泡泡玛特的理解

（原标题：泡泡玛特的理解）

关于$泡泡玛特(09992)$ 的定性，以前碎碎念发了好多，最后讲一次理解。

投资要看本质抓关键，因为你可以无限地问问题，但是不是所有的问题都足够重要或者都有答案。

泡泡玛特的本质是一个IP平台，多一个字少一个字都是不行的。

首先它是搞IP的，所以IP的载体其实不重要，不同的时代有不同的生产IP的方式，以前靠动漫电视剧，现在靠潮玩也行，甚至Hello Kitty完全靠的是一般商品礼物。也有不同的IP变现的方式，特别是变现方式必然是不断完善的，所以盲盒根本不重要，饰品和积木可能是好主意，以后可能有更多，我就大胆预言10年后泡泡玛特可能会做游轮。

其次他是个平台，这很关键，如果他像三丽鸥一样是自产IP，那价值就大大削弱了，IP是个内容生意，有极高的不确定性，一定要靠海量的外部智力资源才能不断长青。一旦你搞了个规模化的平台，那上下游都会被吸过来，哪个优秀的艺术家不想和有最强运营IP能力的平台合作呢？哪个消费者不想买最优秀的艺术家IP呢？

除此之外的东西，都不重要了（估值是另一码事）。

你可以再无限追问，但我有很多东西都搞不懂。我也不懂IP是怎么回事，如果我懂了那我就自己去造一个IP，我还搞什么投资。。。。我有一个同事，每年去好几次迪士尼，去了之后只做一件事：看玲娜贝儿在四季穿不同的衣服。。。。她买了年卡，跑这么远的地方（你想想市区来回迪士尼多奔波），就为了这一件事，什么都不玩，就干这一件事。。。我不理解。。。玲娜贝儿有什么内容？有什么吸引力？我不理解。。。如果你去了解，Hello Kitty的崛起之路是充满偶然的，我也不理解Hello Kitty为什么这么多人喜欢，我的意思是Hello Kitty和玲娜贝儿都蛮可爱的，但是为什么这么多人这么疯狂，愿意花这么多时间，我不理解。。。男生有这些时间肯定打游戏去了。。。。

但这些不妨碍我知道IP是个好生意，是个一本万利、有复利效应的生意，而IP平台是一个保证公司常青的生意。

再多说一句话都说多了。。。