思特威——国产安防CIS龙头

（原标题：思特威——国产安防CIS龙头）

今天我们聊聊思特威，不作为任何投资建议。

思特威的主要产品是CIS，全称CMOS（互补金属氧化物半导体）图像传感器。

CIS能够将光子转换为电子，把图像信号转换为数字信号，是摄像头模组的关键组件。

同时，CIS也是摄像头模组中价值量最高的组件，占据模组成本总 BOM 的 50%以上。像素总数是CIS的主要参数之一，如 50MP即总像素数是5000万。

CIS下游市场当中，手机占比遥遥领先，占到70%，汽车（约9%）、安防（约6%）位列2、3。

相较于其他方向，手机往往对像素要求更高，比如安卓的主摄像头一般都以50MP为主，所以中高端的CIS市场主要看手机。

汽车方向则是受益于汽车的智能化，是CIS增速比较快的方向，安防方向需求则相对稳定。

竞争格局方面，索尼是绝对龙头，占比42%，是IPhone的独家供应商，其次是三星、豪威（韦尔）、意法、安森美、SK海力士，图上没标，第7和第8名便是A股的格科微和思特威。

美国的豪威科技曾经是CIS全球龙头，后来发展的不好被韦尔股份逐步收购；格科微CIS产品以中低端为主，13-32MP的产品刚量产，部分50MP也在小批量生产中。

思特威此前在安防领域做到第一，目前正在进军汽车、手机的中高端市场，50MP产品正在加速放量出货。

过去高端CIS产品几乎完全被索尼和三星垄断，国内CIS企业做的都是中低端产品，比如2022 年格科微是全球手机CIS销量冠军，但在市占率方面，仅占全球智能手机CIS市场销售额份额的5%。

然而全球手机市场当中，除了苹果三星外，知名的手机品牌如小米、vivo、OPPO、荣耀、H等等都是中国品牌，高端的手机CIS市场的国产替代空间十分广阔！

随着思特威50MP产品持续放量出货，单季度收入、利润（扣非）均创单季度新高，HW哈勃是其大股东也给了市场想象空间。

当下对应24年68倍、25年36倍估值，这个估值不算低，不过牛市环境下，市场可能会愿意给予有想象力的公司更高的估值。

其他消息：

今天市场大涨，成交量来到2.3万亿，继续双创领涨，原因是今日公布的10月财新服务业PMI录得52，超过预期的50.2，发出了经济回暖信号。

要是今天跌了那原因大概就是担忧明天的大选结果造成冲击，反正事后的解读不必纠结，知道有这么回事就行。

几天的涨跌肯定是资金层面的原因，市场乐观，踏空的资金想加仓，还没到达抛压最密的区域，所以买的比卖得多，市场就涨了，仅此而已。

实盘（仅供参考，不构成投资建议）

今日+14w，24年-71w。

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#雪球星计划# $思特威-W(SH688213)$ $格科微(SH688728)$ $韦尔股份(SH603501)$