英科新创报告期内高溢价入股一亏损公司，募资补流合理性待商榷

作者：尹 燃

编辑：蒋希音

在国内拥有悠久历史的IVD企业英科新创（厦门）科技股份有限公司（下称：英科新创）创业板IPO已走了3年多时间。公司自2022年9月23日提交注册申请之后，闯关进程近乎处于“搁浅”状态，不时更新财务数据的注册申报材料则透露出其对冲击资本市场的决心和不懈，目前因更新财务资料而处于中止审核状态。

近一年营收净利增速放缓

英科新创成立于1989年，是一家专业从事体外诊断产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司依托传染病免疫学检测技术的深厚积淀，成功开发出POCT、酶联免疫、生化等诊断产品技术平台，并形成了以POCT及酶联免疫产品为核心，重点发展生物活性原料、化学发光和分子诊断等产品的业务布局。

2021年至2023年（下称：报告期），英科新创实现营业收入分别为60,616.90万元、78,122.15万元和78,197.89万元，年均复合增速为13.58%；各期实现的净利润分别为11,824.21万元、17,569.28万元、17,611.99万元；但是2023年的营收和净利润较上一年的增速明显放缓。同时，今年1-3月，英科新创实现营业收入为22,523.63万元，同比变动0.70%。

据申报材料，2022年英科新创的营收同比增长28.88%，这其中与公司向深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司委托加工生产定制化抗原版业务有关，双方因该业务产生交易金额10,643.30万元。剔除前述业务金额后，英科新创营收同比增长11.68%。据问询回复，上一年度即2021年双方合作的交易金额还不到两百万元。

报告期内，英科新创采购的原材料包括塑料卡、硝酸纤维膜、铝箔袋、滴管、纸盒、牛血清等。据招股书，惠州市道科包装材料有限公司（下称：道科材料）长期为英科新创提供铝箔袋供应，2018年至2023年，英科新创向其采购铝箔袋的金额分别为927.18万元、1,106.03万元、1,147.45万元、978.66万元、1,409.40万元、1,144.38万元。

（截图来自广东省市场监督管理局官网）

但据广东省市场监督管理局关于2020年度生产领域11批次不合格食品相关产品情况的通告，道科材料生产的食品用塑料袋（面筋卷）（规格型号：70mm×135mm），溶剂残留量总量、苯类溶剂残留量项目检验方面存在不合格的情况。

报告期内溢价入股一亏损公司

值得一提的是，英科新创在报告期内还曾高溢价入股了一亏损公司。

据招股书，英科新创于2023年8月签署投资协议，以5,000万元认缴武汉楚精灵医疗科技有限公司（下称：武汉楚精灵）新增注册资本49.0196万元，持股比例为15.00%。英科新创以3.33亿元投后估值认购武汉楚精灵15%股权，5,000万元的交易对价已于更新版注册稿签署日（6月24日）前交割完成。

据公开资料，武汉楚精灵成立于2018年，是一家专业从事医疗人工智能产品研发的国家高新企业，自主研发的人工智能核心技术产品包括消化道辅助监测系统、超声内镜辅助监测系统、消化内镜质控管理平台、消化内镜远程诊断平台，覆盖胃镜模块、肠镜模块、胆胰模块、管理模块、远程模块等。

据企查查，武汉楚精灵2023年的总营收为1,424.82万元、净利润为-1,572.37万元，加权净资产收益率为-29.38%、净利率为-110.36%，总资产为5,984.63万元、总负债为632.85万元、所有者权益为5,351.78万元，资产负债率为10.57%。

梳理英科新创财务状况，报告期各期末，英科新创的货币资金余额分别为21,543.49万元、40,406.36万元和35,207.32万元，占流动资产比例分别为49.41%、64.03%和63.19%。其中货币资金以银行存款为主，2023年年末银行存款为34,312.52万元。同期期末，英科新创应收账款余额分别为5,613.38万元、6,290.97万元和5,787.74万元，占营业收入比例分别为9.26%、8.05和7.40%，公司应收账款管理较好，回款能力较强。

另报告期内，英科新创经营活动产生的现金流量净额分别为19,068.59万元、18,972.07万元和17,055.64万元。2021年和2023年，英科新创三次分红合计20,144.81万元。

本次IPO，英科新创拟募资111,131.50万元，分别投向研发中心建设项目、体外诊断产品生产基地建设项目、区域营销培训及客户体验中心建设项目及补充流动资金，其中15,000万元用于补充流动资金。

英创新科称基于经营规模逐步扩大，公司经营性流动资金需求日益增加；技术开发对流动性资金也有较大需求。而根据英科新创的货币资金、银行存款等资金充裕以及连续分红、高溢价参股亏损公司的情况下，其IPO募资补流的合理性待商榷。

英科新创提交注册申请已超过两年多的时间，何时能如愿获批启动发行我们也予以关注。