董明珠雷军旧赌约再掀新“波澜”，牵出格力与小米分红之辩

（原标题：董明珠雷军旧赌约再掀新“波澜”，牵出格力与小米分红之辩）

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蓝鲸新闻12月17日讯（记者 翟智超）在商业舞台上，格力电器（000651.SZ）董事长董明珠与小米集团（01810.HK）创始人雷军之间的互动总是备受关注。

日前，在《珍知酌见》访谈中，董明珠提及与雷军的10亿赌约，并直言不讳地质疑雷军：“你给股民分了多少钱，拿了股民那么多钱用完，钱到哪去？股民回报是什么？”这一质问引发广泛关注。

蓝鲸新闻记者注意到，董明珠与雷军的十亿赌约曾备受关注，如今也牵扯出格力与小米在发展模式、股东利益考量上的区别，更将传统制造业与新兴互联网科技行业的深度碰撞呈现在公众视野。

十亿赌约之延伸

2013年12月12日，雷军与董明珠在央视财经频道主办的第十四届中国经济年度人物颁奖盛典上就发展模式展开激辩，并打下10亿元的天价赌局。赌约约定五年内小米营业额若超过格力，董明珠需赔偿雷军1元，反之雷军需赔10亿元。

彼时，该赌约在当时便成为大家关注的焦点。经过五年角逐，董明珠最终赢得这场赌博。2018年，格力电器的营业收入达到1981.2亿元，成功超过小米的1749亿元。不过，董明珠却并未向雷军索要赌资。

至于上述赌约的后续，董明珠和雷军的态度却截然不同。2020年，雷军曾主动提出延续赌约，然而董明珠并未予以回应。同年八月，雷军宣称在赌约的第六年自己取得胜利，并对当初参与打赌一事表达后悔之意。

事实上，自2019年起，小米踏上高速发展的快车道，逐渐将格力电器甩在身后。当年，小米营业收入为2058.39亿元，而格力电器当年营业收入为2005.08亿元。

如今，小米的业务范围从手机扩展至互联网、AIoT、大家电乃至汽车领域，实现全面的开花结果。2023年，小米营收为2710亿元，净利润为193亿元；格力电器营收为2050亿元，净利润290.17亿元。

如此背景之下，董明珠在本次访谈中表态，其重提赌约的前五年，明确表示雷军输掉了，而第二个五年则没有人跟他继续赌。她指出，“成功与否是各自的逻辑，并提出了对股东利益的关注，直言小米在向股民分红上的表现值得深思。”

董明珠质问雷军分红，以将赌约的较量从单纯的营业额层面延伸到对股东利益的回馈上。据了解，格力电器一直有给股东分红的传统，而小米自上市以来并未进行过分红。董明珠作为格力电器的董事长，她强调股民利益的最大化，并在公开场合多次提及格力的分红政策。她认为，格力为电器股民创造了最大化的价值，而小米则未能给予股民应有的回报。

对此，业内人士告诉蓝鲸新闻记者，从长远来看，双方之间的竞争并未结束。如今，小米和格力都在不断拓展业务领域，进军新能源汽车等新兴市场，未来两家企业之间的竞争将更加激烈。而这场竞争或将涉及技术创新、产品质量、用户体验、品牌建设等多个维度。

分红谁受益？

回顾格力电器的分红历程，其表现堪称亮眼。自上市以来，格力电器累计分红多达31次，分红金额累计高达1252.98亿元。若拉长时间来看，在近20年的时间里，除2006年和2017年之外，格力几乎每年都坚持分红，这份稳定且高额的分红记录在A股上市公司中名列前茅。

如此丰厚的分红，受益者众多。截至2024年三季度末，在格力电器前十大股东之中，五个证券投资机构共持股约7%，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（下称“珠海明骏”）持有16.02%、香港中央结算公司持有10.27%、京海互联网科技发展有限公司持有6.86%、珠海格力集团有限公司持有3.44%、董明珠持有1.79%，合计持有45.4%。

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可见，格力电器剩余的54.6%的中小股东获得大部分分红。不过，若以个人股东身份来看，董明珠或最为受益。

天眼查显示，格力电器第一大股东为珠海明骏，该公司也是著名投资公司高瓴资本专为投资格力电器注册的公司。高瓴资本作为格力电器的第一大股东，但并不参与格力电器日常经营管理。

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然而，珠海明骏有董明珠的身影。记者通过股权穿透发现，珠海明骏的第二大股东为珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“珠海格臻”），而珠海格臻的实控人就是董明珠，她占有95.4815%股份。

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另外，珠海明骏第三大股东珠海熠辉投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“珠海熠辉”），同样也有董明珠的身影。据天眼查显示，珠海熠辉的股东中第六大股东为明珠熠辉投资有限公司（下称“明珠熠辉”），而明珠熠辉的股东中又有持股1.4851%的珠海贤盈股权投资合伙企业（下称“珠海贤盈”），而董明珠的格臻投资为珠海贤盈第二大股东。

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财务数据显示，2023年格力电器拟向全体股东每10股派发现金红利23.80元，预计派现金额合计131.42亿元，派现率达6.68%。而董明珠截至2023年末持股数量为5448.8万股，若以此计算，董明珠通过分红可获利接近1.3亿元。如果用董明珠的话来说：“格力分红对于我个人来说，是最希望的。”

反观小米集团是一家在港股上市的科技企业，其股权结构相对分散。雷军作为创始人兼CEO，是公司的重要股东之一，但持股比例并非绝对控股。Chioce金融端显示，截至2024年12月16日，雷军持股24.288%、林斌持股9.144%、贝莱德持股4.005%、Noah Holdings Limited, Asset Management Arm持股1.359%、先锋领航持股1.359%、其他公众股东合计持有58.844%。若小米未来选择分红，受益者将主要是中小股东，而受益最大的个人股东或是雷军和林斌。

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聚焦分红背后

在今年的资本市场中，分红回报小股东成为备受关注的焦点议题。

上市公司对股东的分红政策，不仅关乎投资者的切身利益，更反映了企业的经营理念与发展战略。而董明珠对雷军的分红疑问，将这一话题再次推到公众视野的中心。

蓝鲸新闻记者发现，聚焦分红背后不仅仅是两位企业家之间的观点交锋，更是传统制造业与新兴互联网科技行业在发展模式及股东利益等多方面的深度碰撞。

据了解，格力电器所在的传统家电制造业，行业发展已经相对成熟，市场竞争格局基本稳定。

财务数据显示，2019年—2023年，格力电器经营现金流净额为278.94亿元、192.39亿元、18.94亿元、286.68亿元、563.98亿元。因此，格力电器具备较强的分红能力。

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而小米所处的新兴科技行业，市场变化迅速，技术创新是企业生存与发展的核心驱动力。互联网企业观察人士李平对蓝鲸新闻记者表示，当下的互联网科技企业必须时刻保持敏锐的市场洞察力，迅速投入大量资金进行研发，以推出具有竞争力的新产品；同时，还需要大力拓展市场，提升品牌知名度，构建完善的生态链体系。

由于格力与小米不同的经营模式，或也带来不同维度的股东利益考量。据悉，格力电器多年来相对丰厚的分红记录，也确实满足了这部分股东的需求，使得他们能够在较长时间内稳定地分享企业发展的红利。例如，一些长期持有格力股票的投资者，其股息收益在总投资回报中占据了相当比例，分红成为他们投资格力的重要收益来源之一。

从前文来看，小米的股东结构则相对更为多元化，其中不乏一些看好互联网科技行业发展前景、追求高成长潜力的投资者。

金元证券投资顾问赖懂在接受蓝鲸新闻记者时表示，这些股东虽然在短期内可能无法获得高额的分红回报，但他们坚信小米在技术创新与生态布局方面的持续投入将在未来转化为巨大的企业价值提升，从而为他们带来更为可观的资本利得。例如，随着小米在智能手机全球市场份额的逐步扩大以及智能家居生态系统的日益完善，其股价在过去几年中也经历了显著的波动上涨，为股东创造了丰厚的市值增值空间。