(原标题:国产软件的困局与机会)
这次因华为鸿蒙大会,加速了信创的预期。信创板块从市场炒作来看就是一团浆糊,庞杂的产业,炒了好多轮,信创发展到如今,问题很多,我本人尽管在某大厂体系及国产信息化体系浸淫了数十载,在信创的投资上却鲜有收益。
1,信创的历史行情
=> 2013年开始的三年网安大牛市。核心原因是网信办于2011年成立,催生了启明星辰这样的十倍股行情。订单快速增长,属于业绩浪。
=> 2015年开始的五年行业应用软件的大牛市。像建筑信息化的广联达,ERP领域的用友网络,医疗信息化的卫宁健康,OA领域的泛微网络。这主要受益于移动互联网带来的国产信息化软件的爆发。订单快速增长,属于业绩浪。
=> 2019年受事件催化的基础软件的牛市,像国产统信操作系统(诚迈科技)十倍行情,国产麒麟操作系统(中国软件),中间件的东方通。这阶段属于题材炒作浪。
=> 2021年5月份受事件催化的华为鸿蒙的牛市,主要以润和软件,常山北明为主,基本上是五倍股行情。这阶段属于题材炒作浪。
=> 2022年10月受美国安全法案催化的一小波信创牛市,主要围绕国产基础硬件及国资云,像CPU的龙芯中科,海光信息,基本上走出了一波三倍的小牛市。
2,信创的现状与矛盾
(a) 信创基础软件难用,少用,甚至不用。像操作系统,国产工业设计软件,在实际中只是解决了有和无的问题,没用解决可用性问题,强制采购后部分都束之高阁。
(b) 大部分的信创领域渗透率很高了,像ERP系统,网安,行业信息化,渗透率都已经超过60%了,已经很难享受到业绩的快速增长浪了。
(c) 信创最大的矛盾在于商业逻辑不闭环。从市场、客户、竞争到供应商的研发每个位置都颇为尴尬。而软件又是需要在用户规模下实现体验持续改善的循环逻辑。
(d) 作为信创的三大国产体系:中电系,中科系,华为系 。而实际上华为承接多项关键任务:鸿蒙系统,GPU,智能汽车的引望(中国的博世),手机芯片,半导体工艺,……,每一项都是艰苦的任务。
3,本次行情国产软件的新逻辑
看几个关键事件:
=> 华为鸿蒙:从里程碑来说,是到了一个重要里程碑,这次是纯血鸿蒙从0-1的转折点。后面就是行业陆续适配鸿蒙,所以行业软件会面临一些改版的订单。鸿蒙板块的问题是缺乏领军企业,核心技术在华为,只能弄一些软件外包或者行业软件的次要投资逻辑,但业绩又无法得以落地。可以看看软通动力。
=> 受益于财政化债的国产软件:为什么财政化债这个事件对国产软件这么重要?疫情这几年财政紧缩,对2G业务的国产软件是一个非常大的打击,许多企业由盈转亏,甚至一直处于亏损境地。这次地方化债对改善2G的国产软件的应收账款及减值是非常大的,所心这个逻辑属于行业改善?还是困境反转?要走一步看一步。可以看看超图软件,奇安信。
4,国产软件的投资庙堂在哪里
我认为几个思路与方向还是值得去挖掘:
A1:寻找行业性爆发,并且能带来业绩落地的国产软件机会。历史上有过两次这样的高光时机,例如:2013年的网安,2018年前后移动互联网带来的国产行业软件的机会。
A2:寻找未来能对标埃森哲,SAP这样巨头的国产软件机会。
A3:AI带来的软件服务机会,这里面最值得关注的点是SaaS逻辑。
5,笔者过往国产软件的参考链接
说说鸿蒙系统与各种混淆视听的概念
华为鸿蒙生态紧密相关三家企业
鸿蒙生态的合作伙伴及商业化路径问题
聊一下鸿蒙生态的深开鸿及中软国际
信创的现状与困局
软通动力-国产大模型服务平台的可能性
从鸿蒙生态解读一下科蓝软件的投资价值
初谈超图软件
再谈超图软件
$软通动力(SZ301236)$ $科蓝软件(SZ300663)$ $中国软件(SH600536)$