2024年勇夺行业板块涨幅第一：40家上市银行市赚率估值总览！_财经频道

（原标题：2024年勇夺行业板块涨幅第一：40家上市银行市赚率估值总览！）

2024年收官，问了一下AI，银行股勇夺所有行业板块涨幅第一，全年涨幅高达33.49%。多位读者询问：大涨之后的银行股还低估吗？本文给出答案！

估值国内银行股，不能生搬硬套市赚率

为了学习巴菲特，笔者发明了一个叫作“市赚率”的估值指标。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE）。考虑到ROE是个百分数，所以市赚率的真实公式其实是：PR=PE/ROE/100。上世纪80年代，巴菲特分两年建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。非常巧合的是，从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。有鉴于此，市赚率很可能就是巴菲特的投资秘密！巴菲特4折5折6折买股，笔者也照猫画虎4折5折6折买股！

不得不说的是，市赚率用在分红慷慨的贵州茅台身上，可以说是非常有效。几乎每个牛熊，都会提示高估卖出信号和低估买入信号。但是用在分红略少的银行股身上，则显示为万年低估。考虑到国企央企无法收购，只能通过股价上涨和股利支付实现价值回归。所以笔者又以50%分红比例作为标杆，加入了N这个修正系数（PR=N*PE/ROE）。分红比例≥50%的企业，修正系数为1.0（50%除50%）；分红比例≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞分红比例＞25%的企业，例如30%的企业，修正系数为1.67（50%除以30%）。有了修正市赚率的帮助之后，银行股在牛市里，便终于出现高估卖出信号了！

接下来，就是40家A股上市银行市赚率估值表。需要注意的是，2024年提供了中报分红的银行股，并且比例还算正常的，下表中的分红比例就取值为中报分红比例。2024年并未提供中报分红的，或是中报分红比例不太正常的，下表中的分红比例则取值为年报分红比例。对于那些分红比例低于25%的银行股，修正系数则均为2.0。

从细分板块来看，银行股估值分化严重

从细分板块来看，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行、邮储银行这六大行已经全面高估。毕竟已经领涨两年了，所以六大行里只有邮储A略微低估。

股份行里，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行、光大银行、平安银行、民生银行、华夏银行、浙商银行这几家分化严重。既有6折7折的招商银行和平安银行，又有市赚率明显高估的银行股。需要注意的是，ROE明显小于10%之时，市赚率会失真失效。所以表格当中，浦发银行和民生银行的估值数据没啥参考价值。

城商行里，分别是江苏银行、宁波银行、北京银行、上海银行、南京银行、杭州银行、成都银行、长沙银行、重庆银行、苏州银行、齐鲁银行、青岛银行、贵阳银行、厦门银行、兰州银行。成都银行的估值最低，只有5折多点。但可转债强赎之后，势必会摊薄每股利润。所以估值上可以人为加上0.1PR，也就是6折多点。虽然简单粗暴，但也模糊正确。宁波银行与招商银行，都曾是高ROE银行股的代表。但招商银行已经逐年提升分红比例了，但宁波银行却仍未跟进。

农商行里，分别是沪农商行、渝农商行、常熟银行、青农商行、无锡银行、瑞丰银行、江阴银行、张家港行、紫金银行、苏农银行。除了沪农商行和渝农商行，另外几家分红比例太抠太抠了。

另外说一下郑州银行和西安银行，这俩并未出现在估值表格里。一个多年未分红，另一个分红比例突然降到了10%，投资价值并不太好。