素颜之后，依然还有几分姿色

（原标题：素颜之后，依然还有几分姿色）

今年是鱼跃医疗不受疫情因素影响，正式素颜的一年（去年至少一季度还受益于疫情井喷一把）。

从数据上看，前三季度公司共实现营业收入60.28亿、净利润15.32亿、扣非净利润12.74亿，分别同比-9.53%、-30.09%、-23.74%。相较于2019年同期，分别累计增长了69.52%、114.87%、85.99%，折合年化分别约为11.13%、16.53%、13.21%。

总体上看，公司确实受益于疫情，进一步优化渠道及品牌影响力，使得自身业绩稳稳的上了一个新台阶。

不过今年的消费低迷对公司的负面影响也是显而易见，例如在销售规模下降9.53%的情况下，公司的销售费用却上升了8.84%。

虽然公司解释为因持续加大营销投入，积极推动各业务线新品的市场推广，提升公司品牌影响力及市场占有率所致。但是换个角度，也可以理解为公司为了维持营收规模，投入了更多的资源（比方说更大的促销力度、更多的宣传投入等等）。

此外，公司的毛利率下降了1.44pct，萎缩至50.13%，也从侧面印证了这一点——销售端产品价格并不那么坚挺。

毕竟家用医疗器械不比药品，大多具有耐用属性，购买之后，短时间内无需重复购买，因此受经济环境干扰是难免的。

讲完问题，再谈优点。个人认为鱼跃年内的闪光点主要有两个：

一是今年在糖尿病护理解决方案上的进步巨大，上半年该项收入增长54.94%，血糖检测仪相关产品在国内市占率持续攀升，虽然三季度没有披露具体分类数据，但考虑到三季度的营收要略优于上半年，所以糖尿病护理相关收入大概率也差不到哪里去。

由于公司新一代CGM动态血糖检测仪已经在申请CEMDR认证中，一旦完成将有望促进公司血糖产品外销业务的拓展，所以公司的血糖相关业务未来仍值得期待。

二是公司破天荒的开启了中期分红模式，每10股派４元，若加上年报的每10股派８元，年内合计每10股派发12元，对应当前37.09元的价格，股息率达到了3.24%。这种派息力度，在历史上可谓首次。

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