黄金属于战略级别看多的资产

（原标题：黄金属于战略级别看多的资产）

关于黄金此前有一个判断：中长期推动黄金的逻辑非常顺畅，如无意外，黄金应该是未来很多年持续表现最好的大类资产之一。

过去的20-30年一提黄金必然聊美元指数，美债收益率等金融指标，似乎黄金的定价完全依赖美元与美国，这其实是有失偏颇的。一般来说从定价角度看黄金有商品，货币以及金融三大属性，阶段性的风险事件也会推动黄金的避险属性的凸显。实际上我们在很多时候聊的美元指数，美国的名义利率以及实际利率这些跟黄金负相关的金融指标，仅仅体现出来的是黄金的金融属性，而更为重要的货币属性由于长期被压制导致定价权重不够高。而最近的2-3年随着全球央行对黄金的不断增持以及世界经济政治格局的变化，市场对黄金货币属性的定价权重在明显提升，黄金跟美元，美债收益率的负相关性明显降低，市场反而紧盯人民银行，印度央行，俄罗斯央行等主要经济体的央行购金需求，这其实是避险以及货币属性的双重提升最显著证明。

从中短期而言，市场对黄金的关注度依然集中在美联储降息的幅度，全球的二次通胀，美国大选的不确定性，全球央行大幅度降息上，这些毫无疑问都是推升金价在短期核心动力，而随着欧洲央行在接下去进一步的降息，中国央行的宽松等因素推动，金价继续创新高的共识依旧是非常高。目前海外主要的投行都把金价目标放到了2700美元甚至3000美元的关口，也代表了目前市场的最主要的预期。

虽然看上去黄金价格上涨很多，但是无论是黄金市值相对于全球的股票市值的总市值，债券市场的总市值，全球的债务水平等最关键的货币金融指标依旧处在较低的位置，黄金股票的市值整体估算更是很低，全球黄矿的总市值甚至不如美国一家大型医药或者零售企业的市值高，对于黄金以及相关衍生资产未来应该保持长期持续关注。

如果站在当下看更久的未来，黄金肯定不再是仅仅定价美国或者欧洲的流动性变化以及通胀波动，其超国家主权信用的价值的特征会更加明显，纸币超额发行以及债务的持续问题将会更加突出，在这种情况下全球各国的央行对黄金的增持将会得到持续，越来越多的民间资本也会加入增持黄金的浪潮中。

对普通人来说，实物金以及黄金ETF长期看都是值得关注的品种，尤其是当下随着金价上涨，黄金ETF基金的关注度是比较高的，如黄金ETF华夏（518850）及其联接基金（008701）就属于这一类。当然有人会担心管理费的问题，当下公募基金响应号召管理费都在下调，近日华夏基金旗下黄金ETF华夏（518850）及其联接基金（008701）的管理费年费率将由0.5%下调至0.15%，托管费年费率由0.1%下调至0.05%，合计费率0.2%，此次下调后，黄金ETF华夏（518850）已降至全市场同类产品最低费率水平，显著降低投资者的投资成本，可以作为长期配置黄金的工具。

金价虽然在连创新高，但是只要目前的国际秩序，全球的经济贸易，地缘政治军事变局有任何一处发酵，黄金就可能衍生出新的逻辑，带动金价的共振上行。虽然中短期可能因为各种因素而产生波动，但是站在历史的角度看未来，黄金属于需要被高度重视，战略级别看多的品种。

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