英伟达GB300引爆市场，液冷黑马东阳光（600673.SH）崛起

站在2025年的起点，全球科技市场无疑正在经历一场前所未有的革新。而在这场革命的中心，“全球AI风向标”英伟达（NVIDIA）再一次引发了市场的关注。

在北京时间1月7日举行的CES开幕演讲中，英伟达CEO黄仁勋宣布发布全新GeForce RTX 50系列Blackwell架构GPU，性能是上一代Ada的三倍。还表示Blackwell已全面投产。

此前，浙商证券发布了一份关于英伟达(NVDA.US)的研报，透露了该公司计划在2025年3月的GTC大会上揭晓其最新的GB300产品线。GB300作为新一代AI芯片，单卡计算性能提升了1.5倍。

高性能计算往往伴随着高能耗的特点，GB300单卡功耗达到1.4kW，相比GB200的1.2kW提升幅度达到约17%。此外，随着Rubin版本的推出，其功耗甚至可能激增至1.8kW，表示出巨大的能量要求。

为了满足性能与功耗的双重提升，GB300将采用更多的水冷板和液冷系统，以确保在高负载运算下系统的稳定性和安全性。

相关产业链公司中，可以全面提供核心部件铝冷板、关键材料氟化冷却液以及冷板式和浸没式液冷解决方案的头部企业东阳光（600673.SH）近期也受到市场的高度关注。

在液冷板块集体回暖的提振下，东阳光迎来了强势行情。1月7日，东阳光录得涨停板，股价报收12.31元/股，总市值为371亿，在最近的1个月里，东阳光的股价已经反弹了近50%，市值则增长了约90亿。 

百亿液冷市场开启

上海证券近日发布液冷行业点评，国内互联网厂商加大AI投入，随着算力规模的不断提升，服务器散热效率需求随之提升，液冷市场规模有望持续增长。

在AI驱动的技术革命浪潮中，凭借高效散热、节能降耗等显著优势，以及长期环境效益和经济效益，液冷技术正逐渐成为支撑高性能计算的关键基础设施。

常见的液体冷却方式包括冷板式?喷淋式和浸没式三种?其中，浸没式液冷传热效率最高且能避免局部热点，是目前最有可能解决高性能计算环境中散热系统所面临各种问题的技术手段?冷板式液冷技术则适用于对散热要求适中，同时追求结构紧凑和安装便捷的场合，在可维护性、空间利用率、兼容性方面具有较强的应用优势。

在液冷解决方案的供给端，国内外均有企业开始积极布局?东阳光早在2016年时，就已提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局，申请多项专利并向市场推出多个牌号的电子氟化液产品。

此外，东阳光还具有液冷核心材料铝冷板生产能力，掌握成熟液冷解决方案，开发的功耗1200W芯片液冷散热案例可满足当前功耗最高的芯片散热需求。

值得一提的是，近期东阳光还提及已开发普适性的氟化冷却液兼容性测试方法，正在开发面向芯片、光模块、服务器以及储能系统的冷板和浸没液冷解决方案，并储备了1400W冷板散热技术和国内领先的相变浸没液冷技术。从产业发展方向来看，应对高算力热流密度场景时，该技术更符合要求。

华金证券研报指出，芯片功耗提升叠加PUE能耗要求，百亿液冷市场开启。大模型训练需求带动芯片性能持续提升，芯片功耗也伴随性能持续提升。数据显示，2024年上半年中国液冷服务器市场规模达到12.6亿美元，同比增长98.3%，IDC预计，2023—2028年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到47.6%，2028年市场规模将达到102亿美元。 

东阳光加速崛起

回顾过去，当英伟达大规模应用光模块时，中际旭创等相关企业闯入风口，逐步成长为全球领先的数据中心光模块供应商。如今，英伟达再次站在了技术革命的前沿，掀起液冷技术新的波澜。可以预见，在这一轮技术变革中，必将催生出一批新的龙头企业。

日前以自有资金受让东阳光5%股份并与其控股股东签署了一致行动人协议的丰禾盈晖，股权穿透后查询到第一大有限合伙人正是AI产业链光模块龙头中际旭创董事长。据国盛证券研报表示，本次新增一致行动人对于东阳光的发展具有重大战略意义，东阳光也有望与新进战略股东形成协同，充分放大双方科技领域潜能。

据了解，随着浸没式液冷赛道爆发在即，液冷光模块能够为数据中心突破节能瓶颈提供强有力的支持。高可靠性和高性价的浸没式液冷光模块，能有效地防止冷却液进入光路中，从而防止溶液对光路的影响。

另有市场消息透露，东阳光存在通过中际旭创进入光模块产业链，以及通过维谛进入管路氟化冷却液领域的可能性，凭借其产品在路线和性能上的优势，在国际冷却剂供应商3M全面退出全氟和多氟烷基物质（PFAS）生产的背景下，有望进入英伟达产业链。

一旦成功进入英伟达产业链，东阳光在液冷市场的知名度与市场份额将会极大提升。