再看突破性创新：协鑫科技和拼多多为例

（原标题：再看突破性创新：协鑫科技和拼多多为例）

1月21日晚，协鑫科技公布数据，颗粒硅现金成本降到28元/公斤，对棒状硅已经形成优势！

我在文章《买入协鑫科技》里面提到过突破性创新原理：突破性创新与当下主流技术（商业模式）不同，因此该创新前期只能在小众市场流行，随着突破性创新技术不断进步，一旦满足主流市场的需求性能，便会逐步替代主流技术，完成对整个行业技术的革新、格局的颠覆。

行业在进行突破性技术创新时，主流的龙头公司在做什么？他们在不停地延续性创新！它们在既定的价值网络里面继续前行，不断优化。他们明知自己的行业地位可能被颠覆，但是无能为力。这就是本篇文章要研究的内容。

我们先来看看这两家公司的突破性创新情况。

一、协鑫科技

协鑫科技的突破性创新来源于技术，颗粒硅技术与传统棒状硅相比，工艺流程不同，设备不兼容，并且率先作为参杂料使用，并非主流市场，完美符合突破性创新的若干要素。

目前下游硅片环节对于硅料要求是品质，包含金属杂质含量、少子寿命、浊度、断线率等指标。我们仅从金属杂质含量指标来看，颗粒硅的金属杂质含量下降快速，高于棒状硅。

换句话说，目前颗粒硅在小众市场（参杂料）使用，随着产品品质不断提升（提升速度快于棒状硅），当已能满足下游拉晶需求时，就侵入到主流市场，逐步颠覆棒状硅格局。从现有数据来看，确实有这个趋势，下游厂商颗粒硅参杂比例不断提升。

二、拼多多

电商的延续性创新在于追求更高的GMV以及take rate，为了追求高的GMV，传统电商需要推品质更高，价格更高的产品给消费者，是消费升级逻辑，流量分发逻辑是产品价值；而拼多多早期不追求GMV，追求转化率，流量分发逻辑也是转化率，尽量推广白牌产品（价格低，转化率高），是消费降级（或者说追求性价比）逻辑。商业模式和出发点具有显著的不同。

拼多多早期，对电商模式进行突破性创新。因此，拼多多早期不可能打入主流市场！由于推白牌，产品质量堪忧，只能在小众市场——广大的四五线城市以及农村地区推广。随着人流量聚集，平台逐步加大惩罚力度，改善产品质量，逐步侵入主流市场——一二线城市。目前我从观察来看，也确实有这个趋势，品牌厂商不断入住拼多多，一二线城市消费群里规模在逐步增加，逐步侵入主流市场。海外的temu也是这个打法。

三、为什么竞争对手不能效仿

在具有突破性创新的行业，很多投资者想当然以为：等其他家反应过来，迅速投入资源，率先发起突破性创新的公司将优势全无。比如很多人认为阿里巴巴反应过来，可以效仿低价策略，还击拼多多。下面我来说明，为什么行业的龙头企业，在遇到突破性创新时，往往是眼睁睁看到公司被超越。

拥抱突破性创新，需要改变整个公司的价值网络，包含研，产，供，销等方方面面，而在位的龙头企业由于形成了对资源、技术的路径依赖，既很难改变，又不符合激励机制。

我举一例具体说明，在2019年前后，光伏行业经过了一轮突破性创新，多晶转单晶。隆基、中环属于发起突破性创新的公司，在位龙头企业（多晶硅片龙头）为协鑫。隆基率先在“领跑者”的小众市场发起，后面随着技术进步，电池效率提升速度快于多晶，逐步占领主流市场。按理说，在2019-2020年的时间节点，单晶替代多晶的趋势已经非常明朗，然后协鑫并没有迅速转型，还想着做铸锭单晶，最后逐步被淘汰出局。很明显，协鑫已经意识到了多晶硅片时日无多，为什么还是无法完成转型？主要原因有三点：一是整个研究、工艺、技术人员，很难在短时间内从多晶铸锭转为单晶拉棒，需要整个团队重新学习；二是设备沉没成本太大，一旦转型，多晶铸锭设备全部计提减值，影响公司报表，股价重挫，不利于进一步融资；三是从一开始，单晶为小众市场，整个营销团队在业绩压力下，必然把重心放在主流市场。

下面进一步来看颗粒硅的情况，目前通威接近90万吨硅料产能，大全超过30万吨，大部分产能为最近2-3年投产，折旧按照10年计算，还远远没有收回设备投资。其一，颗粒硅、棒状硅设备不兼容，如果两家公司想要另起炉灶搞颗粒硅，必定面临设备淘汰减值，财务报表上面临巨额亏损，影响股价，进一步影响融资。其二，目前颗粒硅还是参杂料，属于小众市场，主流市场肯定还是棒状硅，通威和大全不可能放弃主流市场，去和技术成熟的协鑫科技抢小众市场。其三，目前协鑫科技整个研究、工艺、技术等团队已经全面转向颗粒硅，而通威和大全想要搞颗粒硅，整个团队需要重新学习，短时间必定不适应，阻力很大。因此，通威和大全目前策略最多是挖几个颗粒硅的技术人员，上1-2条试验线来摸索，大方向肯定不会去搞颗粒硅。可以预见，未来棒状硅的龙头企业，只能眼睁睁看着协鑫科技的颗粒硅不断技术进步，参杂比例不断提升，自身份额被侵蚀，不断下降。

再看拼多多，阿里巴巴的淘天以及京东，不可能全面低价去和拼多多进行竞争。首先，如果实行全面低价，两家公司GMV先腰斩（或者大幅下跌），take rate保持不变，净利润腰斩，这将影响资本市场，另一方面也不符合整个团队的激励（意味着工资、奖金全面下降）。再次，中国整个电商GMV20万亿，拼多多4万亿元，占比20%，应该属于小众市场。淘天8万亿，主流市场，覆盖一二线的高收入人群。阿里巴巴不可能全面低价，放弃8万亿的主流市场，去和拼多多抢4万亿的小众市场。如果淘天全面低价，产品品质下降，优质客户将全面转入京东，反之亦然。最后，整个公司的内部架构、响应机制，能够完美的匹配品牌商。实行全面低价，转型去和白牌厂商打交道，需要在整个架构，思路上进行调整，内部团队阻力很大。可以预见的是，随着拼多多上架的产品质量问题不断被解决，算法不断优化，小众市场会逐步入侵主流市场，撼动阿里巴巴和京东的地位。

这也是目前我持仓拼多多、协鑫科技的根本原因。