九州通三新两化出成效，公募REITs及Pre-REITs有望催化估值重塑

三新两化战略推动下，九州通交出一份经营业绩逐季向好的三季报。 

10月28日晚，九州通披露的三季报显示，前三季度公司营收超过1134亿元，归母净利润和扣非归母净利润分别实现16.96亿元和16.30亿元，如剔除上年季节性疾病导致异常增长等特定因素影响，公司前三季度营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长10.16%，扣非归母净利润同比增长12.87%。 

值得关注的是，第三季度公司业绩同比增速已转正，当季实现营业收入362.58亿元，同比增长3.57%；现金流环比第二季度进一步好转，净额为5.43亿元，比上年同期增长93.36%，预计全年经营性现金流净额为与业绩相匹配的正数，整体经营业绩逐季向好。 

持续向好的业绩让九州通对实现全年发展目标充满信心。中邮证券分析认为，九州通基本面向好，新产品战略打造利润增长“第二曲线”；公司医药物流仓储Pre-REITs和公募REITs 拟发行将加快资金周转，公司有望迎来估值重塑。 

三新两化取得里程碑式进展 

在三新两化战略加持下，九州通多项业务取得显著跃升，实现了里程碑式进展。 

在新产品战略方面，核心业务医药总代品牌推广业务（CSO）已实现营业收入141.19亿元，同比增长18%，利润增长“第二曲线”保持快速成长。其中，药品总代品牌推广业务实现营业收入75.84亿元，同比增长17.06%；医疗器械总代品牌推广业务实现营业收入65.35亿元，同比增长19.12%。 

在新零售战略方面，公司以好药师“万店加盟”为核心，形成了包含B2C电商总代总销、药九九B2B电商平台、零售电商服务平台等业务矩阵。 

其中，好药师“万店加盟”业务实现突破性进展，直营和加盟药店数已达26,703家，提前完成年度目标，年底冲刺30,000家。公司前三季度对好药师加盟药店的销售额快速增长，营业收入达到37.67亿元，同比增长58.28%。 

而面向C端的新零售业务实现营业收入21.81亿元，其中B2C电商总代总销业务收入7.23亿元，同比增长16.43%。 

此外，院外数字化分销业务规模已达129.75亿元；其中，药九九B2B电商平台自营交易规模已达81.10亿，零售电商服务平台业务规模已达48.65亿元。公司前三季度物流相关业务收入达7.34亿元，同比增长22.99% 

在新医疗战略方面，公司在诊所终端渠道的覆盖率进一步提升，并已发展“九信诊所”会员店466家，全年力争发展会员店约800家。互联网医疗业务则实现“三医服务中心、处方外流业务与互联网医院平台建设”的全面发展，1-9月营收6898万元。 

在不动产证券化（REITs）和数字化战略方面，公募REITs及Pre-REITs项目进展顺利，公募REITs申报已获受理，PRE-REITs基金即将成立，将实现九州通和公募REITs“双上市”平台的协同共赢。数字化则持续投入研发，前三季度共投入2.15亿元，同比增长19.05%，并完成32个数字化项目上线。 

积极践行社会责任，企业价值不断提升 

作为中国民营医药商业龙头，九州通始终不忘企业责任，力求发展成果惠及大众，减少对环境负面影响。 

九州通持续推进供应链向绿更新，2024年前三季度，九州通继续推进运输车辆更新，新增28辆新能源车，淘汰128题燃油车，以期减少燃油消耗。同时，公司始终关注并支持公益与教育事业发展。九州通向湖北红十字基金会捐赠100万元，支持湖北美术学院文化艺术教育事业发展；九州通九信中药则向湖北中医药大学捐赠200万元，设立“中医药基金”项目，用于学生资助、人才培养及中医药研发工作。 

公司企业责任绩效获社会认可，wind评级为A级，并荣获“第二届国新杯·ESG金牛奖”。 

此外，近日上海证券交易所公布了沪市上市公司2023-2024年度信息披露工作评价结果，凭借在信息披露、规范运作以及投资者关系管理等方面的优秀表现，九州通再次获评A级，这是公司连续五年获此殊荣。 

凭借业绩与环境社会绩效的稳步提升，九州通近期也荣获多项荣誉，连续多年入选《财富》中国500强”榜单，今年名列第165位；连续多年位列“中国医药商业百强榜”前列，荣获“2023年度金牛最具价值投资奖”，是湖北省唯一获奖企业。企业价值也随之不断攀升，在TopBrand 2024中国品牌500强排行中，九州通名列第142位。 

随着2024年进入最后冲刺阶段，九州通将持之以恒地推进“三新两化”战略，期待全年发展目标完成。