写给牧原真正的粉丝

（原标题：写给牧原真正的粉丝）

这几年一直持有牧原的朋友心情不太好过，可以理解，毕竟股价一直跌跌不休。偶尔有几次反弹，也跑不赢大盘。其中滋味，的确冷暖自知。

但与之形成鲜明对照的却是公司的经营情况正进入到史上最佳的状态。以2024年为分水岭，公司正式从之前向股东和债权人要投入的阶段，变为了通过现金流回馈股东的时刻。所以如果不以股价论成败，以公司合伙人的身份审视牧原的投资，又无比成功。

而牧原的惊人之处还不在于此。通过自繁自养构筑的重资产养殖模式，正在迎来累累硕果。通过每年超过100亿的折旧现金流，牧原实际大大隐藏了自己实际的“印钞”能力。而这也是市场一直对牧原真正的价值视而不见的原因之一。

2025年，牧原的出栏量将要开始迫近1亿头大关。当然，这其中不全是育肥猪，还包括了千万级别的仔猪。而正式从去年启动的仔猪战略，拉开了牧原未来继续稳步增长的号角。

由于方方面面的原因，在育肥猪出栏达到1亿头左右后，牧原不太可能再保持育肥猪领域的快速增长。而秦董则在多个场合多次提出，只要国家允许，牧原一家就可以提供全中国所需要的种猪。通过多年以来在“猪芯片”上的努力，通过多年以来坚持降成本的努力，通过多年以来在饲料、兽药、屠宰、养殖机具等“养殖+”领域的努力，牧原的全新的仔猪计划，就是牧原下一个阶段继续增长的重点所在。

这不同于传统的“公司+农户”的代养模式，而是牧原立足于自身可持续低成本，吸引社会各界主动与牧原合作的共赢之举。而出售仔猪后，相信牧原也会逐步通过自己“养殖+”的积累，持续向客户输出售后服务和资源。理论上，这一业务空间较目前的育肥猪养殖的空间更大。须知，即便是迈过1亿头大关，牧原的产能也只不过占了全国七分之一的份额，还有6亿头的空间等待牧原人去继续拓展奋进。

这不同于公司上一个阶段重资产的商业模式。背靠大树好乘凉。得益于公司几十年的积累，在仔猪战略实施的过程中，公司已经不再需要大规模投入猪舍、养殖+等各个项目的建设。公司只需要稳步积累自己在种猪和成本方面的优势，这一业务就会不断生根发芽、开花结果。

而面对公司已经进入到现金流净流入的局势，面对公司1亿头育肥猪的稳态利润，面对公司未来几亿头的仔猪和养殖+的市场空间，公司未来稳态的现金流恐怕不是二三百亿能够打住的。面对目前公司仅2000亿的市值，如果秦董愿意私有化，相信不足几年就会完全收回成本，剩余的日子便会完全独享这几百亿的净流入。

而这一切，只有牧原真正的粉丝，真正的坚守者才会懂得其中的价值。