中证A100：被遗忘的小透明要翻身了？（10.21）

（原标题：中证A100：被遗忘的小透明要翻身了？（10.21））

在A股的宽基市场，投资者对上证50、沪深300、中证500等老指数耳熟能详，即便新近发布的中证A50、中证A500，我们也能略知一二。

可有一个指数，早年间地位类似上证50、沪深300，却默默无闻多年。近些年，从某种意义来说，缔造了中证指数公司的A系列特色宽基，但却没有给予应有的“名分”，当了多年的小透明。

这个便是中证100指数：原规模指数的核心成员，A系列指数第一个吃螃蟹者，被市场遗忘在角落的小透明。

因长期被当作小透明，中证指数公司一看不行啊，于2022年5月发布中证100编制规则修正方案，对其进行了颠覆性的修改，借鉴MSCI、富时A系列经验，初次实践了“市值规模+行业均配”的思路，这也是A系列指数的前身。

但由于中证100实在太透明，即便修正规则也没掀起啥风浪，大部分投资者的仍把这个指数归类为纯规模指数，依旧被冷藏在历史的尘埃里。

随着中证A50、中证A500的快速崛起，中证指数公司想起了中证100的功劳，于今年10月11日发布公告，宣布将于2024年10月28日将中证100指数正式改名为“中证A100”指数，给予其A系列身份。

一、中证100：被遗忘的小透明

中证100指数发布于2006年5月，至今已18年有余。早年间，采用自由流通市值加权，是一个纯粹的规模指数，其特性类似沪深300、中证500、中证1000等指数。

顾名思义，中证100原来的编制规则为纳入“沪深市值规模排名前100”的个股，属于标准的跨市场大盘规模指数，补充上证50单市场的短板，希望与沪深300、中证500形成互补。

（图1：中证指数公司主要规模指数一览）

同图1可见，在中证A系列之前，中证指数的宽基体系主要由沪深300、中证500、中证1000、中证2000构建，形成规模互相排斥的A股跨市场宽基体系，实现对市场不同规模区间样本的表征。

而中证100、中证200、中证700、中证800，更多的是为了补充和完善这个“三、五、十、二十”体系。

但对比其他辅助指数，中证100的地位显然会更高一些，因为它针对的是上证50这个单沪市指数。随着深市逐步崛起，需要一个指数能完整地反映整个A股大盘股的整体表现，中证100正因此而生。

但早年间沪市地位更高，说起大盘股大伙条件反射的想到上证50指数。而那时指数基金也缺乏市场基础，大家更多的是关注指数的点位与走势，并没有太多ETF投资者，即便有也基本被沪深300牢牢占据心智。

截至2024年10月20日，即便修正编制方案已过两年，整个跟踪中证100指数的产品总规模仍不足100亿，而沪深300相关产品总规模已超1.1万亿。

一个成立于2006年的核心宽基指数，整整陪跑了十八年，惨。

二、中证A100：小透明要翻身？

我们把时钟拨回2022年5月18日，彼时中证指数发布以下公告：

是不是很眼熟？

“中证全指样本空间、ESG评价筛选、优选二级行业自由流通市值最大、各行业占比与样本空间尽可能一致、增加10%权重限制、互联互通”，这些特色编制策略，其实在两年前就已经面世。

所以一个指数的发展壮大，除了编制策略，更看当时的市场环境和投资者需求。

现如今，随着中证A50、中证A500指数在A股ETF热潮中快速爆火，中证100也终于迎来了“正名”的机会：

本次调整名正言顺，毕竟中证100确实是A系列的先行者，其编制方式也更接近“A系列”特色宽基指数。从这一点可以看出，中证指数公司对于搭建A系列宽基指数，早已准备良久，缓缓图之。

这次中证A100的正名，选择了很好的时机，切到了中证A500的发行密集期，可谓用心良苦。基于这次正名，中证指数形成了中证A50、中证A100、中证A500组成的A系列指数布局。

与传统规模宽基如沪深300、中证500等以市值区间做切割的方式相比，中证A系列之间的边界并没有那么明确。

A系列宽基的成份股，互相呈现“嵌套状”，即A500完全包含A100、A50成份股，A100基本包含A50成份股。基于编制规则和权重成分，它们之间的长期收益相差并不会太大。

但即便编制规则类似，但毕竟样本数量有着较大的差异，不同的样本数量会导致对各行业覆盖有一定差异，且指数成份股的平均规模也有所差异。

简单而言，中证A50面向的是各行各业的龙头，中证A500是表征A股各行业的整体发展，新改名的中证A100则在两者之间，取中庸之道。

A系列不会止步于此，61甚至希望中证指数公司能尽快考虑中证沪港深A500指数。若论中国版标普500，只有横跨沪港深三市，把中国的优秀企业一网打尽，那才可堪一战。

最后，不得不提一句：中证指数公司、Wind、Choice等公司，能否基于中证A100修正方案，将历史点位、估值、收益、波动等相关数据修正一下？

看着新规则，用着老数据，这也太难受了。

三、61全市场估值仪表盘

四、“61”指数基金估值表（0305期）

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之前有朋友提到各指数搭配的问题，后续会基于新的情况，再次分享指数组合的搭建。

若有其他需求，也可随时留言，61会尽量安排。

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数据整理不易，还望多多点赞、转发支持。

扩展阅读：《指数基金文章目录列表》（新手必看）

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