我们该如何面对今天的市场

（原标题：我们该如何面对今天的市场）

我们的市场为何会这样，就是因为打着时间的玫瑰行投机之实的人太多，一个管理上百亿资金的私募基金整天今天涨，明天跌的瞎掰掰，最搞笑的是如果预测对了，就像个小孩子一样到处宣扬和炫耀，这种人要么蠢，要么坏，评论此人我都觉得掉价；不评论，奇了，这几天几乎每天都能刷到此人关于涨跌的言论，有些话又如噎在喉，不吐不快。

我们谈股票，离不开市场所处的环境，这个环境是影响股票价格最核心、最重要的因素，没有之一。

前段时间，有些投资者在市场下跌过程中希望我预测下本轮下跌的底部在哪儿，虽然，我自上雪球以来关于市场底部的预测几乎没错过，且误差基本上在1-3%左右，但我并没有做出回应，主要是基于我们今天所处的经济环境和08年以来的环境有了深刻的变化。我之前说过，本轮下跌主要是基于房地产泡沫破灭带来的一系列连锁反应和影响，这意味着相较于2008年，我们是本轮经济调整的震中，我之前的预测方法已经不适用于当下环境。

我一年前坚定的认为中国政府应该发起一轮牛市提振股票市场以应对房地产下滑带来的经济下行压力和消费增长压力。当时有投资者问我如何能做到，我记得很清楚，我的回答是，实在不行就下场买，这个又不是没有国际经验，当年日本就是这么做的。必须承认，由于我过去几年更多的关注全球政治经济环境，对国内市场的微观结构沉浸于之前的认知，我并不知道量化基金对市场的影响，更不会想到，我们的市场居然有转融通等让人匪夷所思的创新工具——从实质上讲，这种行为是违反证券法关于限售股不得上市流通规定的。这直接导致了我一年前关于市场可能走牛的预测错得离谱，好在我不久后就承认自己犯了这个错误。我估计新上任的管理层也没有想到我们的市场内部出现了如此大的问题。于是乎，我们过去一年基本上就在打扫卫生，清除内部障碍。

以上是关于过去一年市场整天状况的回顾，下面我想谈谈未来的市场将如何演变。我首先明确一下我的观点，我认为市场会有一轮牛市，这轮牛市可能持续1-3年。做出这个判断的依据如下，有缘看到此文的投资者更应该关注我的逻辑，独立思考，而非结论。

1、市场的估值水平

目前A股市场整体估值水平具备发起牛市的基础，但结构性问题依然很大，当下的A股市场的高估与低估并存。低估的以银行为主体的大蓝筹使得A股具备上涨空间，在未来潜在经济增长率下行的背景下，大家总有一天会降低投资收益率预期和当下浮躁的心态，这将推动蓝筹股回归合理的估值水平。

2、政府的执行力

全国大市场、再全球化以及突破美国为首的西方国家对中国的科技围堵都离不了政府的执行力，自去年以来，国家通过股市对冲房地产下行的决心一直未变。虽然市场有其自身运行的规律，但站在今天的时点，时机越来越成熟，环境也会随时间推移变得越来越友好。

3、经济发展环境及趋势

中国经济目前的困局在于房地产下行叠加产能过剩，与此同时，以美国为首的西方国家对我们的高科技行业封锁围堵。这三个问题，我比较关心房地产下行对中国经济的影响，其他两个因素假以时日，产能过剩我们已经通过再全球化在解决过程中，至于芯片半导体的围堵，三五年必见分晓，届时，我们的军事实力将确保中国的再全球化得以顺利实施。我重点谈谈房地产泡沫的问题，其实，这个话题我已经谈了几年了，这个问题需要时间解决，但绝不可能出现所谓的日本式通缩，这个是由我们的经济结构和资产负债表结构决定的，中国除房地产以为的实体经济资产负债表并没有受到实质性伤害，银行业的坏账早已体现在股票价格上，甚至过度反映了。我几年前就说过，房地产泡沫破灭之时就是中国银行股价格上涨之日，过去几年银行股的表现大家也都看到了。说实话，是美国对我们科技封堵，小院高墙，使得我们更容易聚焦未来的发展方向和形成共识，很多人拿当年的日本经济和我们当下的经济对比，日本在重大问题决策上根本就不是独立国家，是美国的附庸国，根本就不具备可比性，有啥好比的？依我个人对中国经济的观察，目前房地产泡沫解决已经进入下半场，通过发起一轮牛市对冲房地产下行风险，在此期间，通过举国之力解决卡脖子问题释放中国经济的潜在增长率，中国经济必将进入新一轮高速增长。

投资者应该明白，目前的市场极其割裂，我们做投资，不能以预测牛熊为基础，而是要回归投资的本源——那就是价格与价值的关系。还是那句话，心中没有牛熊，自然也就掌握了穿越牛熊的法宝。

以上仅为个人观点，不构成任何投资建议！股市有风险，入市需谨慎！