（原标题：国庆不出城，宅在本市吃喝玩乐。顺便揭秘股神巴菲特，写了一篇新手指南！）
#2024年国庆见闻#
国庆假期，哪哪都是人。秉承着错峰出行的理念，我明智的选择了不出城，宅在本市吃吃喝喝、玩玩乐乐。
串门见亲友，被问的最多的就是如何买股。回家看雪球，私信最多的也是如何买股，并且很多都是0帖子的新注册用户。
有鉴于此，我就揭秘一下股神巴菲特，写了一篇新手指南，算是对国庆提问的一个回应！
回顾巴菲特的重仓投资，几乎都是15PE市盈率以内买入的。不太重仓的投资，偶尔会放宽到20PE。2020～2023年，巴菲特小仓位玩了一次高抛低吸苹果股票，40PE卖出20PE买回。曾经在网上流传的“神奇15PE”图表，也刚好验证了上述现象。所以说，无论公司多么优秀，15PE以下才重仓，20PE基本封顶！
不过话又说回来，20PE封顶还需模糊正确。比如2018年熊市，贵州茅台最低仅跌到了20PE出头。所以优秀公司，20PE略高一点也可接受！
前文说过，巴菲特小仓位玩过一次高抛低吸苹果股票，40PE卖出20PE买回。所以客观来说，40PE市盈率肯定是贵了。说回到今年，巴菲特在30PE以上大幅减持了苹果。如果把营收明显下滑的iPhone手机，看作是苹果公司的基本盘。那么，巴菲特面对基本面变差的公司，30PE也会卖！
反观另一经典案例可口可乐，当时碍于之前承诺的永久持股，所以巴菲特在1998年股价泡沫时并未减持，随后便套了整整十年。股东信里，巴菲特十分后悔没在50PE将其卖出。有鉴于此，再好的公司，40/50PE也得卖，例如2021年的贵州茅台！
不得不说的是，为了学习巴菲特，我发明了一个叫作“市赚率”的估值参数。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑到ROE是个百分数，所以市赚率的真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。当市赚率等于1PR为合理估值，大于1PR和小于1PR则为高估和低估。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。1988年的市赚率估值是0.474PR，1989年的市赚率估值是0.326PR。两年平均下来，刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。
考虑到巴菲特90%的投资案例均符合市赚率低估标准，所以市赚率很可能就是巴菲特的投资秘密。包括喜诗糖果、华盛顿邮报、可口可乐、苹果公司在内的重仓投资，买入价格均符合4折5折6折的低估标准。
可口可乐套了巴菲整整十年之后，永久持股便已不再提及。至于巴菲特的卖出标准，则转变为高估之后越涨越卖。今年清仓减持的美国银行，ROE大约10%左右，所以10PE以上越涨越卖。前两年清仓卖出的比亚迪，ROE大约20%左右，所以20PE以上越涨越卖。
看到这里，有读者会问，苹果公司的ROE高达170%，难道170PE才算高估？实际上，前文已经给出答案。再好的公司，40/50PE也得卖！如果基本面变差了，30PE就得卖！
发明市赚率之后，很快我就发现在国内水土不服。仅以银行股为例，基本都是万年低估。所以针对国内“赚假钱”的公司，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE/100）。股利支付率≥50%的公司，修正系数为1.0（50%除50%）；股利支付率≤25%的公司，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的公司，例如30%的公司（例如银行股），修正系数为1.67（50%除以30%）。
前期底部，茅五泸三大高端白酒的修正市赚率，均已跌入4折5折6折的击球区。其中贵州茅台5.5折，五粮液5.2折，泸州老窖更是低至3.0折（N*TTM PE/TTM ROE）。
需要强调的是，修正市赚率仅适用于ROE稳定的价值股。周期股别用（因为景气年份才会加大分红）、科技股别用（因为经常用回购代替分红）、成长股别用（因为需要留存利润用于成长）。
有了修正市赚率之后，我就真正开始在国内股市赚钱了。2016年至今，年化收益20%，目前正在慢慢变富！
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$贵州茅台(SH600519)$ $泸州老窖(SZ000568)$ $五粮液(SZ000858)$
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