(原标题:谈谈医保支付能力的预期纠偏)
云顶医药在内的医药股今天气势如虹,有点出乎意料,核心与4个lc的观点有关:
1、财政兜底医保缺口,保证每年医保支出10%以上的增长。
2、商保近期会有政策落地,预计11月底医保局会召开相关发布会。
3、地方集采权限收紧,未来更多由中央统筹。
4、腾笼换鸟,集采节省的资金更多支持国谈新药。
上面4个观点,让整个医药板块比较振奋也是可以理解的。市场过去最担心的,就是医保的“剪刀差”:交钱的人越来越少,用钱的人越来越多,对应医保的亏空。
这个趋势下,国内创新药的支付环境会不容乐观。所以,也延伸出了,国内权益创新药价值不大的偏颇观点,市场也一直是以这种“有色眼镜”来看云顶新耀的。
但从上面表态来看,这种担心显然是不存在了:
第一,财政兜底,保证医保的支出,不需要担心“剪刀差”。
第二,商保打辅助,不管结果如何,一定会释放更多的增量空间。
第三,明确多花的钱,一定会支持创新药。
所以,国内创新药生存土壤改善的逻辑,是非常清晰的,医药板块整体自然比较乐观。在这一逻辑下,云顶新耀相比于市面上的常规选手,实际上预期纠偏带来情绪反转的力度可能会更大。
因为战略规划原因,云顶新耀目前全球权益的管线还在推进之中,市场并没有预期。所有的估值,都是建立在国内权益的管线基础之上。这也导致市场上有些担忧,云顶那些高端、创新产品,国内的支付能力是否可以跟上。
所以,政策面的转向,意味着云顶新耀的逻辑是完全变了:医保会大力支持,国内权益的商业化预期,不仅不需要“折价”,反而会变得非常值得期待。
政策转向,对于大部分药企是,从正常预期到超预期的修复;但对于云顶新耀而言,从低预期到正常预期,再到超预期的修复,所以整个力度也会更大。
今年以来,云顶新耀涨幅位居18A第一,可能也暗含了这一层逻辑在里面。$云顶新耀-B(01952)$