面对腾讯的股价回撤，我又想按按计算器了

（原标题：面对腾讯的股价回撤，我又想按按计算器了）

今年以来腾讯的股价最高触及482.4元（10月7日），目前从高点又回撤了12%。看看论坛帖子，不用想，又一大堆人在那拍大腿后悔为什么不在480元的时候赶紧卖出。最低260.2元（1月22日）。按最低价来算，年内振幅高达85%。

这就是股市的波动，仅仅9个月的时间就能发生这么大幅度的波动，试着想一下，如果你运气很好，正好在最低点260.2元抄底买入，你觉得你能持有到正好482.4元卖出吗？

我个人的答案是：不能

这里面涉及到两个问题：

1，股价无法判断。你没有办法判断482元是不是股价的高点，当股价涨到480元的时候，你会进一步的乐观，把心理的价位进一步的提升至更高，总想着多赚一点。

对于趋势投机者，假设真的在260元抄底买入，也一定很难持有到482元，更多的时候可能在300元就卖出了。因为趋势投机者不看投资股票的内在价值，只会关注价格，只会考虑有没有出价更高的人来接手。

2，关注内在价值。如果你关注的是腾讯这家公司的经营业绩表现，你会发现尽管年内腾讯的股价已经涨了60%，腾讯的价格依然不算高估。

2024年腾讯的全年净利润预计在2000亿人民币，按照现在的市值36400亿（RMB)，对应的市盈率18倍。处于合理偏低估的价格。

所以对于关注公司经营业绩的价值投资者来说，很大概率会继续做电梯。

难怪巴菲特多次提到，想要在股市里获得不错的投资收益，只需要做到两件事情：

一是有面对股市大幅波动的心理承受能力，比如今年腾讯股价振幅85%，保不齐在未来的日子里你会遇到更极端更大的股价波动，握紧扶手，不要被甩下车。

二是学习如何去给公司估值，只有能大致判断公司的内在价值是多少，你才能在面对忽高忽低的股价时坦然面对。

以上的两点需要结合起来，否则明明知道股价远低于公司的内在价值，但是也经不住内心的担忧而最终选择卖出。也会在股价远高于公司内在价值的时候不舍得卖出。

股市就是一个逆人性的地方，需要经受考验的点有很多，希望大家都能正确面对。

说到给公司估值，看到最近腾讯股价的接连下滑，很多人又开始担心了起来，所以我又打算简单按一下计算器，再算算目前状态下腾讯的三年内的投资价值。

按照目前腾讯的股价425元（36000亿市值），2024年净利润约2000亿，市盈率为18倍来计算，不需要排除腾讯对外的投资资产，可以作为安全边际使用。

我们按照比较保守的方式预估腾讯未来3年的净利润每年增长10%，那么三年后的净利润为2000*1.1^3=2662亿，达成的几率应该较高，不去考虑小黑手，A4等原因，我也预料不来。

那么3年后，

悲观预期下，市盈率下降到15倍，那么市值为39930亿，3年年化收益率3.51%。

中性预期下，市盈率保持18倍不变，那么市值为47916亿，3年年化收益率等同于净利润增长率10%。

乐观预期下，市盈率回到按照无风险收益率等同的约25倍，那么市值为66550亿，3年年化收益率则达到22.73，接近翻倍。

超乐观预期下，净利润每年15%的增长，市盈率25倍，那么市值为76044亿，3年年化收益率28%，秒杀巴菲特

。

既然太长远的无法预测，那么就只看看3年，准确度会不会更高点，尽管3年也不算短。另外25倍的市盈率和每年15%的净利润是否能达到就各自判断了。

投资里有句话：”宁要模糊的正确，也不要精准的错误。”

想要按几下计算器就得出一家企业的估值，并依靠此估值来作为投资依据，那么离赔钱的距离也不远了。

所有的计算方式都是一种思维方式，除此之外，我们更需要做的是了解所投资企业的商业模式，竞争能力，持续赚钱的能力。

才能在内心大致判断出一个企业的内在价值区间，并以此价值去和市值比较，市值低于内在价值，有钱就买入，没钱就观望。市值远高于内在价值，卖出获利，耐心等待下一次的出击。

投资就是如此。

以上文章仅供个人投资思考复盘所用，不作为投资推荐，切不可作为投资参考。

$腾讯控股(00700)$