拟收购终止IPO时隔不到半年的尚阳通 友阿股份欲打造“第二增长曲线”？

（原标题：拟收购终止IPO时隔不到半年的尚阳通 友阿股份欲打造“第二增长曲线”？）

实习记者 李渡 12月13日，友阿股份（002277.SZ）再度一字涨停报收，这已是友阿股份复牌后连续三个交易日收于涨停板。

二级市场的热情，来自12月10日晚间，友阿股份公告的一则交易预案：上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买深圳尚阳通科技股份有限公司（以下简称“尚阳通”）100%股权，并募集配套资金。

友阿股份主营百货零售，尚阳通主营高性能半导体功率器件的研发、设计和销售。如果本次收购顺利完成，作为上市公司的友阿股份业务版图将拓展至半导体领域。而半导体行业，正是当前二级市场关注的热点概念。

值得关注的是，就在此次交易预案公告前不足半年，上交所终止了尚阳通在科创板上市的审核。

友阿股份拟“跨界”收购尚阳通

公开资料显示，友阿股份是湖南区域性百货零售龙头企业，公司以百货零售为主要业务，经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店、专业店、网络购物平台，经营模式包括联销、经销及物业出租。

友阿股份方面表示：“近年来，受消费习惯改变，以及电商、即时零售等新兴业态的冲击，传统实体百货零售面临的行业竞争日益加剧，上市公司营业收入及净利润整体呈现下滑趋势，业绩增长乏力。上市公司亟需调整业务结构、推动业务转型，增加新的利润增长点，提高持续盈利能力。”

此次交易的被收购方，尚阳通是国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，主要从事高性能半导体功率器件的研发、设计和销售业务。公告披露，尚阳通高压产品线包括超级结MOSFET、IGBT及功率模块、SiC功率器件，中低压产品线主要包括SGTMOSFET，覆盖车规级、工业级和消费级等应用领域。

值得关注的是，尚阳通一度计划IPO并在科创板上市。但7月3日，上交所终止了对尚阳通的上市审核，其原因是尚阳通保荐人申万宏源向上交所申请撤销保荐。申万宏源为何突然撤销保荐？至今尚未有公开说法。

孰料不到半年，尚阳通即计划“借道”重组植入上市公司。根据交易预案的设计，友阿股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买尚阳通100%股权，并募集配套资金。但截至交易预案签署日，尚阳通的审计和评估工作尚未完成，本次交易的最终交易价格、股份支付及现金支付比例尚未确定。

该交易预案的一个细节是：“预计本次交易不会导致上市公司控制权发生变化。”

友阿股份欲打造“第二增长曲线”？

友阿股份在公告中坦言，公司主要从事区域性百货零售业务。近年来，随着消费习惯的改变以及新兴业态快速发展的影响，公司原有业务发展面临的市场竞争日趋激烈。

事实上，自2018年开始，友阿股份经营业绩呈明显下降趋势。财务数据显示，2018年至2023年，友阿股份实现的营业收入分别为72.42亿元、62.66亿元、23.29亿元、25.85亿元、18.13亿元、13.42亿元，2023年的营业收入仅为2018年的18%；同期，公司实现的净利润分别为4.53亿元、3.17亿元、1.39亿元、1.31亿元、0.33亿元、0.49亿元。

在此背景下，友阿股份欲通过“跨界”收购尚阳通，来打造业绩的“第二增长曲线”。

友阿股份在公告中表示，本次交易完成后，公司业务将拓展至功率半导体器件领域，积极进行半导体功率器件行业的技术研究和前瞻布局，持续进行新技术、新产品的开发与应用，有利于加快上市公司战略转型，分享半导体行业成长红利。此外，友阿股份还认为，随着半导体资产注入上市公司，将有利于改善上市公司资产结构，提高上市公司资产质量及持续盈利能力。

但在现实的另一面，尚阳通近年也是业绩承压，财务数据显示，2022年、2023年及今年1—10月，尚阳通实现的营业收入分别为7.36亿元、6.73亿元、4.81亿元，净利润分别为1.39亿元、8328.13万元、3131.73万元，营利呈明显下滑态势。

公告披露，尚阳通经营利润的下降主要源于宏观经济环境变化、行业内竞争加剧和研发持续高投入，随着行业市场的逐步复苏，市场占有率的稳步提升，产品毛利率的改善，研发成果的不断有效转化，预计尚阳通盈利水平会得到恢复和提升。

后续，对于此次交易的最终估值定价、股份支付及现金支付比例设计、是否会有表决权安排等，经济观察网将予以持续关注。