沪深300在瑟瑟发抖

（原标题：沪深300在瑟瑟发抖）

昨天首批10只中证A500ETF上市，尽管上市前有些不愉快的插曲，但在上市首日这10只ETF的活跃度依然盛况空前，发行规模200亿的10只中证A500ETF合计成交108.87亿，总换手率超过50%，相当于平均每只ETF成交10.88亿。

关于推出中证A500指数的意义，此前我在中证A500，你关心的都在这一文中做了充分的展开，我当时的观点中证A500的意义怎么强调都不为过，并不能以给「国家队」准备的ETF工具这种相对狭隘的眼光去看待，这个指数的终极目标是为了挑战沪深300的地位，可谓雄心远大。

如果之前大家对此感受不太深刻，那么昨天晚上发生的事情可能会让大家开始逐渐选择相信。

对ETF行业动向跟踪非常紧的泥沼老师昨晚在这指数不说后无来者，但绝对前无古人中提到，昨天在10只中证A500ETF上市后，昨晚各家基金公司共上报了43只跟踪中证A500的各类基金产品，这样的盛况在基金行业绝对是史无前例的。

如果这43只产品全部获批，那么包括现在的10只ETF在内，市场很快就会有53只跟踪中证A500的基金产品。直接说这个产品数量，大家可能没有概念，我在这里给大家列了跟踪沪深300的A股指数（增强）公募基金产品情况（见下表）。

目前市面上共有115只挂钩沪深300的指数（增强）基金产品，合计规模为1.2万亿，当然主要规模集中于ETF。

显而易见，挂钩某指数的产品数量越多，意味着该指数的市场知名度越高，其市场竞争也尤为激烈。沪深300指数发布后近20年，收获了115只指数（增强）基金产品挂钩的战绩，而中证A500发布才一个月不到，就有53只意向产品拟进行挂钩，其产品数量接近跟踪沪深300基金产品数量的一半，可谓来势汹汹。

如果再考虑到目前跟踪中证A500的第二批ETF尚未放开上报，以及很多基金公司可能还没回过神来，相信假以时日，拟挂钩中证A500的产品数量接近或者超过沪深300只是时间问题。尽管跟踪中证A500的基金产品规模追上沪深300有一段漫长的路得走，但各基金公司对中证A500的热情足以让沪深300感到瑟瑟发抖。

再看昨天晚上的中证A500产品上报名单，也有非常多的看点，具体可参考下表（由于昨天上市的10只ETF昨晚均上报了相应的联接基金，因此表格略去了上报的十只联接基金，只列出了上报的中证A500场外指数和场外指数增强基金）。

从表格中，我们可以得到以下几点发现：

（1）昨晚各基金公司分别上报了22只指数增强、11只场外指数和10只联接基金，这些产品共涉及39家基金公司，作为对照，目前推出挂钩沪深300的指数（增强）基金的基金公司为67家。

（2）如果把ETF及其对应联接视为一只产品，那么已有4家基金公司对中证A500进行了双保险布局，这四家公司分别为富国、招商、中欧和广发。其中富国和招商在有了中证A500ETF的基础上上报了中证A500指数增强基金；广发和中欧则同时上报了跟踪中证A500的场外指数和场外指数增强基金，力求在被动指数和指数增强两面押宝。

（3）上报的11只场外指数基金中ETF大厂扎堆，像易方达、华夏、广发、华安、汇添富及博时等ETF大厂上报了中证A500场外指数基金，这些大厂均没有拿到首批中证A500ETF发行资格，看起来他们是打算先在场外蓄力，然后待第二批场内ETF申报放开后迅速跟进，然后把这些场外指数产品转换为联接基金。

（4）指数增强基金的上报者中既包括很多知名的量化投资团队，也包括很多新进者，当然也有很多头部量化团队尚未出现在名单中，预计接下来几天上报的中证A500指数增强基金产品名单会越拉越长。从指数编制规则来看，由于中证A500相对沪深300行业更均衡、个股数量更多以及市值更下沉，这些都有利于中证A500做出比沪深300更好的超额（这一点我在中证A500，你关心的都在这也有谈到），而中证A500又是A股市场的新标杆，由此可见对标这只产品的指数增强会是各家公司的兵家必争之地。

（5）在指数增强上报者中出现了一个非常特殊的玩家，那就是兴证全球基金，兴证全球在产品发行上一只是持非常克制的态度，该公司从事指数增强业务有差不多14年了，目前旗下依然只有对标沪深300和中证800的两只指数增强基金（没想到，这家公司的指增也做得有声有色），期间经历多次风格、行业及大小盘轮动和指数增强的起起落落，兴证全球一直不为所动。这次兴全选择出手中证A500指数增强，足以反映公司对该指数的认可，若不是想着中证A500可以挑战沪深300的地位，我想他们肯定不会出手。

总之，看点确实太多了...

最后，说到中证A500挑战沪深300的地位，我认为接下来一个很重要的观察点就是：会不会有主动权益大厂带头主动将其主动基金产品的业绩基准由沪深300变更为中证A500，从而影响一批保险及资管机构将投资经理的业绩考核基准慢慢由沪深300变成中证A500，如果出现这样的变化，相信中证A500的认知度会得到大幅提升，各类投资机构对挂钩中证A500的基金产品需求也会得以成倍的增长，从而推动中证A500产品供给扩张以及规模增长之间的良性循环。

如果这些工作做好了，那么接下来推出挂钩该产品的期货及期权就是越来越变得顺理成章了，从而实现整个中证A500生态圈的发展壮大。

至于说将业绩基准由沪深300变更为中证A500对主动基金产品和资管机构的好处，我认为还是非常多的，主要是：（1）中证A500的长期业绩会好于沪深300；（2）中证A500指数中传统行业比例更少，这与主动基金产品的投资方向更为贴近，两者风格匹配度更高；（3）中证A500行业均衡且分散，代表性更强，也有利于主动基金经理充分发挥其选股能力。

沪深300赶紧颤抖吧，你的真正挑战者终于来了..

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