绿电会不会是下一个光伏?

（原标题：绿电会不会是下一个光伏?）

今年上半年，绿电企业股价表现很好，普遍出现了50%以上的涨幅。但是到了年底，则出现了大幅回撤，有些企业的股价甚至今年出现了下跌。

为什么会出现这种情况呢？主要是在用电需求增长还不错的情况下，电价下调了。很多人担心，绿电会成为下一个光伏行业。

那么绿电会成为下一个光伏行业吗？二马说说我的观点。

先下结论：不会。

光伏属于可以无限增加供给的同质化行业，过去几年光伏行业的情况是，需求还不错，持续在增长，但是供给远大于需求，因此出现了恶性竞争。

我们接着说绿电，绿电的供给并不是无限的。以风电为例，好的风电资源是有限的。从这个角度看，风电甚至具备一定的资源垄断性。但是电力有同质化特征，火电、风电、光伏、水电、核电同台竞技，相互之间会形成竞争。

其次，虽然绿电的供给不是无限的。但是也可能存在供大于求的情况，特别是光伏这一块，资源相对充裕一些。另外，随着更多的特高压输电线建设，会出现新疆、内蒙的电力输送到其他省份的情况。

第三，电力也存在供需矛盾。一直以来，中国的用电需求增长很快，随着中国的工业化进程及中国作为全球第一出口大国，中国的电力需求长期处于稳定增长状态。但是随着世界经济陷入调整期，未来中国的用电需求增速可能会放缓。

而同时，中国在进行着轰轰烈烈的碳中和进程，大力发展绿电（其实火电、核电发展也不慢），可能在不远的未来，出现阶段性的供给大于需求的情况。如果出现了这种情况，那么可能会因为竞争而导致电价下调，电力企业可能会出现利润增速低于发电量增速，或者利润增速低于营收增长的情况，甚至更为恶劣的增量不增收、不增利。

对于电力企业，我倾向认为不会出现光伏行业那种大量企业亏损的情况。但是如果出现了利润增长放缓，或者利润负增长的情况。也不是投资者希望看到的。

如何在碳中和目标的及时达成和企业盈利增长之间做好平衡，这非常考验方方面面的智慧。我个人更赞同多赢的局面，行稳致远，不疾而速。不希望用10年时间提前完成了20年的目标，最终卷到大家都不赚钱。

以上的探讨也具备普遍的意义，即对于竞争较为激烈的行业，在过了最高速增长期后，投资者应该如何取舍。无论如何，这个时候的投资难度是加大了。

@今日话题 $华润电力(00836)$ $华电国际(SH600027)$ $隆基绿能(SH601012)$