浅谈企业的投资逻辑及中兴通讯的未来期许

（原标题：浅谈企业的投资逻辑及中兴通讯的未来期许）

昨天偶尔趣谈了下中兴，有人告诉我它有asic芯片，有人告诉我它有光模块，还有人告诉我它的走势鹤立鸡群王者风范，还有人直接告诉我不配拥有这么多粉丝。那么中兴我们应该关注什么？注意，我的交易模式是面向五倍股逻辑，如果想博弈一下短线机会的，可以忽略这篇文章。

1，不同规模企业的投资逻辑

产业趋势，竞争格局，交易模式，这是散户投资能活下来的三要素吧，很少有人能做到立体的去看投资，或者习惯于一根筋的理解一家企业。

一家60亿的企业，你需要去关注什么？我们去看历史的几个案例，2013年前后的汇川技术抓住了电梯一体化控制器的机遇。2018年前后的坚朗五金，抓住了建材的一次大爆发机会。2014年的中科蓝讯，享受了一次端侧SoC的爆发机会。由60亿跃迁到300亿的路径，它的核心逻辑是产业机遇。或者说，正好那时低估值，产业机会来了，借势起飞。这个时候我们寻找那头猪就行了，风能吹得动它。

一家400亿的企业，你需要去关注什么？带你去看几个案例，2020年的汇川技术，背景是抓住了新能源时代机遇，同时也成为离散控制领域的霸主，号称小华为，它开始有标签和特质了。2023年中际旭创，光模块龙头企业。这个时候只有风口行不行？你还得是风口上最有竞争力的那个企业，或者说细分领域的龙头，成为龙头，你就得有某方面的特质，例如：研发持续投入的韧劲，技术领先优势的工艺水准。400亿到2000亿的跃迁，仅有风还不行，你得是细分龙头，你得有过人之处。

一家2000亿的企业，你应该要关注什么？我们的目标是希望有五倍的逻辑，试想它涨到1万亿的目标市值时，它应该具有什么样的影响力，1万亿的灯塔应该是个什么样的？我们来看几个标杆，宁德时代，比亚迪，现在成为这种特质的条件准备的怎样了？成为一家领军企业那么容易吗？风口上的猪能否成为领军企业？2000亿到1万亿的跃迁，风肯定是吹不动的，细分龙头显然是不够的，至少它应该能成为心悦诚服的一家领军企业，这个时代你得要有王者之势，文化与人会成为关键因素。

2，关于中兴通信

为什么我有信心谈中兴通信，我了解这家企业了。2000年开始进入通信行业，一干就是十年，在小灵通时代，中兴确实靠着敏锐的市场洞察力及灵活多变的策略，压着hw活的很舒服，应该来讲，那是中兴成为国内一哥历史最佳机遇期。中兴应该来说，在许多方面都很出彩，该有的都有了，无线充电，服务器，网络设备，芯片技术，国内这些能排到前五问题不大，但大部分都登不上TOP3。

再谈竞争力，就拿中兴微电子来说，你干的过寒王/海思/海光吗？TOP3排不到，那还谈什么竞争力？网络设备，你干的过hw/新华三/锐捷吗？服务器，你干的过工业富联/浪潮/紫光吗？一旦竞争力不上去，就会失去话语权，没有行业标准定义主导权，也没法获得超额的毛利率水准。有人说，我整合起来能干得过你们，GE的管理哲学：凡是干不到行业前二的都要砍掉，这应该是对竞争力最有力的诠释。竞争力的背后是战略、文化和管理。

再说中兴管理上的黑洞，不方便详述，拿一个简单的比喻，同为国企，相比海康，如何？有网友回复北美制裁倒逼中兴管理的进步，北美才不关心你企业的管理先进性与否，它们要的是借着合规的名义来要钱和掌控你的企业，哪天中兴7nm以下芯片能毫无障碍的在台积电代工，那我相信北美的鬼话。

3，补充说明

甚至还有人拿字节的单子这事来说，中兴是一家2000亿市值的企业，是仅次于hw的优秀通信企业，如果还要靠蹭字节的流量，那中兴说你们也太小看我了。

中兴当前位置并不高估，境况应该和科大讯飞极其类似，要想迈向五倍之路，确实需要在某方面做出至少TOP2的竞争力，这时我才相信现在的中兴已经不是当年的吴下阿蒙了。

投资也是盲人摸象，对中兴的解读代表个人的观点，仅供参考！

$中兴通讯(SZ000063)$ $科大讯飞(SZ002230)$