，前八个月累计销量仅为5.21万辆，与行业内头部新能源车企间存在显著差距。

相比之下，同期比亚迪（1211.HK，002594.SZ）、蔚来（9866.HK，NIO.N）、理想汽车（2015.HK，LI.O）、小鹏汽车（9868.HK，XPEV.N）等新能源车企均展现出强劲市场竞争力，2024年前八个月的汽车销量超过北汽新能源，分别达232.84万辆、12.81万辆、28.81万辆和7.72万辆。

已连亏四年半

在子公司汽车销量持续不振背景下，北汽蓝谷的盈利能力也遭遇严峻考验。早自2020年起，北汽蓝谷便陷入亏损泥潭。据财报数据披露，2020年至2023年，该公司归母净利润分别净亏损64.82亿元、52.44亿元、54.65亿元和54亿元。

进入2024年后，北汽蓝谷的亏损态势并未得到根本性扭转。上半年，该公司营收与净利润同步下滑，其中，营业收入同比下降35.16%至37.41亿元，归母净利润更是亏损25.71亿元，较去年同期亏损有所加剧。至此，北汽蓝谷已连亏四年半，累计亏去251.62亿元。

面对这一困境，北汽蓝谷方面指出，新能源汽车市场愈发激烈的竞争和价格战，是导致公司利润空间被压缩的主要原因。同时，北汽蓝谷为推动产品高端化转型，在技术研发、品牌塑造、渠道拓展等方面不断加大投入，这些举措也对公司短期业绩带来一定压力。   

对比同行，新能源汽车领域的竞争格局错综复杂。比亚迪凭借销量优势稳坐盈利“宝座”，2024年上半年归母净利润达到136.31亿元；而蔚来、小鹏汽车则继续面临亏损挑战，同期分别净亏去102.31亿元和26.53亿元；理想汽车则在2023年扭亏后保持盈利势头，2024年上半年实现净利润16.92亿元。

于北汽蓝谷而言，当前的重要任务是如何在严峻的市场环境中寻找破局之道。有分析指出，短期内，通过缩减产能或能缓解库存压力，为该公司调整产品结构争取时间。但长远来看，北汽蓝谷若想从根本上扭转销量不振、持续亏损的局面，或还需要着重于公司核心竞争力的构建，比如技术创新、品牌差异化、市场精准定位，等等。

数据来源：公司财报