拟5亿收购新三板摘牌企业，为何看上它？

文 | 杨万里

11月12日，$朗特智能(SZ300916)$下跌5.7%。截至收盘，该公司股价为31.76元，总市值为45.94亿元。

不久前，朗特智能宣布拟收购一家新三板摘牌企业55%股权，收购资金占今年三季度货币资金的比重接近9成。在并购重组热潮下，投资者不仅关注上市公司做了什么，更在乎拟并购标的的成色。具体什么情况？

拟5亿收购，并购标的什么来头？

11月6日，朗特智能公告称，拟以现金方式收购深圳市龙之源科技股份有限公司（简称：“龙之源”)55%的股权。本次交易完成后，龙之源将成为朗特智能的控股子公司。本次交易价格为不超过5.06亿元。

截至2024年三季度末，朗特智能的货币资金金额为5.647亿元，经计算，本次拟收购金额占公司三季度货币资金比重达89.6%，占比接近9成。

朗特智能表示，若本次交易完成，该公司将在电子信息产业中由智能控制器环节进一步向下游整机环节延伸，拓展智能户外、智能家居场景下的智能设备整机设计、生产、销售业务以及提升自有品牌运营能力。

我们关注到，上述收购方与被收购方地址比较接近，均在深圳市宝安区。外界关心的是，龙之源是一家什么样的公司？

公开资料显示，龙之源的业务涵盖智能摄录音视频产品、智能家居和智能安防以及测距光电产品等，目前已入选第六批国家级专精特新“小巨人”企业。

龙之源曾经在新三板上市，后来于2020年12月份终止挂牌。

数据显示，2016年，龙之源归属净利润亏损157万元。2017年至2019年，龙之源归属净利润盈利不到900万元。2020年上半年，龙之源归属净利润亏损174.3万元。

（来源：龙之源财务数据）

随着龙之源终止挂牌新三板，2020年下半年之后的业绩数据暂未公布，且朗特智能也未披露相关业绩信息。

不过，观察一些细节内容，龙之源或面临两个挑战。

一方面，朗特智能在公告中提到，龙之源的产品主要销往境外欧美等发达国家或地区。而目前，海外市场面临的不确定性因素增多，龙之源如何保障业绩的稳定性？

另外，早在2024年半年报中，朗特智能就提示了“外销收入占比较高的风险”，该公司指出“如主要进口国或地区出现经济形势恶化、贸易政策发生重大变化等情况...公司将面临销售收入及盈利下降的风险。”

朗特智能一边提示外部风险，一边又拟收购一家出口型企业。

另一方面，据天眼查信息显示，龙之源的竞品公司有106家，其中2家已完成A轮融资，1家完成天使轮融资。龙之源面临一定竞争压力。

截至发文，朗特智能尚未披露上述股权收购的新进展。

前三季度业绩增长，但毛利率下滑

朗特智能处于智能控制器制造行业，主营业务为智能控制器及智能产品的研发、设计、生产和销售，产品主要运用于智能家居及家电、汽车电子、消费类电子及储能等行业。

截至2024年上半年，智能控制器、智能产品占朗特智能当期营收比重为71.50%、27.30%。

朗特智能于2020年12月份上市财报显示，2020年至2022年，朗特智能的营收净利双双增长。到了2023年，朗特智能出现上市后首次业绩下滑情形，去年营收、净利分别同比下降20.31%、40.09%。

（来源：朗特智能财务数据）

2024年前三季度，朗特智能实现营收12.23亿元，同比增长104.56%；实现归属净利润1.041亿元，同比增长70.69%。值得一提的是，朗特智能三季度的净利规模仍低于2022年三季度的数值（1.367亿元）。

从收入来源地的数据变动看，朗特智能释放了一些信息。

2020年至2023年，朗特智能的境外销售收入分别为3.783亿元、4.917亿、8.377亿、4.327亿，占当期营收比重为48.85%、51.22%、51.22%、64.87%、42.05%。2024年上半年，朗特智能的境外销售收入占比为21.13%，境内销售收入占比为78.87%。

不难发现，从2020年至2023年，朗特智能的境外销售收入规模以及占当期营收比重呈现“先升后降”趋势。

为了应对不确定性变化，朗特智能表示“将加大亚非拉等新兴市场的开拓”、“加大国内市场的开拓”、“加大智能控制器业务市场的开拓，延伸产业链，拓展公司收入与利润来源”。朗特智能拟拟收购龙之源55%股权就是延伸产业链的一个举措。

从表现盈利能力的数据看，2020年至2023年，朗特智能的毛利率从22.30%整体下滑至17.07%。2024年前三季度，朗特智能的毛利率为16.60%，同比下滑0.38个百分点。

朗特智能后市业绩表现如何，我们将继续关注。