兖煤，是不是跌无可跌了？

（原标题：兖煤，是不是跌无可跌了？）

煤炭股

喵会计写过几次煤炭股：9月17日写了《煤炭股，又到了上车的时候了吗？》，10月26日写了《突发，就在昨天，神华、兖矿Q3业绩暴涨！》。但是没有专门写过兖煤，很多星球小伙伴严重要求喵会计算一下兖煤，那今天就给大家算一下兖煤。

为什么大家这么关心兖煤呢？是因为这个

股息率16.51%？很多人搞不懂为什么股息率可以做到这么高，更有无脑投资者，看到这么高的股息率，生怕错过，马上一头冲进去！

事实上，喵会计在这篇文章《一文搞清楚TTM、动态、静态？关键时刻可以救你命！》已经跟大家解释了，股票软件通常显示的是TTM的股息率，也就是过去12个月的分红之和除以当前股价。

兖煤在2023年中报的时候并未宣派股息，在2023年年报宣派了1.49元人民币/1.6352港币的股息（10送3之前），而在2024年中报又宣派了0.23人民币/0.251港币的股息。所以H股TTM的股息=1.6352/1.3+0.251=1.5088港币，包含了整个2023年分红和2024年中期分红，而且2024年业绩又是大幅度下降的，所以这个TTM股息率虚高的很，根本不具备参考价值！

那兖煤2024年的真实预期股息率，将会是多少呢？

兖煤2024年业绩预期

喵会计在2024年年初的时候，曾经预计兖煤2024VS2023全年将有40%的业绩降幅。喵会计一贯保守，喜欢打折再打折，显然年初的预估数过于保守了。

我们来看2024年前三季度的净利润都是38亿左右，相较于去年同期的降幅在逐季收窄。

2024年前三季度，总体呈现量升价跌的情况，这个熟悉煤炭股的投资者肯定都清楚。那第四季度呢？

先看一下下半年的煤炭价格：

这死样子肯定是好不了的，销售量估计还是略增，毕竟是寒冷的Q4呢。喵会计也懒得抽丝剥茧一项一项算了，Q4的净利润铁定是低于38亿的，加上年底要集中处理费用。

喵会计直接拍脑袋，Q4净利润在28亿到32亿之间，也就是全年142亿到146亿之间。

18家分析师的均值要接近160亿了，喵会计只能报以一声冷笑了，最低值148亿估计大差不差了，喵会计还是采用保守的146亿吧。

兖煤2024年预测财务指标

12月19日A股收盘价14.29人民币，H股收盘价8.91港币，港币汇率0.9395，总股本100.40亿。假设股利支付率为60%，以下股息数据均包含已经宣派的中期股息0.23人民币。

A股：PE9.83倍，每股股息0.87人民币，股息率6.1%，PB1.76（按照三季度末每股净资产计算）

H股：PE5.76倍，每股股息0.93港币，股息率10.4%，PB1.03（按照三季度末每股净资产计算）

未来业绩展望

兖煤H股2024年股息率超过10%看来是大概率事件了，股价这么便宜，会不会有坑呢？

市场上主要的负面来自于印尼煤对于中国煤炭市场冲击的担忧。印尼煤由于露天开采、成本低、质量高，而且离开港口近，海运成本低。近年来由于放开进口限制，印尼煤的进口量逐年上升，已经从2020年的5.6亿吨增加到了2024年的超8亿吨，不加以限制的话，很快就将超过10亿吨。

而且，市场普遍认为，未来期间化石能源消费占比将越来越低，对化石能源的长周期预期不乐观，甚至觉得煤炭价格很难从目前的谷底走出来。

喵老师有话说！

首先，对于非化石能源2060年全面取代化石能源，喵会计觉得是痴人说梦。喵会计是坚定的化石能源支持者，虽然不太ZZ正确，但是一是一、二是二。非化石能源自身还有大量的问题没有得到解决，核能、太阳能在报废的时候无公害处理是否做到位了，是否会对环境造成更大的破坏，都还没得到充分证实。

第二，毕竟各大煤炭上市公司都是国有控股的，都是国家的亲儿子，发改委不可能任由印尼煤低价抢占市场不管的，到了关键时刻，一定会出手干预的。

所以，

1）煤炭股依然是周期股的判断维持不变，不会一头扎下去，翘不起来了。

2）目前是煤炭股周期底的判断，依然有效。正是由于在周期底，各种负面和利空消息满天飞，投资者的情绪和信心差到极点。

3）股价足够低、股息率足够高，足以平衡投资风险。

投资者为什么投资猪肉股，用周期顶的猪肉价格都支撑不了周期底的股价，那样的股价都下得去手，换做煤炭股就畏手畏脚了？

专家说吃牛肉羊肉比吃猪肉健康，投资者就不担心未来没人吃猪肉了？

专家说大规模使用转基因大豆制品喂猪，将来猪肉10块钱一公斤都卖不掉了，投资者还是义无反顾买入高价猪肉股？

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