关闭部分国内项目转战泰国 阻燃剂龙头万盛股份业绩能否复苏？

（原标题：关闭部分国内项目转战泰国 阻燃剂龙头万盛股份业绩能否复苏？）

2024年12月12日晚间，浙江万盛股份有限公司（下称“万盛股份”，603010.SH）发布公告称，公司拟投资约2.16亿元在泰国建设年产3.2万吨磷酸酯阻燃剂生产基地，并拟对年产20.227万吨功能性新材料一体化生产的部分项目（下称“募投项目”）进行延期、终止处理。

“随着国内大环境和国际形势的变化，为了更好地满足海外客户的订单需求，从抗风险的角度考虑，公司选择在泰国建厂。”万盛股份证券部相关负责人对经济观察网记者表示。

拟投资2.16亿在泰国建厂

对于在泰国新建基地的原因，万盛股份证券部相关负责人对经济观察网记者表示，泰国的关税、劳动力、生产要素等成本相对较低，营商环境较为稳定。在泰国建厂有利于公司开拓海外市场，建立产品海外供应能力，更好地满足国际客户的订单需求。同时，公司能够更加灵活地应对宏观环境以及国际贸易格局可能对公司产生的潜在不利影响，提升整体抗风险能力。

“这是公司第一次在海外投资，与国内生产基地相比，泰国的生产基地规模没有太大，投入的产品也没有太多，主要生产TCPP等阻燃剂相关产品。生产的产品主要针对欧美客户，如果东南亚的客户需求大的话，也可以做相关配套服务。”上述负责人表示。

万盛股份官网显示，该公司位于浙江省临海市，自成立以来一直专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，是全球最主要的磷系阻燃剂生产与供应商。目前，该公司拥有浙江临海、江苏泰兴、山东潍坊、山东济宁4大生产基地，设计产能分别为13.35万吨、6.53万吨、22.537万吨、12.15万吨。此外，该公司拥有欧洲万盛、英国万盛、美国万盛、香港万盛等销售子公司，产品远销美国、欧洲、南美、韩国、日本、东南亚等40多个国家和地区。

2024年上半年，万盛股份的阻燃剂销量达到5.56万吨，同比增长9.15%，获得营业收入8.79亿元，保持全球龙头地位，在公司收入中占比超过六成，主营利润2.06亿元，“基本盘”稳定。

对于此次泰国建厂的风险分析，万盛股份公告显示，泰国的法律法规、政策体系、商业环境、文化特征等与中国存在较大差异，国际政治形势及国际贸易争端的未来发展存在一定的不确定性，泰国生产基地在设立及运营过程中，存在一定的管理、运营和市场风险，本次对外投资效果能否达到预期存在不确定性。

关闭部分国内项目

同日，万盛股份发布公告称，拟对部分募投项目进行延期、终止，其中包括拟终止募投项目中“2.5万吨工程塑料阻燃剂（BDP）项目”“2.5万吨聚氨酯阻燃剂（TCPP）项目”及募投项目部分配套环保项目（环保车间1、2）。

对于本次部分募投项目终止的原因，万盛股份公告表示，2022年上半年开始，因受地缘冲突及欧美通胀，叠加国内市场产能扩张等影响，募投项目中阻燃剂系列产品供需格局发生较大变化，产品供大于求，导致价格竞争激烈。另外，今年年初以来，国内部分烷基磷酸酯阻燃剂产品被欧美征收反倾销反补贴税，若继续实施原募投项目建设方案面临诸多挑战，且预计实施后无法在短期内实现预期投资目标。

近几年，万盛股份营收和净利润持续下降。2021年到2023年，万盛股份实现营业收入分别约为41.15亿元、35.64亿元、28.5亿元，营收同比变动77.18%、-13.38%、-20.03%；对应实现归属净利润分别约为8.24亿元、3.65亿元、1.84亿元，归属净利润分别同比变动109.67%、-55.70%、-49.69%。2024年前三季度，万盛股份营业收入为21.23亿元，同比下降1.81%；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比下降27.81%。

其中，2023年公司海外营收占比约37%，同比下滑25.25%，国内营收降幅在16.75%。

对于业绩下滑的原因，万盛股份证代相关负责人表示，2019年到2021年，化工行业整体业绩处在上升区间，国内相关厂家有所扩产。2022年之后，由于俄乌冲突引发欧洲能源危机，美欧高通胀下持续加息等原因，导致企业开工率、产能有所下降。近几年，公司主要产品的销量较为稳定，但因为行业整体产能变大、需求减少，导致产品单价和毛利下降，所以公司业绩有所下降。

万盛股份2023年年报显示，该公司的工程塑料阻燃剂已在汽车、电子电器、家电等领域广泛使用，“以旧换新”政策的实施将有利于公司阻燃剂的需求拉动。

随着智能化电子产品的普及、新能源汽车行业的快速发展，以及“以旧换新”政策的推进，国内对磷系阻燃剂的需求将显著增长。此次万盛股份在泰国建厂迈出了海外发展的重要一步，日后业绩能否复苏，值得持续关注。