溢价率超40%！这类基金突然暴涨，但斌神预判？发生了什么？

（原标题：溢价率超40%！这类基金突然暴涨，但斌神预判？发生了什么？）

逆天了！突然之间，跨境ETF被疯狂炒作！

继1月6日尾盘冲击涨停之后，1月7日，标普消费ETF（159529）再度冲锋在钱，一度涨超8%，溢价率近40%。截至午间收盘，标普消费ETF上涨7.98%。标普ETF（159655）盘中一度涨超9%，溢价率近14%，纳指科技ETF（159509）、纳斯达克ETF（159632）溢价率均超10%。

午后，13点08分，南方沙特ETF（159329）盘中突然拉升，一度暴涨6.65%，溢价率超过7%；差不多相同时间，另一只沙特ETF——华泰柏瑞沙特ETF亦步亦趋，盘中一度拉涨3.52%，溢价率一度逼近4%。

ETF溢价高意味着资金看好，但得留意回调风险，毕竟溢价太多，一有风吹草动，资金跑得比谁都快。就目前的溢价率，很明显已经被严重高估了，要注意随时调整的风险。有网友评论道：“噶韭菜喽”、“明天是不是完蛋了”。

海外资产一涨，声称重仓纳指、重仓英伟达的但斌又被推上了“风口浪尖”。据格隆汇统计，但斌近一年50.43%的收益率，在管理规模超10亿美金的全球投资大师中排名第一。

从另一方面来讲，当前市场整个大背景是，2024年是ETF高歌猛进的一年。截至12月31日，全市场ETF最新规模达到3.79万亿元，较年初增加1.74万亿元，再度刷新历史纪录。其中，股票ETF最新规模达2.95万亿元，年内资金净流入超万亿元。

那么，为什么近期跨境ETF，尤其以跟踪标普、纳指相关指数的ETF突然被爆炒了？

原因很简单！美股赚钱效应明显、规模较小便于炒作、可以T+0交易、场内资金买入。

第一，美股市场或已运行至本轮基钦周期高位，未来需警惕回落下行风险。长期来看，全球康波下行环境中，我们仍判断美元和黄金是相对更有配置价值的资产。

第二，近期A股出现回调，风险偏好降低，配置需求有一部分转移至海外，购买美股的需求增加。

第三，很多QDII基金进一步限购，海外产品的份额供给减少。

第四，场内ETF份额也和基金公司有关，每次大家对于美股的投资需求增加，ETF的份额供给有限，就会出现溢价的快速提升。

不过，就第一个原因，目前很多业内人士认为，2025年的美股或存在回调可能，注意风险。

华泰证券(601688)研报指出，美股市场或已运行至本轮基钦周期高位，未来需警惕回落下行风险：1）周期视角来看，风险资产市场因子已运行至基钦周期拐点处，未来或将进入下行周期，标普500同比序列最新一期结果也呈回落特征，与周期模型拟合结果相一致；2）从估值视角出发，从近20年的历史数据看，每轮基钦周期美债利率与美股股息率最大差值约在2.4%左右，而截至2025-01-03，上述差值已达到3.4%，美股相比美债，投资性价比已经达到了相对低位水平，未来回落风险较高；3）从宏观视角出发，Now-casting模型预测2024年12月美国CPI继续反弹至3.0%附近，说明美国通胀仍具有韧性，2025年美元指数和美债利率很有可能维持高位，进一步压制美股资产表现。

那么，在2025年，ETF还能买吗？哪些方向更合适？

渤海证券指出，在ETF投资方面，可以以宽基产品作为核心持仓，同时选择波动性较高的行业指数来捕捉市场反弹的机会。具体而言，宽基指数中，中证A500和沪深300指数仍为ETF底仓的优质标的，目前估值位于低位的中证1000和创业板指数同样具备一定投资潜力。在行业选择上，科技类ETF在经历了一波上涨后出现了明显的资金流出，未来走势尚待验证。新能源和医药主题ETF可能正处于或接近其价值洼地，随着政策支持和技术进步带来的长期增长潜力，行业有望实现估值修复，因此是值得重点关注的对象。