中国瑞林IPO：公开信披存在疑点，对外投资和海外业务引关注

作者：方 升

编辑：张佳茗

中国瑞林工程技术股份有限公司（下称：中国瑞林）是一家专业工程技术公司，主要为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供包括工程设计咨询、工程总承包、装备集成等在内的工程技术服务，同时公司业务还延伸到环保、市政等领域。

2024年11月8日，中国瑞林沪市主板IPO注册生效，目前尚未启动发行。

公开信息披露存在疑点

中国瑞林本次IPO次拟募集资金50,788.54万元，用于建设创新发展中心项目和信息化升级改造项目。其中，创新发展中心项目计划总投资额为36,962.09万元，拟在中国瑞林自有土地上建设创新发展中心大楼。

招股书披露，创新发展中心项目将在江西省南昌市红谷滩新区前湖大道888号中国瑞林院内一期用地以东地块实施。项目建筑安装工程费预计总额为23,045.26万元，总体建筑面积35,568.86平方米， 其中地上面积19,568.86平方米，全部用于研究设计生产。

创新发展中心项目周期为3年，其中工程施工时间为5个季度，配套工程用时4个季度，这两阶段总时长2年零3个月。

2023年8月31日，江西省公共资源交易平台公示了中国瑞林创新发展中心项目二期建设项目中标候选人。公示显示，创新发展中心项目总建筑面积37,148.38 平方米，其主地上19,568.85平方米，地下17,579.53平方米。本次招标包含的内容：建筑与结构施工图纸的土建施工内容，二次精装修、给排水、室外工程、建筑电气、暖通、消防及弱电智能化等施工图纸包含的全部内容。工期为730天，即2年整。

（截图来自江西省公共资源交易中心）

综上，公示中的项目建设工期与招股书披露出现了不一致；另外，公示中披露的项目地上工程面积与招股书披露一致，但总建筑面积相差1,579.52平方米，或为地下工程面积差异。若以招股书披露的地下工程造价4,546.65元/平方米计算，费用差额为718.15万元。

另据招股书介绍，创新发展中心项目已在建设。2022年至2024年上半年各期末，在建工程-创新发展中心项目期末余额分别为550.74万元、1,023.60万元和1,071.07万元。

创新发展中心项目的备案编号为2020-360196-74-03-005034，江西省投资项目在线审批监管平台显示此编号存在两条审批信息，最新一条审批时间为2024年10月12日，不知创新发展中心项目的建设内容是不是发生变更？

（截图来自江西省投资项目在线审批监管平台）

另外，中国瑞林自过会到拿到批文前后历经近11个月，在这期间，公司原副总经理、董事会秘书张晓军退休，继任者为方填三。

招股书第555-557页披露的其他关联方中，方填三的哥哥方真曾任职于深圳市江泥实业发展有限公司（下称：江泥实业）和朗朗医疗投资有限公司（下称：朗朗医疗），并担任核心职务，中国瑞林因此与两公司构成关联关系。公开信息显示，江泥实业于2004年被吊销，直至2024年才注销。

另外招股书第562-565页披露“关于因任职关系变动导致关联关系变化的关联方”中，方真因退休，不再担任朗朗医疗的董事会秘书。

据企查查显示，“方真”除了在江泥实业和朗朗医疗任职以外，同名人还参投了共青城璞创投资管理中心（有限合伙）（下称：城璞创投），城璞创投成立于2016年11月8日，“方真”持股12.8205%，尚不知此处“方真”与方填三的哥哥是否为同一人。

（截图来自企查查）

对外投资和海外业务值得关注

公开信息显示，中国瑞林近年来是诉讼缠身，近期又新增了一条被执行信息。

据企查查显示，中国瑞林目前身背14条司法诉讼信息，其中作为被告方的商业合作纠纷有12条。就在一个多月前的12月9日，中国瑞林还新增一条被执行信息，被甘肃省金昌市金川区人民法院立案执行，执行标的1,210.97万元。

（截图来自企查查）

去年11月6日，中国瑞林持有江西华赣瑞林稀贵金属科技有限公司（下称：稀贵公司）的股权被江西省宜春市丰城市人民法院冻结，被冻结标的数额、其他投资权益数额15,000.00万元，冻结期限为2024年11月4日至2026年11月3日。

（截图来自企查查）

稀贵公司是中国瑞林布局稀贵金属再生能源利用市场的重要一步棋，设立初期为全资子公司，后来引入战略投资者江西省华赣环境集团有限公司成为稀贵公司控股股东（持股60.00%），如今稀贵公司已资不抵债。

稀贵公司成立于2013年2月，注册资本37,500万元，中国瑞林持股40.00%。2023年和2024年1-6月，稀贵公司营业收入分别为5,968.95万元、2,121.35万元，净利润分别为-23,190.67万元、-2,934.81万元；各期净资产分别为-9,363.29万元、-12,558.05万元。

报告期（2021年、2022年、2023年和2024年1-6 月）内，中国瑞林为稀贵公司提供项目设计和咨询服务及装备集成设备销售，关联交易收入分别为3,529.18万元、211.73万元、-608.38万元和0.00万元，目前中国瑞林的副总经理胡虎担任稀贵公司副董事长。

中国瑞林2022年度及2023年因稀贵公司亏损而确认的投资损失为-7,427.90万元及-1,831.33万元。截至2023年12月31日，计提减值准备后稀贵公司长期股权投资的账面价值减计为零，对稀贵公司的应收账款业已全部计提坏账。

继续翻阅公开资料发现，中国瑞林的海外业务拓展或也值得关注。

去年9月，中国瑞林矿山板块市场与运营总监兼公司副总工程师沈楼燕接受媒体采访时介绍，中国主要企业的境外投资有色金属资源开发项目目前已超过140个，累计投资超过1,000亿美元。中资海外铜、钴等矿产权益资源量，已经超过了国内资源量。

而“出海”也成为中国瑞林的重要一课。

报告期各期，中国瑞林分别实现营业收入200,499.41万元、261,665.30万元、286,613.65万元、89,797.97万元，净利润分别为15,736.01万元、14,966.79万元、15,049.82万元、5,304.26万元。其中，主营业务收入中境外收入分别为30,872.93万元、42,520.02万元、52,115.45万元和18,134.76万元，占公司主营业务收入的比例分别为15.45%、16.29%、18.20%和20.23%。

但是据官方媒体报道，早在2017年中国瑞林的海外业务已占公司总业务量的1/3，范围涉及全球48个国家。当时已承担项目200余项，最高年份营业额占公司全年总营业额的50%，并带动200多家供应商走出国门。

综上，尽管中国瑞林的海外营收虽然在报告期内呈上升趋势，但总体占比较之前的公开报道反而出现萎缩，未来是否能靠海外业务打造新的增长极，我们也拭目以待。