中海油和康菲的净资产回报率roe 水平比较

（原标题：中海油和康菲的净资产回报率roe 水平比较）

中海油和康菲石油均是全球性的纯上游油气开采企业，油气产量规模也差不多，适合做为对比企业。

康菲油2024年三季报非流动资产827.15亿美元，约合5914亿元，流动资产139.84亿美元，合1000亿元，有息负债约190.6亿美元，合1363亿元。

中海油2024年三季报非流动资产7938亿元，流动资产2856亿元，有息负债约1000亿元。

假设中海油把有息负债提高到和康菲同样的1363亿元水平，则中海油流动资产增加至2856 + 363等于3219亿元，比康菲的1000亿元流动资产多2219亿元，中海油这多出的2219亿元可分配给股东，保留1000亿元合理流动资产规模维持经营。

中海油净资产7188亿元，减掉2219亿元股利和363亿元新增有息负债后，净资产减少至4606亿元。

中海油2024年利润约1480亿元，其中勘探失败费用约130亿元，对应康菲正常年勘探失败费用60亿元，中海油多出约70亿元勘探失败费用（中海油每年新探明油气储量远大于消耗量），中海油调整后年利润约1480 + 70等于1550亿元，减掉约50亿元因现金减少和增加有息负债后增加的利息成本，调整后利润约1500亿元。

2024年中海油调整后净资产4606亿元，调整后净利润1500亿元，净资产收益率roe 约1500除4606等于32.6 ％左右。

康菲石油2024年利润约不到90亿美元，净资产约499亿美元，净资产回报率roe 约不到18%。

中海油非流动资产7938亿元比康菲的非流动资产5914亿元多2024亿元，主要是因为中海油经过多年增储上产后，已探明未证实油气储量和在建工程对应的非流动资产规模远高于康菲石油，而这部分油气资产未产生收益。若考虑这个因素，中海油的调整后净资产规模比4606亿元更少，净资产收益率比32.6%更高。

以上比较中海油和康菲的目的是看出中海油油气资产的盈利能力，调整后正常的可比净资产收益率水平。

（以上数据对应的2024年布油均价约80美元每桶）