在牛市，盲目的投资者同样会亏钱

（原标题：在牛市，盲目的投资者同样会亏钱）

1月底的时候。我写了一篇文章，叫《在熊市要有一颗向往牛市的心》。我当时觉得差不多应该到底部区域了吧，好吧，虽然那时候市场还算便宜，但是万万没想到随后可转债市场又跌了不少，且在底部足足徘徊了半年多。
这段时间，可转债市场走势不错。虽然卡叔的品种，低价和低溢价两个牛市初期反弹最快的板块持仓并不多。但是今天距离10月8日的收盘历史高点，已经差的不算多了。当然距离那天开盘的高点。还差不少钱。

总的来说，如果按照牛市的估值现在的可转债不算贵。但是想买到前段时间那种又便宜又安全的价格已经不容易了。
我觉得如果写一篇《在牛市，要有一颗警惕熊市的心》为时尚早，但是写一篇《在牛市，盲目的投资者同样会亏钱》应该是可以了。

可转债市场最近的表现可以用相当不错来形容，主要是股票市场的活跃，个股的阶段性反弹，导致了大量转债转股价值快速提升，一些低溢价的转债直接推动了折价转股。
在熊市被漠视的期权价值重新受到了重视。
如果牛市持续，赚钱效应显现，可转债这一个低风险品类显然还有空间可挖的。。
但是作为一个a股的投资者，作为一个常年爬在地板上的市场，我们应该了解的一件事是，所谓的牛市真的来了吗？它能持续多久？
慢牛的健康市场会不会属于大a。。
我想泼半盆冷水下去，至少从目前看，我认为以投资者为本的市场建设还没有完成。所以长久的牛市我们未必能见到。如果有关部门因为指数的短期表现较好而放弃了制度的建设，我们所得到了牛市可能和07年15年一样，高高的拉一个泡沫，然后原地跌回去。

我们上一次听到慢牛这个名词，应该是2015年。足足九年过去了。我们在原地打转了九年，在市场环境不佳的时候。依然有大量以减持为目的的企业上市。他们为市场输送的不是用来慢牛建设的资产，而是赌博用的筹码。
但是从去年开始，建设以投资者为本的理念开始提出。虽然卡叔认为，在落实上还有差距，但是监管部门，尤其是高层的决心和诚意是不可低估的。
在这样的背景下，投资者可以密切关注各项措施的落实。至少目前看，这一次应该是中国投资者距离市场扭转最近的一次。
上周的消息。中投服那个负责为中小投资者维权部门的领导被带走了。那一刻卡叔有点难过，也有点高兴。
难过是，长期以来，我们这些为了推动中小投资者赔偿落地的投资者做了很多无用功。因为我们每一次维权行为，最后都变成某些蛀虫敛财的工具。想到某些人对着造假企业的人说“你看，那些中小投资者闹的多凶，你们不多给一点表示，我们怎么去摆平他们？”
卡叔的一片心意 最终成为了某些人敲竹杠的工具人。
但是卡叔也非常高兴。面对某些部门光说不练的实际情况，一整年，代表人诉讼为零，中小投资者调解诉讼为零的局面。更高的级别还是动手了。
这就是态度，不是吗？

说了这么多，卡叔依然对股市后市有些信心的。我认为毕竟低迷的那么多年。即便制度落实的不够。有一个阶段性牛市的可能性是有的。虽然卡叔更贪心的希望有一个长期的慢牛市场。
今年某个朋友说，今天该买点啥，他之前减仓的钱又蠢蠢欲动了。很多投资者其实都是这样，2900买3000卖，3200又追回去。牛市一个回调3100大家又套住了。
所以牛市要谨慎的对待仓位，我的建议是对于普通投资者，不要轻易的让现金太多。一直让现金被锁住，或者有用途。才是避免高位乱追的好方式。
低价要满仓，估值合理后，要加速轮动向更有防守性的品种上切换。如果真的不下去手，就去打新。

我认为以下几个点要注意
1、轮动的阈值随着市场情况而设置。以前低迷的时候。可能120我们就开始切换。现在市场好了。我们可以向上调整。因为低位的可能都是垃圾。
2、当市场变暖，很多投资品种的风险会被漠视。这是一个很好的换仓点。当标的垃圾属性不受重视，没有给予负面价格的时候。就给了我们倒垃圾的机会。一些垃圾品种，一些下限很低的可转债一旦反弹到位，可以坚决抛售。未来谨慎追回。
3、一些反弹相对慢一些的溢价偏高但是不是极高的品种，是换仓的好标的。
4、今天市场已经有游资炒作的情绪。比如迪贝盘中逆正股爆拉。未来密切关注这种情绪是否蔓延。调仓优先选估值合理的游资喜爱的品种，或许有超额收益。
5、大市值高占比转债的天花板可能较低，因为这些转债可能在强赎线以下折价转股，即便冲击强赎线，正股需要高占比的转股盘。短期冲击能力就相对弱。

6、逐步加大纯防守仓位的配置。临期债如果溢价偏高。没有足够收益率要减少配比。
半年到一年半的正收益品种，防守性相对较好。
1年半到3年品种，期权价值值得重视。
更长久期的品种，双低更好。一旦市场转冷，这些品种的向下空间很大。
临期的双高大妖，能不碰就不碰，普通人不容易赚这个钱。

7、牛市多暴跌，大家心态要好。暴跌时，逐步转守为攻，不要在意成本。
8、整个市场连防守债都买不到了，就留现金吧。
9、公司头铁，管理层迷之自信的高溢价企业，让他们自身自灭吧。